交易艺术的成长和心路

来源: FreeTrader 于 10-05-08 07:08:54

交易艺术的成长和心路

通胀一贯强烈地掠夺大众财富，由于货币实际购买力不断下降，投资是无可避免的选择。


投身股市主要做两件事情：

1，独立思考和自我反省；

2，认识市场。

“我是谁？”，性格如何，风险偏好和承受能力如何；

“我从哪里来？”，知识累积如何，能力和经验如何，财务状况如何。

“我要往哪里去？”，阶段性和长远预期是什么，各自多长期限，各期限间如何维持日常生活和交易？



认识市场。核心理念问题：市场的本质是什么？答案要经得起时间的考验，思考方式要专注于过程。比如，"如果形势改变，使得存在这理念而遭受损失，是否能坚持？"要知道，策略技巧可以也应该随市况变化而改变，但核心理念不能变。核心理念不能"创造"或"制定"，而是靠内省去"发现"。开始的阶段可从历史中寻找答案，比如美国的历次股灾，亚洲金融危机，俄罗斯信用危机，阿根廷金融危机以及其他市场极端情况（比如安然、黎曼兄弟的例子等等）。


交易行业成功率相当低，即使付出心血、辛劳和汗水，却未必能成功；是需要概率化、容忍失败及不完美的行业。交易者有时经常地神经高度紧张，失去分寸感，没有社会归属，价值观异于常人，悲喜不定，财富大幅起落。必须从内心里真正热爱，负责任并乐于接受任何结果，才能坚持到底。平时必须勤于思考问题，敏于在头脑中经常闪现些念头。而大部分思考都是发散式的而非归纳式的，有些念头可能是互相矛盾，所以，要多做记录。必须阶段性地对念头进一步归纳总结，糅合成统一的观点，来帮助理清一些思路。必须喜爱这种方式，至少，记录可以保留记忆，使曾经延续；回首心路的串串脚印，就如同看着种子从泥土里萌芽、吐叶，长大，开花最终绽放并硕果累累。


交易需要综合判断、整合能力、大局观、开放态度和持续的自我学习能力。行情走势五花八门，但现今非黑即白、非此即彼的现象越来越少了。某些交易技巧可在某些市道连续顺利，但这并不代表可以稳定获利。要有完整的交易理念做主线，把所有技巧串在一起，适应并应对不同市况，并规划全盘策略组成完整的系统。另外，还必须要有足够的经验，才能从当前市场信息触类旁通地产生合理的预期，从而制定相应的计划和行动。知识可以购买，但能力是钱买不到的。交易赚钱的经历不代表交易赚钱的能力。一段时间内，正确的方法不一定赚到钱，而错误的方法可能赚；但只有掌握了正确的方法，才能成为最终的赢家。以中国A股为例，1996到 2001年的获利方法在2002到2005年不适用。1996到2001年整体上看是牛市，而此后的四年是灭庄时代，是标准的大熊市。从那大熊市中走出来的交易者对2007大行情处于看不懂的状态，操作当然很不理想。有些老手，在上涨前半段操作的不错，但其后就完全失去了市场的方向和节奏感。如果不能保持开放的心灵和认真学习的态度，最终还是会被市场所淘汰。Livermore的最终失败，有可能是由于，原先熟悉的大起大落走势被后来长时间的波澜不惊所取代，他没有能和市场再一次同步适应。他总结的成功经验是经典财富，但对他的最终结局也要思考。


交易能力最重要地体现在资金规模驾驭能力，Drawdown稳定性和ROI。Victor Sperandeo说：“我从来不执着于大捞一票的机会,首要之务是保障资本,其次再追求一致性的报酬,然后以一部分的获利进行较有风险的交易。结果,大捞一票的机会还是会出现,但我并不需要承担过度的风险--这一切并不是巧合.让我们以经营事业的角度考虑,我的哲学基于三项原则,按重要性排列如下：保障资本,一致性的获利能力以及追求卓越的报酬。”所以，尽量不要使用压力资金，否则心态就会扭曲。而且，在没有盈利以前尽可能小地承担有限的风险，有了盈利以后用盈利来承担风险。随时保持客观地看待市场。回报的稳定性并非衡量风险水平的唯一标准，即，稳定性并不等于低风险。能在几年时间内一直保持正回报率的交易并非就代表安全，LTCM就是很好的例子。稳定获利后，更要高标准，严要求。因为新的问题是自以为是和过度自信，导致失去了开放式思维。大部分人在离稳定获利很远时就早早地没有了资金，不过，值得庆幸的是，过了这个坎就是一马平川，后面基本上会一路越跑越快。


交易账户刚开始的阶段很关键，务必要凝神聚力，等待最理想的机会，用最有把握的获利模型以期取得好开端。如果在初始阶段资金就一路下滑，则心理和操作两方面都承受压力。尽量做到保持赢利状态，不要轻易进入亏损状态。平时可以1%，2%的慢慢挣，在大行情面前就不能满足于这种收益了。行情合适时，机会来了要敢于下手，让资金出现大幅增长。否则，低迷行情时的损失会容易地蚕室到本金亏损。


市场总是可以分析的，目的是为了把结构和细节搞清楚。但总可分析并不代表总能预测，比如：正在寻找支撑，是分析，但支撑在哪里，是预测，可能至少目前未知；方向或状态的可判断性不代表幅度的可判断性，这是预测与分析的区别。研究市场时，观察者不影响市场。但操作时，有盈亏为标准的纪律；甚或，当下单量，相对于成交量足够大而能影响市场时，原来的研究预期可能不符合实际盘面和随后的走势。所以，操作还不同于分析或预测；但分析和预测给操作以依据，至少是心理上的坦然。FA无法对入市时机精确量化。TA把趋势分为大趋势（基本趋势），中级趋势（反向修正）和短期趋势。日内杂波和日线杂波是短期波动，不算趋势。


下单包括开仓和平仓。开仓的时候不存在盈亏所以心态好些，客观些；而平仓时候相对来说有情绪的成份。交易计划里，出入三个点有其理由。但实践上，有些人入场基于TA理由，而出场却是由于恐惧或贪婪等人性，也有的出场是基于FA。开平仓的理由不能协调,是交易逻辑的问题。


持仓时，有两件最危险的事：1，不愿止损；2，单向思维死多死空，不懂得转换多空思维。无论如何，最高原则是不让赢利变为亏损。平仓不等于反开仓：平仓是防守，反开仓是防守＋反攻。止损方式可按能接受的亏损金额来设置，然后确定做仓位大小。具体的止损额是经验值，可按照心理标准来设置。若能很好地设止损位，但事到临头要止损时却下不了手，则容易在犹豫中错失止损离场的机而导致越陷越深，其心理原因是不能接受止损的金额。不止损的结果是亏损加大并同时加大了资金的时间成本，使得资金灵活性减低。更严重的是，持有正在下跌头寸所付出的心理资本更胜过资金资本。止损出局后，除非已经很熟练，不要马上继续交易；要重新审视该交易，既然市场并未如当初预期那样，就应反思教训。每笔学费都不能白交，要尽最大努力地理智对待每笔交易；交易生涯由每一笔交易组成，而对待错误的态度细节决定成败。对待小概率的突发事件也是这样，要珍视当下来之不易的可交易的机会，养成良好的操作习惯；从容面对突发事件，是交易的基本素质。


知道一些成功的交易者做过什么，以及现在在做什么很有借鉴意义。在学习初期，可以模仿高手做什么、不做什么以及如何操作，会加快进步的速度。再往后，会明白，研究高手的操作，不应该在意一笔交易的得失，一段时间内的赔赚也不重要，这都是很片面肤浅的。跟踪研究一个高手最起码要一年的时间，看的是整体的思路，交易的手法，以及对各种情况的处理。职业交易者很少讨论交易方法及细节，因为，以此为生，他们都有自己成熟的技巧。很多人的问题在于想的太多，没达到理想状况以前，要老老实实地等待捕捉属于自己的机会；否则，要知道，著名大师也有两年抹掉一多半11年盈利的经历。不要担心市场将出现怎样的变化，要专注的是针对各种可能变化应采取什么对策。到了一定程度时，判断对错并不重要，重要的是：正确时，获得多大利润；错误时，承受多少亏损。由于个性与所经历市况的适应程度差异，交易者有时往往会停在某一水平而无法进一步提升。理念和大道理可说起来头头是道，但无法掩饰实战中一致性获利能力的缺失。这一般大致有三个原因：1，经验不足；2，还未做到知行合一；3，学习时要注意协调新旧技术及理念之间的关系。


交易理念要直接建立在透彻理解市场和交易规律基础之上，这样才会有安全感。有了这种安全感，心态或人性问题就自然会在交易实践中逐渐磨合好，坚信暂时的亏损必定会被更多的盈利弥补并超越。


即使有了出色的交易技术，实战经验和足够长的时间还是不可替代的。经验、盘感和心理磨练是无法直接教会的，必须在实践的心路中摸索；最深刻的教训来自实践，而不是理性。需要按照市场的残酷教育，重新建立是非观念，并在学习和成长的过程中，让新建立起来的观念慢慢渗透到个性中，沉淀并稳定下来，成为自己的交易哲学。


经验性的实战知识比如有：

1，可小仓位交易与市场沟通，以保持市场感觉。

2，谨慎的上涨是安全的可持续的上涨，被怀疑的上涨其实最安全，市场总是在爬一堵担忧的墙；最不安全的上涨是万众一心兴高采烈的上涨。

3，忍耐，认清了时势的关键再持股或空仓，等待大行情的来临。及时发现和把握机会，果断出手。

4，基本面是不会变来变去的，但人们对基本面的解读是随时变化着的。按照索罗斯的说法，要顺应错误的趋势，并在谎言被揭穿以前脱身。

5，不能荐股。交易是系统工程，不仅仅是买什么，还有买多少，几时买，如何调整仓位，几时卖，如何卖等。

6，DT适用于小资金，出手快，操作频率高，重仓交易。依靠盘感和小波动获利。可传授教会性极差。

7，（连续）满仓追势必须配合大行情，否则，不可避免地要来回止损，连续缩水。

8，相对超大幅剧烈震荡时期位置，是顶部或底部的开始，比如2008年10月初，美众议院否决政府7000亿的救市方案。SPX在1100附近应声暴跌8.81%，但第二天星期二又大涨5.42%，至950附近。随后5个月暴跌至660，构成超级大底。

9，技术性的预测有现实意义，所涉及的是在台风到来时，什么样的避风墙才是所需要的。

10，政策底都会被跌穿，对消息的处理原则是必须符合TA判断。

11，对于大资金而言，重要的是筹码占有率而不是价位。作为控制者，有了足够筹码，收复失地不过是眨眼间的事。大资金的失误通常不在于操作技巧，而在于价值的误判，战场的选择，规模的大小等。对他们来说，这比图表更重要，图表是对付市场（跟随者）的。

12，牛市中，可从TA上看出机构建仓。然而，建仓后没必要立刻涨。可以在市场走势最简单的时候，挣最容易挣的钱，并慎重跟踪热点切换的节奏。

13,牛市也是分阶段的，超级大牛的下跌也往往会回踩年线。暴涨暴跌后的市场走势更为复杂。

14，熊市急剧大跌后，要想重回升势，只能走v型反转。出现v型必须有重大变革，才能稳住上方的套牢筹码不卖出，这样，场外资金也才会进场抢筹。否则，慢慢回升走慢牛或者震荡向上，不能长久，因为层层压力一目了然。

15，暴跌要在第一时间止损，不能等反弹。熊市时期的回调比牛市时的回调更激烈而迅猛。是结构性牛市还是结构性熊市都是回过头看才知道的，对操作没意义。事实就是如此，接受它。

16，对在几个市场同时交易的股票，汇率和利率的变化对各自市场的该股价格是有影响的。首先，市场属性（比如做空，期权等）有影响；其次，各自流通市值（流通盘乘以股价）在上市公司总市值的比率不一样；第三，利率和汇率导致各自市场的资金成本与资本流向不一样。所以，股价是多空合力角逐的结果，自有其合理性。对交易来说，股价永远是正确的，无论它多么荒谬不合理。


懂得大众心理学往往比经济学知识更重要。然后，反其道而行之。总想着抄底逃顶的人，在潜意识里觉得自己比市场更聪明，这是大忌。只要少犯错误，不需试图聪明就能取得优势。具体的行情判断和使用的方法是一方面，另一方面心理上的冷静理性抉择更重要。非理性决策是由于自身特定的行为方式（性格）、情绪波动，对自我能力过度自信、具有强烈欲望超越竞争者等类似的误区心理和心态。


典型心理和心态错误有：

1，惯性思维危害极大。往往一波大势做下来，无论盈利或亏损，无论是否意识到，在大脑中都有惯性思维。比如，牛市大涨大家都做多获利，因而总想着做多；结果，到顶后，迅猛的大跌把本金也搭进去了。

2，自我膨胀。曾经的短暂获利经历令人信心爆棚，觉得股市太容易、可以驾驭市场。当试图期待或强求市场反应时，结果当然令人沮丧。

3，失去信心。自我膨胀的盲目自信之后是连续亏损。有的坚决不止损，最终暗淡出局；也有的连续操作连续止损，最终聚少成多而无力再战。连续亏损是对信心最沉重的打击。沉重打击之后，资金和心理都受到重创。内心极度虚弱，觉得必定赔钱，会很自然地会寻求帮助，走入另外的陷阱。比如，各类交易系统，交易软件以及“名师”等。

所以要：

1，盈利是以较多的胜率抵消较少亏损的过程。放弃快速挣大钱的幻想，要借市场无形之手，去发现并尽量抑制自己的人性弱点，走上稳定盈利的正道。

2，总结专业交易技术，合理选择出入点和止损点，尽量避免致命的频繁止损。

3，不要经常期待大行情。但果真出现大行情时，要能抓住。这是交易技术，心理素质和综合水准的表现。

4，资金管理重于交易技巧。交易方法决定单笔赔赚，资金管理则控制整体风险。然而，资金管理能给合理的交易正确率锦上添花，却不能将失败者改造为成功者。


人的大脑的思维选择会选择性地接受有利于自己的结果，有时会觉得总是看对却做错。一般人做单时，多空两个方向都看，也当然会考虑两方面的因素；事后无论行情往哪个方向走，都会觉得当初看对了。其实只有做的方向才是真正看的方向，看对做错其实就是看错了。思维选择并不是出在下单的那一瞬间，而是存在于事后的总结程中。


出现较大失误或亏损时，必须果断暂时停止操作，找出原因并调节好心态。状态恢复时，才能重新入市。大亏损都是从小亏损开始的；随着亏损程度的加大，操作的随意性、不负责任性都会信马由缰。心理或心态出了问题时，可手工绘制k线图以培养自己和图表之间形成默契的那种感觉。这可沉淀并陶冶心情，从而保持好的交易状态。成功者总是说“只是一段行情，我看对了，赚到钱了，如此而已”。没获利的从没想过问题出在自己身上。


交易系统包括资金管理和盈利模型,是很具体化的，包括对市场的认识，支配资金的能力，仓位调控，后市预测等。复杂的系统必然导致混乱，简洁则能带来从容。资金管理的风险控制都类似，也就是止损和杜绝暴仓，Drawdown稳定，而非利润最大化。首先是保证资金的安全，不做高3R的蠢事。不追求不稳定的暴利，而要可连续稳定复制的交易。盈利模型千差万别，是超越市场平均水平的地方。资金管理和盈利模式把风险控制和交易理念及技术统一起来。估值模型，安全边际评价体系等都存在很大的不确定性，如何处理好这些不确定性跟经验有关。重点考虑的是多空方向，尤其是大资金，重在方向性的准确，方向准确意味着安全。财富圈里流星与恒星的真正界线，就是安全性。下单时必须站在多空占市场优势的一方，而不是站在经济学原理正确的那一方；实际市场的多空优势总是指向最小阻力的运行方向。


市场终极体现的都是人性，而不是科学性。体现人性最佳的方式是哲学和艺术，所以要到哲学和艺术的高度去指导交易。交易时，人的内心有两个自我在不停地战斗，一个在乐此不疲，另一个在冷眼旁观；一个说：真美好，另一个说：无意义；一个在充实中有幸福满足感，另一个在失落里苦寻着人生的最终目的。不可能有 100%正确的解盘，了解市场的脉络和结构，体会其规律，从「技术」的层次提升到「艺术」的境界，从熟能生巧进而达到直觉地跟随市场节拍。