特 快：怎样看待中行登陆国内Ａ股市场？

    中国银行在完成了海外上市后，５日在上海高调登陆国内Ａ股市场。由于其发行股份数量、总资产和净资产都刷新了Ａ股市场此前保持的最高纪录，中国银行的国内上市受到了投资者的高度关注.

作为首批完成股份制改造的中国国有商业银行，中国银行在公司治理、资产质量和经营业绩上取得了长足进步，而且，在中国经济持续高速增长的背景下，中国银行的未来显然值得期待。因此，中行６月１日在香港挂牌上市时，其发行价格虽然相当于市盈率的２２．３５倍，却依然受到全球投资者的热烈追捧，香港公开发售和国际配售分别达到７６倍和２０倍的超额认购。一个月来，中国银行股价升势明显。

　　应该说，一家能够赢得国际财团和其他投资者青睐的中国金融企业，是没有理由不受到国内投资者欢迎的。首个交易日中国银行以３．９９元开盘，比３．０８元的发行价上涨了２９．５５％，最后以３．７９元报收，涨幅为２３％，并带动股指上扬。可以说，这一走势反映出国内投资者对中国银行“质地”的认可。

　　可是，中国资本市场的现实状况，又让一些人从不同的角度对中行的登陆提出了担心。有人说，国内证券市场的容量太小，装不下中国银行这样的大公司。还有人说，一有大盘股上市，国内股市就必然下跌。更有市场分析人士直接把前一段股指下跌归咎到中行登陆Ａ股市场的计划上。

　　必须认识到，目前的中国股市，无论规模上，还是质量上，都还远远不能满足蓬勃发展的中国经济的需要。纵观全世界的股市，没有一个拒绝好企业上市的。很难想像，一个缺乏实力公司支撑的股市，是怎样依靠炒家的炒作来生存和成长的。在国内停止新股发行的一年间，国内股市也跌了一年；而同期香港新上市几千亿元，连创历史新高，股市却一路走好。坦率地说，中国证券市场不是缺钱，而是缺少真正具有吸引力的企业。存在银行的十几万亿元存款在时刻等待着投资机会的到来。

　　一个无法回避的事实是，近年来，一些真正能够反映中国经济成长的大公司、大企业纷纷寻求境外上市，这些企业集中在银行、电信、能源、保险等“经济命脉”领域，多为“质地”优良、盈利能力强、业绩稳定的大型企业或超大型“航母”。在香港股市，排在上市公司前１０位的公司，有一半来自内地。有人作出预测，未来１０年间，还将有上千家中国企业谋求海外上市。这些公司的巨大利润主要依靠国内消费者来实现，而可观的回报却留给了国外的投资者。对于中国这样一个蓬勃发展的、对于股市融资有着巨大需求的新兴市场来说，这不能被认为是一种完全正常的现象。

　　一个成熟的市场，需要理性的投资行为。根据公开披露的数字，海外上市的中石油２００４年实现净利润１０２９亿元，这一数字比沪深两市上市公司（包括Ａ、Ｂ股）上一年利润总和的一半还要多。根据测算，中国银行Ａ股股本的总市值达５３００多亿元，其成功登陆，势必成为左右大盘的“超级力量”。如何形成优质企业海外上市与内地资本市场规范发展良性互动，如何处理好内地消费者、利益相关者和国际投资者等不同利益群体间的关系，不仅考验着证券市场的业内人士，也考验着相关政府机构的能力和智慧。

　　目前，我国股市的市值只相当于美国股市市值的３％，要把中国的股市真正办成国际性的具有投资价值的市场，要提升中国资本市场的国际话语权，就迫切需要注入源头活水来扩大规模和改善结构，推动更多包括资源型、垄断型企业在内的优质企业在国内上市。

　　值得注意的是，国资委和中央汇金公司负责人最近分别表示，国家支持已经在境外上市的Ｈ股公司重回内地再上市。只要市场许可，国有银行可随时在境内资本市场上市。除了中行以外，中国工商银行等一些“重量级”企业正相继开始为国内上市进行着积极准备。从这个意义上看，中国银行超级蓝筹股登陆国内股市，不仅为国内投资者分享中国经济金融改革成果提供了机会，也理应成为催生中国股市改革发展的新生力量。（完）

 

ZT