主力的心理和意图及应对

来源: FreeTrader 于 2011-04-25 23:16:20



主力的心理和意图及应对

主力的盈利模式和操作方式等等和跟随者的是截然不同的。


在吸筹期间，主力是Average Down（跟随者在任何时候原则上都应坚决避免）；

在拉升期间，主力是为了垫高跟随者的入场成本或跟随成本（包括价格成本、时间成本和机会成本），以及利用资金优势、控盘优势、盘外资源、对对手的了解等优势，令跟随者怀疑、动摇信心并引诱跟随者反向操作。



基本面的价值仅在于让跟随者能够按照主力的意图相信股价合理、应更高或应更低（也就是常说的题材）。当然，绝大多数时候（大致除了不可抗拒的力量之外，比如自然灾害，但即使如此，对事情的公开描述还有可能是假的，比如刚过去的日本核泄漏），基本面信息的披露是主力有意识有选择地刻意而为。



有主力资金才有趋势
主力资金的运作特点
主力的盘外资源和利用
主力了解对手并具控盘优势
跟随者的应对策略



有主力资金才有趋势



趋势是主力资金在盘面上表现出的规律性既定意志，典型表现为阶段性盘整后突破，接着在新的价格区域盘整，如此循环往复。


区别真假趋势，重点在于价格的波动是有意识地波动，还是仅仅在必要的时候随指数随机而动。


主力资金介入后有意识地引导，才是真趋势，其顺势而为必须"引导"市场和跟随者。

逆势常常是有图谋的表现，更多地出现在吸筹阶段、洗盘或震仓、和出货阶段，而中间的拉升大多是顺势。



主力必须具备两个特征：规模资金和盘面能力。

选择品种的主要前提是资金实力，大多~30%用来护盘拉抬和Back up突发事件，~70%用来打底仓。主要从股本、流通盘、业绩与题材以及炒作历史等方面来考虑，盘子过大，不能从根本上体现主力的绝对优势，所以应选择考察总股本不大或较小的品种。但盘子过小也不易调动人气，出货难度大，技术要求高，获利相对低。对于美股，10M-150M的Float或20M-200M 的Outstanding较为理想。超大盘子的权重股大行情（比如，目前的AAPL）是为了带动较长期的指数行情。

宏观把握后，建仓会得到所属机构的配合，一般会从集团公司的不同分公司调拨资金，这解释了为何庄股的大股东是同一集团的不同分支机构，或几个庄股的大股东总是相同的几个大公司。




主力资金的运作特点



股市的一切收益都是二级市场的差价创造的，因为上市公司的Dividend会从派息的当天从股价中扣掉，所以是零和游戏。主力运作必须想方设法地设局，欺骗的手法多样，基本上公开示人的，都是欺骗性的。能意识到虚假信息，是入门的巨大进步。


市场里从来没有强迫，被欺骗有两个原因：


1，技术和经验不够没有能力识别；
2，识别出了但被恐惧、贪婪和侥幸等心理或性格原因驱使。



所以，跟随者应该先有技术，然后才能谈心态，两者合一需要经历Click、磨合和互相促进的过程。


越简单越根本的东西，越不具有欺骗性，对具有全面劣势的市场跟随者才越有利。

正确的技术手段要从K线、SMA、定式、形态和价量入手。



大体上，主力分两类。

一类属于操控指数主力的队伍，另一类是比此稍差一些的；主要区分在行情运作时对指数环境，尤其是对中短线指数环境的判断，以及所负责运作的股票与指数的互动利用上（高水平非大主力内部操盘手高概率判断中短线指数的当然也有，但区分这点对跟随者来说没有意义）。因为逆大势的中长线行情谁都知道不能跟，对长线指数环境的判断，只要不是太业余，主力运作团队绝对不会出错，否则就不是主力而充其量是一个具有大资金量的大散户罢了。



大部分（80%）股票没有趋势，这是正常的障眼法，应被参与的强趋势更总是少数。

在上升过程中买入，只有一点是错误的（最高点），下跌的过程中买入，只有一点是对的（最低点）。所以，只参与趋势势明显的上升股，不介入下降股，入场后根据具体市场信息（盘面、消息、与指数的互动等等）跟随趋势，跟随主力。



能赚大钱的主力要么是波段操作大盘股和非大比例持仓的股，要么是中长线运作庄股（GS每天对小钱也不放过，基本上每天都有进帐！）。


前者利润有保障且资金回笼频繁，后者周期较长但暴利。


简而言之，对于主力，有意义的大盈利是制造较长时间累积的大波动。


从而，跟随者最有把握的策略是象主力那样去思考并做波段和中长线，因为有意义的盈利都是归功于判断大波动方向，而只有中长线才能抓住大波动。


DT和短线都是小钱，尽管其技术对于跟随者来说是必须的，是波段和中长线持仓的基础（DT和短线，与中长线的唯一区别：是否参与高概率预期的盘整，而与持仓时间长度实际上无关！）。在此策略基础上，要耐心等待出击时机，不要怕错失，因为大行情不会被错失。而小行情不值得参与，若突发行情只持续了三两天很短的时间，则根本不值得做，即使做了也风险太大，得不偿失。




主力的盘外资源和利用



交易是博弈，需要推测对手的心理、意图和手法。跟随者的对手有两个，其他跟随者所组成的集合和主力。绝大多数跟随者都是会失败的，所以要研究主力怎样诱导他们失败。



主力盘外实力的表现主要是对公共媒体（比如Rueters、财富杂志，等等）、专业财经媒体（比如CNBC, Bloomberg, IBD, Cramer etc.）、投资机构人员（大、中、小机构的Fundamental/Technical Analysts）、（国际）政府机构或高官（比如总统和Fed高层）、（国际）政治机构或人物（比如世界银行和IMF）、通常意义的话语权（比如著名人物、著名专家、名校教授、Nobel Prize Winner,等等）、公司管理层的配合（比如出消息和Insider Buy/Sale）、公司行业的横向和纵向业务整合等的了解和利用（典型比如INTC/AMD），等等人员和资源的调动能力。盘面上如何利用这些盘外资源，是整个运作团队要通盘考虑的，因为涉及到盘外成本和盘内效果及成本。

盘内成本容易理解，盘外成本稍间接一些。比如Rogers说离本世纪末还有92年，所以A股还有92年的时间到达1万点，以及他本人从来不买A股等blah,blah,相当拙劣，令其往后的话语效力大打折扣！另一种盘外成本是利益均沾，比如，若Sokol的确诱骗Buffett Bought Out LZ，则会从C得到可观利益，因为是损失了高概率个人前程换来的。平常Analysts的消息或Upgrade/Downgrade当然也不是免费帮忙。

话语权经常被利用来引导指数大环境的定势思维，造成调控指数的消息背驰。

例一，Google（"索罗斯警告：另一经济大泡沫正在形成"）。2010年4月16日，George Soros在《The Economist》举行的一个会议上表示：全球金融市场正在错误的轨迹上疯狂增长，而当这个泡沫破裂时，破坏程度会比次贷危机还要灾难。其目的就是令市场参与者认为，牛市已尽，熊市在即。尽管3周后，在5月初出现了Flash Fat Finger增加了极大不确定性(which favored the wrong direction that PT pointed)，市场却在未创新低的调整后连续大幅上涨！

例二，2011年 2月25日星期五，有如此消息：Google("Fourth-quarter growth revised down to 2.8 percent"), 但盘前ES大涨8点，诱使跟随者由于所谓经济基本面不好而反向操作卖出（Down to 2.8% from 2.9%!）。这种（较弱:2.9%->2.8%!）消息背驰是盘面方向所指向的中短线强趋势起点的确认。

例三，以自然灾害对经济的影响为理由的股市下跌，绝大多数都是借口。2011年3月11日，日本发生9级地震并引发强烈海啸，当日日本股市大跌，但几小时后，美股开盘，依然在前一日大跌后日内大幅反弹并收高。并且其后伴随核泄漏利空进行强烈洗盘三天，然后大涨。（日本股市则动荡剧烈，但也不是常人想象的应该大跌）

例四，2011年4月18日星期一（OE后的第一天，很具有代表性），Google（"S&P Downgrades U.S. Credit Rating"），当日全部市场大幅跳空低开低走。然而，紧接着的第二天和随后几日，全部市场连续Gap Up向上猛涨，而且调整方式是窄幅横盘。这Downgrade就是利用宏观话语权进行市场大范围最后一洗。



为了洞悉主力的这种意图，跟随者的交易哲学必须正确。

比如，理念上宏观资金面是Override一切的行情指标；具体技术上，可从权重股（Or Sectors）的互动、大多强势股在当时的表现，以及历史行情和个人经验等等综合判读。



对于个股，除了最重要的盘面手法外，盘外的公司消息和分析师评论是重要的信息来源。对预期的行情，主力会有或已进行较长期的计划和行动，所以要超出盘面高瞻远瞩，弄清主力的真实意图。市场和舆论都是主力控制的，为了吃大鱼，网眼当然可大一些，从而放过小鱼。所以，跟随者赢了不是因为高明，而是因为还没上档次有资格成为其对手。



主力做盘会在同一个板块里全面撒网，因此同板块的具有大致同样趋势的股票会有一种共性（并不代表同板块的所有股票都类似，具有大致同样趋势的同板块股票是关键，因为有些股票是没有趋势的）。由于公司的个性特征，各管理层会在不同时刻发布ER或消息，这样，先发布的消息会给其后其它类似公司以借鉴。



盘子适中，主力持仓重，做盘时盘外资源（比如媒体）调动大，说明主力实力强。若个股出现消息背驰，则说明主力的运作目标志存高远。



对处于吸筹阶段的股票，尤其是长期大底，当时Short Interest一般不会太大（随着行情启动和展开，Short Interest会由于跟随者被蓄意诱骗而增加，所以Short Interest大而且有明显上涨趋势的股票，一般都已持续了一段时间，但这种情况下会继续持续Short Squeeze），这种股在消息层面一般是沉默。如果该股在同板块内相比于其它股在吸筹时表现更强劲，但启动较晚，尤其在其它股启动后该股被刻意打压继续缩量吸筹，则表明后市更为可期，而且后市上涨速度、幅度、力度都会更大。而吸筹时的中小盘股，初次短线突破很可能是假突破。判断的一个重要辅助特征是，是否有分析师给出乐观评价。如果有，则很可能是假突破。此时，公司管理层不能发布实质性好消息，因为这会造成FA派涌入并且持股信心坚强。



对处于拉升阶段的股票，尤其是中小盘股，特别是起始拉升段（二次突破），突破可能是大幅的真突破，而且回调幅度小。判断的一个重要辅助特征是，是否有分析师给出负面评价，甚至建议放空；另一个重要辅助特征是，是否有管理层在进行Insider Sale。如果有，则很可能是这类，也是消息背驰的一种。此时，大多公司管理层会发布非实质性好消息，或不算差劲但解读可任意模糊的ER。



若主力在公布消息的前后，在盘面K线中都有积极动作，则提前注意这些时间点可帮助分析主力操盘思路。




主力了解对手并具控盘优势



主力优势在于巨额资金、价格操纵能力、洞悉对手所有仓位、专业分析师、媒体资源等、运作团队各司其职，完善的支持平台，等等。跟随者的个人优势在于，开仓的价格区域及持仓时间长短基本随意，没有额外成本；跟随者作为集合整体，则优势基本为零，因为跟随者的统计行为并非杂乱无章，而是更象海里的鱼群，行动惊人地一致。



主力的交易软件根据大量散户各个仓位进场的价格和时间，可综合精确算出散户的持股数量和成本（公司管理层也可以随时从SEC拿到 Shareholder list with shares held respectively），什么时候拉，调整到哪里，都有明确的目标，如果没达到目标，可用假动作来达到目的，或者“以时间换空间”，令跟随者由于希望提高资金利用率而放弃。因而，很多人介入过大牛股，但只在大段行情中赚很少部分。其实，统计上，这是主力允许跟风者赚的钱，否则，走势会改变。



主力盘内实力的表现一方面是操盘技巧及娴熟度，另一方面是控盘度和筹码的分布，包括价格成本和筹码量比率的分布，这种分布反映了主导和跟随两大阵营的各自凝聚程度。



一轮大行情完毕之后，主力若想继续运作，首先会使劲砸盘，其目的有二：



1，为下波行情运作砸出空间，更重要的是在砸的过程中不断做出下跌中继/震荡/小反弹，以吸引和套住更多场外后备资金。原因在于，每个跟随者的精力和资金都有限，跟踪的个股都不会太多；一旦看好个股，进去后若长期被套，宏观上所有跟随者就只有受主力摆布了，差别在于时间长短罢了。比如，看好该股的所有人都被套后，再砸到荒谬的低价格，也不会有人来跟主力抢筹码，主力运作起来就容易多了，因为要做的只是如何令被套者割肉出局。

2，主力了解散户的心理和行为，即股价下跌时会尽力补仓，直至弹尽粮绝。当估计所有关注并进入该股的散户已全线套牢时，再猛砸，彻底摧毁一部分持股者的心理防线而止损出局。而高位进入低位出局的散户会有心理障碍再次进入，甚至不再关注该股；还被套并关注的在更低点已没有资金抢筹了；深套的在将来拉升时不得不帮助锁仓等待解套。

此时猛砸出的空间可很容易地在底部做反弹行情，而不触及上方套牢盘。所以，跟随者在下跌趋势中若想获胜，最重要的是，当指数或个股真正见底时，还有充足的后备资金。

主力相对控盘的股票，其走势是比较流畅自然的，成交也较活跃，多方在盘面起主导作用。成交量的峰值和股价峰值相伴而生。大行情的个股前期则都有较长的低位整理期，而拉升期很迅猛，也仅仅十几个交易日，原因在于主力吸筹耗时长，快速拉上去不给场外捡低价筹码的机会。在高度控盘的股票中，股价涨跌很不自然，平时买卖盘较小，成交稀疏，明显被控制。著名的被市场广泛专注的成功庄股的走势可能被主力复制，因为容易引起跟风盘。



主力需要在盘面感觉上，技术指标提示上，媒体信息暗示上引导对手按自己的目的操作（PT:Pattern Training）。跟随者反引导的手段是，跟踪目标股并把盘面内外所有信息与实际走势进行对比分析。信息和理由不重要，而盘面行为最重要。纵有万般理由要涨，但最终跌了，则跌了的事实比先前所有的信息和理由都重要。


主力运作大趋势时，短线做骗线容易，而且只在几个关键点欺骗，否则成本太高。中长线欺骗成本肯定太高，得不偿失。所以，中长线趋势判断和操作更重要，关键在于摸清主力想干什么。


对于趋势本身，明显时，且成交量稳定或较大时，SMA是相对可信的趋势描述。尽管可通过操纵权重指标股来操纵指数，但指数的市场特征无论如何都会更强。所以，指数环境是很重要因素，个股走势跟指数对比很多时候可看出端倪。

比如，指数大涨时，高控盘股票Gap Up然后大跌震仓就可一箭双雕：既洗盘又不让场外捡廉价筹码。




跟随者的应对策略


有一种说法叫市场分析（或称Mr. Market），是完全错误的。它把市场当作没有感情、没有活力、冷冰冰的客观的对象。市场的特征是主力与中小跟随者之间博弈所展现出的规律性的统计特点，虽然表现出概率性的可重复性，但并不是本质的，尤其是实盘判读并跟随盘面行情时。交易的本质是博弈，需要注重的是站在对立面的交易者，Who会思考、会统筹、拥有并会调动资源、为达到目的而精心运作的极为聪慧的人和团队！（关注点不是交易平台或交易行为表现出的统计特征！）


大多数机构、共同基金和养老基金都跑不赢指数，甚者大多数亏损，甚或不能超越小账户的表现，部分原因在于它们是金融大鳄们最大的猎物。另一部分原因是盈利计算模式。作为（大）跟随者，账面浮额就是结果，浮额差决定了盈利与否及大，然而，这是不正确的。


在好行情里入仓时，由于大持仓量，统计上不得不付出更高的成本；行情连续向上时，取得的也只不过是与小仓位跟随者同样的绩效表现。另一方面，大机构由于持仓量大，由于套现时对行情影响大，最终所得必定比曾经的浮额小很多。因为无法顺利出仓，在差行情里更不得不持续忍受预知的浮额亏损，当然会使绩效表现更差。 See!

参与博奕的各方都在谋取利益最大化，却造成总体利益最小化！


对于作为跟随者的较大仓位机构，实际上，真正的盈利是：从开仓到持仓为零时，账面现金量的数额差。按照这个表现本质的标准，行情发展时的连续浮额新高和行情没落时的连续降低都没有意义。这也说明，投资是错误的，市场的本质是交易！


主力运作时，会密谋联手达成战略共识，有组织有计划有联系，相互交流信息，并制定出协调的指导方针。在策划书中，会对市场主趋势的未来发展做大概的分析和预测，也预先策划个股的图形和盘外配合方式。


其运作也有统计特征：


1，有经验的交易者很容易在盘面发现主力进场，所以跟风盘永远存在。无论怎样隐蔽或如何打压洗盘，总有死多头不出来，大流通盘可能多至20%，小些的在5%以下，这是主力最头痛的。

2，盘子适中而轻松上扬20%，基本可以确定主力的操作是有步骤、有计划的更大中长线行情。而大盘子的股市场性更强，这种涨幅要有指数环境。

3，锁定筹码后敢于连续破位，洗盘凶狠；肆意反技术操作，没有规律或高度规律，猛跌、洗盘、调仓同步进行，无视跟随者的存在，对跟随信心有相当大杀伤力。

4，反预期操作（消息背驰或反指数操作），在关键时间段或时间点，无视利好、利空，为所欲为，令盘外困惑。但这种动作过度的同时也预示着志存高远或未来行情凶猛。

5，下跌趋势里连续下跌的股票，往往是主力在不计成本出货，即使股价修复，大多也要横盘迫使短线盘离场。

6，故意长时间PT麻痹跟随者，一旦突破立刻快速展开行情，令人无法再低成本介入。比如高控盘后，故意示弱制造主要阻力线，或在主要阻力线多次假突破，每次假突破后下跌模式都一致，给人以假象。一旦突破，立刻飞涨，令人陷入PT的思维想继续低价捡筹码博差价的预期落空，而依旧持筹者由于涨速太快且连续、唯恐再下跌而也早早地在突破涨了一点后就抛出；而飞涨后回调幅度很小，大多人只会遗憾地干看不敢动。

7，主力做盘，要打击各种交易模式，短线连续行情概率不大。



解盘的最高境界是，看了K线图，就知道主力想干什么。


对于中小跟随者而言，终极并有效的方法是分析主力的做盘方式，包括盘面手法，个股管理层或运营消息面配合，个股Upgrade/Downgrade等评级配合，宏观经济形势消息配合，固定时间点和创造出的时间点的运用，判断主力心理、操盘意图和主力的短期、中长期目标以及可能的随大势而为和可能的计划改变等等。简而言之就是如何通过盘面、公开的信息以及它们之间的配合，在认识自己的优劣势和主力优劣势基础上与主力理智地博弈。


当然，解盘技巧、持续学习、逻辑理性，经验、自信和心态都很重要。