沉思交易哲学和理念

来源: FreeTrader 于 10-04-28


在交易理论领域，有些流行的常识性知识和观念是错误的。还有些貌似矛盾对立的理念，需要长时间的经验和独立思考后，才能真正明白。

股市中的至理名言大多无所遵从，相互矛盾很正常，也很普遍，没必要非此即彼地一定相信哪一个。这些真知灼见的确是交易家真金实银换来的，然而，它们本身并不能带来利润。它们能做到的是，加深后来者对股市的理解。正确地理解它们并操作得当才能为交易者带来成功。

比如股市中有两个矛盾对立的基本常识：

A：当大家都买进时，要卖出；当大家都卖出时，要买进（应该贪婪时，要恐惧；应该恐惧时，要贪婪）
B：顺势而为

对A的正确理解是：当最后一批原本看空者也入场时，就到顶了，因为没有后续力量继续推高，所以要卖。或反之。

对B的正确理解是：要先正确判断势；当大势向上时有很多买盘继续推高，所以要买。或反之。

哪个对？虽然矛盾对立，但都正确。

股市中最没有任何价值或意义的格言应该是“低买高卖”和“高买更高卖”。太多的股市可能性令人无所适从，无法依据任何格言警句获得实在的利润。真正的难点在于如何判断当前市道以及在各市道中相应操作，因为，这样那样做可能都对，也可能都错。实际上，任何时刻，任何格言警句都是适用的，既适用于控制者，也适用于跟随者。但诀窍在于，最终的正确解释权在于作为控制者的主力资金。只有主力资金能定义“最后一批”以及“正确判断势”和“有效的真正买盘”。所以，也就不难理解，大多数跟随者即使在大牛市赚到的也只不过是曾经的动人帐面利润！

把“截短亏损，让利润奔跑”字面理解成“紧持上涨的，抛出下跌的”是不对的，至少是不完全的。比如，缩量跌到支撑线的股票不能抛出；涨到阻力线附近，或者高开大阴线带有长上影的则不持有，而这些与帐面亏损或盈利无关。也就是，账面亏损或盈利并不是交易动作的唯一依据。

“截短亏损，让利润奔跑”，特别是“让利润奔跑”，是中长线概念，而非短线概念。换言之，正确的理解应是：从大盘背景角度看，牛市中，不轻易卖股；熊市中，要谨慎持股。

格言警句的作用在于加深了人们对股市的理解，并简单形象地描述了股市。事实上，股市也就是如此简单！跟随者只要建立策略和系统，并洞悉这种貌似矛盾对立的简单，就能稳定获利。

股价和指数是用资金推上去的，后续资金缺乏时当然会跌，所以股价运动的循环周期性成为必然。

选股不如选时，时指Timing，也就是说，关键之处在于选择介入目标个股的时机，即“什么时候买，比买什么更重要”！而且Timing上不能抛开大盘做个股。所以，大势不对或没有合理的确定把握时，或者对目标个股的时机没有充分把握时，要在场外等待。

空仓最困难，时间难熬。巴菲特也说过，最难的时候，是手上有很多钱，但没可投的项目。然而，实际上，巴菲特长期都处于这种状态：未发现可投项目，就等待。交易者至少需要几年的时间，赔够钱吃够亏后，才能建立策略和系统，才会懂得空仓。

市场中有长线、中线、短线操作者，不同的操作者适用不同的策略。中短线应完全依赖技术分析。长线还应关注货币政策，利率，市场资金是否充足，宏观经济状况等等。更长线的运作则要关注公司本身所处的行业，业内优势和前景等等。

“掐头去尾，只吃中段”是所有市场跟随者，特别是中短线交易者，应遵守的法则。这要求真正熟练掌握技术分析。其原理是头尾两端都很危险：底部有持续下跌的风险，并且付出高昂的时间机会成本；顶部有不再上涨转而快速下跌的风险，从而付出帐面利润被迅速蚕食的风险。

“更安全”和“成本更低”这两个战略是相互矛盾的，不同的市场参与者权衡选择时，有不同的答案。对于主力资金，也就是市场控制者，当然成本更低较好。而对于市场跟随者，更安全是更佳答案，如果不是唯一答案的话（合适时，长线投资可选择低价格）。本质差别在于：是否拥有战略性市场主动权。跟随者没有任何主动权，所以，必须付出更多底部价格成本和放弃部分顶部空间利润，以寻求跟随趋势的安全性。

安全地判定趋势的确立必须要等到趋势已经形成，这需要K线图已经走出底部。因而，趋势刚开始时的放量突破是好入场点。而第一次突破回撤调整结束后的第二次突破，是最佳入场点，因为此时相对缩小的成交量和更高一些的价格给了趋势稳定和确立的最佳信号！只操作有足够把握的大概率关键点！只做确定的上涨，不做看不懂的行情，更不做下跌。

类似地，向下突破离最高点最近的有效主要（Primary, compared to secondary）支撑线时，要考虑减仓。因为，按照趋势形成的原理，此时是趋势开始反转的第一次突破。随后下跌趋势企稳，有了新的支撑线，是距离最高点的第二主要支撑线。然后在此支撑线上，会有一波反弹。反弹结束后，向下突破第二主要支撑线时，要全部出场，甚至要开始反手做空。因为，同样按照趋势形成的原理，这是顶部确立的最佳信号，后市跌势会加速。而真正具有上涨趋势的股票，很少回调20-25%，强势股更是很少回调超过10-15%。所以，一旦向下突破第二主要支撑线，至少该股（一段时间内）就不是做多最佳选择了。

技术分析中，K线和形态、价量配合、均线系统、支撑/阻力线和它们的相对位置最重要。然后是对主力资金的意图分析，主力的持仓量和持仓成本，市场大势的判断和经验，大势和个股的消息或ER等Timing时间点。

交易是概率的游戏，交易者必须建立有效且适合自己，因而能被坚持的系统。Jesse Livermore常说“只要在出现这种走势时...我就能赚...”，那就是他的交易系统。比如，大幅跳空低开，然后高走，放巨量，应做多；高位大阴线放巨量时，要做空等，都是交易系统的概念。来股市的最终目的是赚钱，而致胜之道是只做大概率的确定性上涨！交易系统能在市场的貌似无序中寻找到适合交易者的有序，并用这种高概率的有序，“简单的动作，不断的重复”，累积利润。

对于初学者，TA或FA最重要。对于赔赚了几年且有悟性的交易者，系统性的策略最重要，然后是策略和执行的知行合一。知道策略是一回事，而做到是另一回事。心态上达不到，也必定会最终失败。比如，持股时看多，无股则看跌；持股时，总寻找有利看多的消息或意见等等。最终成熟时，才能达到心态的范畴，即清醒理性地保障执行效果，不被感性蒙蔽，不随意、不冲动、不狂热、不手痒、不在乎，不再为赔赚所动。能客观地看待问题，不以自己的持仓和侥幸心理而看多或看空，能控制住情绪且不需要无意义的安慰。深知没有人能捕捉到全部波动，也没有人能买在最低价或卖在最高价，买入价格固然是成本，无盈利时间的长短也是机会成本，连续正确是正常的，连续错误也是正常的，等等。

好心态基于对人性的透彻了解和对生活的合理期望，是远超交易之外的境界。比如，手中有股而心中无股，盈利固可喜、亏损亦欣然，盈利大于亏损是理所当然，等等。然而，绝大部分交易者，无论在市场中浸淫多久，都根本无资格谈心态，更遑论好心态！所以，洞悉股市的人最好安静地自己操作；虽然可与别人谈心得和技巧，但不要试图去说服别人，也不要争论，因为绝大多数的结果是被误解。每个人都有自己的路和自己的生活，现实上，每个人也最终被迫要靠自己。

学习是交易者从不成熟到成熟的必经之路。在学习阶段，特别是初期，必须不断学习和积累各种各样甚至相互矛盾的Knowledge Base。有此基础后，必须拣选、深入研究并提炼出适合自己，自己喜欢并且信赖的知识库。到了这个阶段，如果还是总想学习新技术并想掌握各种分析方法，则是不成熟并对市场理解不深刻的表现。这个成长和过渡期间的度只有每个个人去单独掌握。没有哪个理论是100%正确或100%错误，适当的技术的叠加当然会有优势。但技术的叠加不仅叠加优势，也会不可避免地叠加缺陷。在方法多的情况下，如果一笔交易成功，哪些方法正确？如果一笔交易失败，哪些方法错误？过多的东西将产生困惑和无所适从，使得成功无法被有效复制。而成功的交易者要做的是“简单地重复”！所以，交易者成熟的标志是开始扬弃所知的所有方法，只剩少而精、适合自己、自己喜欢也信赖并且游刃有余的方法。这同时，也是创新的过程！

实际上，股市很简单，心得体会只会在学习的初级阶段不断涌现。越往后，更多的是经验和心态。因为，本质上并没有多少有效的或有意义的心得！当然，这是对善于总结的成功者而言。就象学习任何事情，学习交易的过程中，感受到的真理也会常常夹杂有一时的错觉，甚或长时间的错误理念。去伪存真，去粗存精，需要靠激情努力的悟性和认真务实的态度才能提炼和归纳。只不过不同的是，任何错觉和错误在交易这行当都会付出很大的代价，有时是毁灭性的代价。所以，即使是最幸运的螺旋式上升，也会是超出常识范围的艰难。