大家普遍看好FIG,合情合理，我就不锦上添花了

大家普遍看好FIG,合情合理，我就不锦上添花了，说点其它的。




1.FIG于1998年成立。在2006年底FIG由5个个人（BIG5）拥有。在2007年日本的财团Nomura以每股$16.5买了55M股,占13.7%的股权，IPO以$18.5发行了34.3M股，占8.6%的股权，剩下77.7%仍由BIG5 持有。总股本是401.4M Unit, 现在流通的A股是34.3M 股如果Underwriters do not execute the option to purchase an additional 5.14M Class A shares.


2. FIG管理的基金从2001年的1.2 billion 增到 2006年9月的29.9 billion，其中有9.4 billion 是对冲基金，总共管理的基金增长 了25倍，而同期净收入从2001年14.6M增到 2006年9月的152.7M（是9个月，不是2006全年），增长 了10.5倍。


3. FIG的对冲基金的annualized returns比较一般，从2002年起是13.5%YOY。 Private Equity和Castles annualized returns很好，分别是39.7% 和51.5%。


4. FIG在2002年的收入是9.4M， 而同期贷款以6.8%的利息买入8-10M的企业飞机。2002年起飞机贷款2.9M，到 2006年9月有2.2M没还完。


5. 注意在2005年前9月收入是32.67M，而2005年全年收入是192.7M，最后3月的净收入是前9月收入的5倍。比较2005年的S&P,也可以再看看S&P2006年的图，可能FIG在2006年最后3月的净收入会很好。现在买入FIG的LONGS可能很需要这一点。当然FIG的投资是全球性的，也许和美国的经济/Market不是很挂钩。


6. FIG用了很高的杠杆，在2006年的前9月利息用了459M，而比较2001年和2002年的净收入，没有看出它有抵御bear market的能力。


7. FIG的5个Owners 在2006年提了447M到口袋里，在2007年初提了409M到口袋里，共856M。而从2001年到2006年9月的净收入共524M。856M>524M，不够的钱是在2006年向Bankers借的。有Owner这样急着借钱向自己口袋里装的吗？ 在2007年日本的财团Nomura以每股$16.5买了55M股，FIG所得的888M 全部又装入了BIG5的口袋。这次IPO所得的$596M很大部分是用来还2006年向Bankers借的钱。当然这BIG5 工作了这么多年，有功劳也有苦劳，It is understandable they took some money off table, but 1800 M I feel is too much for diversification.


8. FIG 在IPO后的net tangible book value是$0.2 per share, 以IPO$18.5算，P/BV=92.5。以2005年的E 来算，P/E~=40。


9. 在IPO前，FIG是只交联邦税，现在还要交州税。


10. I would think the BIG5 owners are at least NOT smart if FIG’s value per share (Not exactly = pps) is worth $100 within 2 years. They are guru investors and money/hedge fund managers, usually when they sell, they sell high though it will not be the absolutely high. If it turns out they are indeed NOT smart, how can I trust these fools to buy in FIG?