财经观察 1780 --- 东欧经济噩耗连连

东欧经济噩耗连连 外资银行遭受重创

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于市场担心经济溃退在东欧全面扩散，该地区货币的汇率纷纷下滑，在该地区有大量业务的西方银行也遭遇了股价重挫，这给全球金融信心造成新的冲击。

一些市场分析师警告说，东欧有可能发生与九十年代末亚洲金融危机同等规模的经济动荡。穆迪投资服务公司(Moody's)的评级机构在一份报告中警告说，它可能会对东欧地区业务活跃的银行下调评级。

从波兰到俄罗斯，政府债券保险成本进一步上升，而各国的货币汇率则在下跌。匈牙利福林特兑欧元周二跌至历史低点。波兰兹罗提兑欧元也跌至近期低点，自8月份以来跌去了三分之一。对此波兰周二宣布，如兹罗提进一步下跌，将采取干预行动予以支撑。因市场担忧经济困境恶化，欧元兑美元下跌了1.35%。

这些显示西方银行及它们所投资的东欧新兴市场持续困境的新迹象将加剧全球各地市场的震荡，金融股已率先走低。美国道琼斯工业股票平均价格指数下跌3.8%，金融股权重较高的标普500指数下跌4.6%，两者均接近近期低点。STOXX欧洲(600)银行股指数下跌6%以上，在东欧有大量投资的银行跌幅更是达10%。亚洲股市也在下跌。

传来坏消息的前共产党国家甚至包括远在中亚的产油国哈萨克斯坦，该国最大的一家银行发生了储户挤兑事件。这个国家与东欧被视为同一个新兴市场地区。乌克兰1月份工业产值较上年同期下降34%，较去年12月的降幅是16%。这在一定程度上是受与邻国俄罗斯的天然气价格争端的影响。

数年来，由于东欧经济快速增长，它与西方国家的金融联系日益紧密，这一地区一直是海外投资的热点；而现在，它的运气突然发生了逆转，这在很大程度上是该地区过于依赖外币贷款(这些贷款现在正面临越来越多的违约)、全球经济下滑之下西方邻国对其出口产品需求锐减的结果。

丹麦银行Danske Bank Group的首席分析师克里斯藤森(Lars Christensen)在周二的一份研究报告中说，在我们看来，这场市场跨塌的规模与1997年从泰铢贬值开始的亚洲金融危机相当。克里斯藤森在报告里说，该地区没有哪种货币能不受此影响。毫无疑问，市场认为该地区是欧洲的次等地区，现在每个人都在设法逃出去。克里斯藤森在2006年的一篇论文中曾预测到冰岛金融市场会垮掉。

据由世界大银行成立的行业组织国际财务学会(Institute of International Finance )的数字，2009年，流入欧洲新兴经济体的资金量预计将减少到区区300亿美元，而2008年时是2,540亿美元。该学会称，这波震荡呈“从未有过的规模”。它预计，外国银行2009年的净放贷规模将变成负的272亿美元，这意味着银行吸纳的资金将超过贷出的资金。

汇率的下滑增加了外汇贷款还款出现大面积违约的可能性。这些贷款来自该地区日益壮大的外资银行队伍，借款人则包括企业和个人，欧元和瑞士法郎贷款的较低贷款利率对他们很有吸引力。最近十年涌入该地区的西方银行提供的这些问题贷款现在让它们自食其果。它们在这个曾是欧洲增长最快的地区争先恐后地收购当地银行、设立分支机构。

举例来说，根据国际清算银行(BIS)去年9月的统计数据，奥地利银行在新兴欧洲的敞口达到了2,780亿欧元。这几乎相当于奥地利国内生产总值的三分之二。

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service Inc.)周二发表特别评论，警告在东欧经济体拥有巨大敞口的欧元区银行（主要是奥地利、法国、意大利、比利时、德国和瑞典等国银行）可能会遭评级下调。穆迪在报告中表示，中欧和东欧、巴尔干国家、前苏联国家等经济体已经陷入了长期深度经济衰退。

法国巴黎银行(BNP Paribas)驻巴黎外汇策略师莱德克(Hans-Guenter Redeker)说，东欧国家的经济危机和货币暴跌将引发西欧银行体系的一场冲销潮。他接着说，问题是冲销幅度是多少，保守估计是该地区此类银行投资总额的20%左右。2008年初，穆迪预计此类投资总额在1.3万亿美元左右。

穆迪报告称，上述银行可能会减少对东欧子公司的支持，这可能会进一步打击经济增长。但意大利UniCredit SpA却表示，对迫近灾难的担忧情绪有些过度了；该银行股价周二下跌7.4%，至1.12欧元。

UniCredit新兴市场部门主管吉左尼(Federico Ghizzoni)说，我们不会降低对中欧和东欧子公司的资金支持。他说，UniCredit去年在中欧和东欧市场的收益高于预期，该数据下个月将和银行整体收益一道公布。

奥地利Raiffeisen International Bank-Holding和Erste Group Bank AG股价周二分别下挫8.3%和7.5%。同样遭受打击的还有比利时KBC Group和法国兴业银行(Societe Generale)，两家银行股价分别下跌13%和9.6%。

穆迪报告的影响蔓延到了国债市场；除了德国国债，投资者已经对其他国家的国债要求更高的收益率贴水。10年期奥地利国债收益率贴水扩大至1.27个百分点，周一为1.17个百分点。

欧洲各国已经大幅下调了2009年经济增长预期，以及出口和国内需求预期。波兰财政部长罗斯托夫斯基(Jacek Rostowski)去年10月还表示，波兰不会遭受全球金融危机影响。但该国政府如今已经将2009年增长预期从此前的4.6%-5%下调至1.7%。许多经济学家认为，波兰经济今年实际上将出现收缩。

波兰总理图斯克(Donald Tusk)周二试图为该国货币兹罗提提供支撑。他表示，如果兹罗提跌破5兹罗提兑1欧元的水平，政府会使用欧盟资金予以支撑。按照计划，2007-13年波兰将从欧盟获得670亿欧元资金。

和最近几年加入欧盟的其他几个前共产党国家一样，波兰也在争取加入欧元区。这一预期在一定程度上推动了外资流入，并使以欧元定价的贷款看起来风险并不高，因为这些国家在加入欧元区之前需要在两年内保持本国货币兑欧元汇率维持在一个区域内。波兰可能会在明年启动这一过程。

但为了加入欧元区，这些国家还必须将预算赤字维持在国内生产总值的3%以内──对发展中国家来说，这是个高门槛；对那些试图通过扩大开支走出衰退的国家来说，要满足这个条件就更困难了。

Marc Champion / Joanna Slater / Carrick Mollenkamp