交易的预测、策略和操作

来源: FreeTrader 于 2011-03-27 20:17:52





股票涨的唯一原因很简单：买盘大于卖盘，跟所有其它都没有直接关系！

出了坏报表后，股价上涨就是因为买盘大于卖盘，不要寻求额外的解释。因为报表、消息、

Upgrade与股票涨都没有直接的必然联系，甚至有时是截然相反的关系。真正理解了这一

点，才算开始真正理解了市场，也会省却了很多烦恼和忧虑。



交易不是买股票，而是在买一波上升的可能性。若股价低，但上升可能性小，价格可以

更低。若股价高，但上升可能性大，价格可以更高。所以上升的可能性与价格本身并没有

必然的联系。预测就是评估上升/下跌的可能性。要从价量配合入手，去判断突破或支撑

的力度，去度量股价背后推动力量的强度和主力的做盘决心。主力操盘手的高薪可不是

白拿的！



举例来说，假如股票某日跳低打穿支撑线$23开盘于$22.10，放巨量日内反转收盘于$23.20，

可在收盘时跟进。没有也没打算抓到$22.10，但在$23.20跟进时，上升的概率远远大于

$22.10时（处于下降趋势中）的上升概率。这$1.10的“利润”是正确交易预定要放弃的

因为这$1.10的成本所走出的行情标志了行情的力度，为评估上升概率带来了合理的可

靠度和安全性。



预测是完全独立的，贯穿交易的始终，无论有无仓位，无论有无操作，都要时时刻刻预测。

预测包含两个方面，一是正确率；二是信号产生频度，如果频度太低，则没有策略运用或操

作价值，甚至都没有足够的统计样本去验证正确性。要的是可重复的，高正确概率的，产生

的信号频度适合的预测，在此基础上才能谈策略和优化策略所使用的参数。



策略是建立在预测正确率的基础上的，要与预测概率配套。

操作是在预测和策略基础上的执行，包括预测被证明错误时的相应处理：根据信号出入场，

持仓跟踪行情，主动或被动地相应调仓。

成功的（市场跟随）交易者必须时刻预测，但从不与实际行情争论来证明自己正确，而

是要在错误时Accordingly应对。



预测


预测必须要有时间框架的概念，在既定时间框架内，不计较更微观的杂波，而专注于市

场运动规律。即使空仓或不做交易，也要跟踪市场进行预测。


顶底都是时间框架内的区域，而不是精确点位，在顶底没有清楚形成之前，都只能判断

为或弱势或强势的高位或低位盘整。在缩放时间框架范畴下（In the context of zooming

time frame），5分钟图的底可以是日线图的顶。没有时间框架概念是预测的典型常见错误。

比如，在一波涨势里，日内横盘加上较深幅度的日内下跌，很多人转向了看空做空。



任何决策及其操作都建立概率基础之上。

刚开始时，预测质量低，可能犯战术和战略性错误。

一段时间后，准确度大幅提高，战术性错误基本不犯。但因自信心大幅提高，可能犯战略性

错误。

然后，懂得对预测设置容忍度，超出容忍度时，证明预测模型有误，然后及时修正参数或模

型本身。



需要的是能产生适当频度的交易信号。虽然无论是对股票集合整体进行预测；还是以某种

时间框架把单个股票分成各个阶段去预测；统计上，能被高正确概率预测的机会都不多，

但在需要（关键词：需要，或者是“合适”）的时间段内，总能找到行情可被高概率预

测的股票。



评估或预测中长期的走势很重要，因为提高了整体正确概率。

比如，若抄了下降趋势的底，最终股价上升，即使有了利润也可能是把资金投入后担惊受怕

了较长时间才得到的（至少转势前不知道有多长）。时间机会成本太高，因为被套的这段时

间，本可去参与把握更好的机会。这种抄底还多了向下破位止损的风险，若止损后反弹了，

心态上就更不能好好地跟进了。



但中长期走势预测即使正确，也对具体操作出入点（信号）缺乏准确性，明确的出入点

必须依赖于短线和 DT。

经验性的短线时间框架是2-10个交易日，此框架内的信号可明确指导短线和中长线进出点。



短线和DT最重要的是不能过于敏感市场变化，Livermore曾描述过业余的短线情绪：

“市场稍一反弹，大多数人就开始认为牛市来了。”

“在熊市中，股市经过一场大幅的反弹以后，简直是求人卖了它。可天哪，人们又开始谈论

牛市了。”

“一般来讲，人们并不想知道市场是牛市还是熊市，他只希望确切地知道到底该买入什么，

抛出什么。”



而正确的做法是：

“我从具体事件考虑到基本原则，从价格波动考虑到基本条件。”

“盲目而频繁的交易是造成华尔街投资者亏损的主要原因，即使在专业投资者中也是这样。

但我必须做出正确的选择，我不能草率行事，所以我静等着。我赚大钱的秘密就是我常常只

是静静地坐着。”

“（赚大钱）不能靠看盘，而在于估价整个股市行情和走势。”

所以，好的交易者要能在任何时刻都给出概率性评估，在低于安全边际时有耐心空仓等

待,并在安全性一直很好时有耐心持仓等待。



策略

赌博和投机的区别在于前者对市场的波动压注，后者则等待“不可避免”的升和跌。

“不可避免”指的就是高概率预测。交易就是，“等”，等待出现被技术判读系统捕捉的信

号，并且该信号符合交易策略的要求，比如时间框架下的交易质量等。不懂或没足够把握

的行情不浪费时间、不参与，也不猜高低点。



交易策略只能是，根据入场信号入场，然后跟踪行情。

若入场信号错误，好的入场点可令以很小的损失止损出场；

正确时，好的入场点可令持仓安然度过正常波动甚至蓄意洗盘。

出场时，无论是止损还是止盈，都不过是舒适简单地按照行情判读和资金管理办事。



跟随趋势的真正含义是：在趋势结束前，任何点都是买点！

只不过，具体应用时，要注意安全性，因为好交易总是一入场就处于盈利状态的交易，然

后，利润总是会照顾自己！

真正的好行情在合适点入场后，无论后来怎样刻意震荡和剧烈洗盘，都不会在K线形态和价

量配合上给出出场信号（并非不会遇到暂时的坏指数环境、 Downgrade、坏消息或坏ER、

大跌甚至跳空跌，但这些是与出场信号截然不同的概念！）；反而，会阶段性地给出加仓信

号。



清晰的出入场Timing点很少，比如各自占5%。那么，其它90%的时间，都要在持仓和不

持仓的情况下预测，但不（主动）操作。

持仓时预测不能有数钱思想或平仓冲动，空仓时预测不能追悔丧失了机会或有开仓冲动。

在震荡或更短时间框架下的行情判读把握不够大时，或把握虽大但不足以操作时，不操作。

比如，波段做多时，

觉得DT或短线行情会跌，但不够确定，这种情况下，不调仓是正确的；

或者足够确定，但利润空间不够大，正确的依然是不调仓。


这两种情况不调仓之所以是正确的，是因为一旦调仓的操作被证明是错误的（概率总是

存在），将得不偿失，而且这种得不偿失会影响自信和心态。



比如，入场点和走势都不错的仓位，赚了若干（10%-30%）就按耐不住，在没有出场信号情

况下平仓，生怕利润会跑掉；或者，碰上指数或板块、个股的调整，或者，碰上分析师

Downgrade就被震出来了，但实际上盘面反映从来不差，以后涨上去也不敢追了。



再比如，波段持仓目标是盈利10点，其间DT或短线有把握预测反向3 点，若操作上调仓，

却被证明错误，或行情在更大的时间框架上按预期发展但无好信号重新入场，这将是典型的

操作错误。只在短时间框架很确定时或要规避风险时，才调仓做短差。



总结起来，

就是（在更短时间框架上）预测的把握不大时，在操作上，若无仓坚决不入场，若持

仓，除非由于止损或资金管理要求、或策略变化（比如，有了更好的机会），坚决不出

场。

在强趋势要勇猛果断，阶段性主动追高可增加机会；在弱趋势要谨慎小心，阶段性被动

抄底更稳妥。



尽量少对强势股仓位以赚差价为目的进行调仓，特别是行情启动不久后（强势股做长

线，一般性趋势做中长线滚动波段，不考虑其它行情的股票！）。


心态上的耐心和操守上的纪律，以及Livermore所说，真正使他赚大钱的是坐着不动，

就是这个意思。



中大盘股的交易策略是Naturally Scalable的，因为Good Liquidity适合任何规模的资金量。资

金量小的时候，回报率优先，资金大时安全性和绝对回报金额优先。




操作

操作是在策略和资金管理基础上的开仓，跟踪行情，调仓（加仓，减仓），平仓（止损，止

盈），包括资金管理如资金的分配、头寸大小和类别、止损/止赢点的设置和改变、持仓时

间，情绪的控制，如何阶段性地从账户提取利润等。"Cut loss short, let profit run"是开仓后的

原则，指“对时赢大的，错时亏小的”。对错是相对于预测而言，赢大亏小是相对于操作而

言。平仓动机则涵盖预测和操作两者，主动平仓是因为预测（DT或短线预测Apply 到了

中长线，也就是出现了大势转变标志），被动平仓是因为操作（比如，纪律上启动风险

防范）。



尽管高预测正确率当然是追求的目标，但操作重要的是拿多少资金，用什么策略承担多大预

设风险，去换取多少预期利润。预测对错的结果不重要，重要的是，统计上，对时盈利大，

错时亏损小。所以，信号准确率高而持续亏损，或者阶段性盈利了但信号准确率低，都很荒

谬，都忽视了资金管理的重要性。



比如，当价格偏离关键点10%+了时，预测趋势依然在继续。如果当初在关键点入了空仓，

则此时应该止损出场。然而在无仓时，由于此时资金管理的做多止损点不好设置，原则上就

不要入场做多了。



好的交易，无论时间框架，总是一开始就盈利或不亏损的交易。利润总是会照顾自己，

而损失才是交易者需要关注的。预测永远是操作最根本的基础，止损是承认预测错误的具体

表现形式。



最佳入场点的把握，是操作上最重要的部分，是真正避免损失的关键。



操作上的止损只有两种原因：

1，错判了方向；

2，方向正确，但入场点不够好，行情在正常波动时，或调整、蓄意洗盘时，由于价格

差较大而造成较大账面亏损，不得不启动风险防范。

单笔交易结果有四种：正确且盈利的，正确但亏损的，错误但盈利的，错误且亏损的。若只

看结果，要坚持的是第一和第三种，但事实上要坚持的是前两种。人的心理都自然地顺

势，认为自己逆势而为的，不过是内心不愿承认看错方向罢了。



Position Trading是在趋势明显的强况下，随着行情发展，在逐渐抬高的阶段性底部或突

破时多次积累头寸，最终一次或多次卖出的操作，必须是中长线（10线以上，大多远超

10线，强趋势可维持数年）。



追高操作是突破时一次买入（不存在加仓），顶多二次卖出；即，不确定时或止盈或止

损卖一部分，给另一部分奔跑的机会，止盈部分原则上必须是短线（1-10线）。


任何情况下不能转换时间框架，被深套都是不愿止损而从短时间框架转到长时间框架的

结果。



要建立一套逻辑清晰、切实可行的操作模式，其本质是利用对大趋势和阶段性反转的判

断，并能逐渐改进该模式，最终运用自如。


成长期间如果账面上的损失没有令人反省，则更大的损失是：交易者无法取得进步，因为根

本没有意识到问题。


对市场有可循的感觉（还不一定是正确的）至少需要数年的时间。


只有先能生存才有机会盈利，然后持续盈利。而在稳定一致性地盈利之前，取得进步远远

比盈利或亏损重要。


在熟练有把握后当然要用Leverage，然而，若要用大的 Leverage，做期指、期货或汇市可能

更合适，尽管意味着交易品种和交易机会大幅减小。