财经观察之 953 --- 各国应提防全球失衡引发的经济风暴

人们总是抱怨天气不好，却没有人采取措施，即使对全球失衡将会造成的潜在经
济风暴也如此。

　　美国经常项目逆差无法维持，美国房地产泡沫和财政赤字使清算更加临近，贸易
保护主义压力给多哈回合自由贸易谈判带来灾难。然而，拟议政策反应仅限于会使调
整稍微早一些到来、使后果稍微减轻的举措，即收缩美国国内需求、美元贬值、利率
上调等。

　　但人们起码能在坏天气袭来之前做好防范准备。与此类似，应采取一些政策举措
，在保护主义复活或美元币值调整可能造成一场严重冲击以前让全球经济未雨绸缪。

　　各经济大国应采取行动限制和消除全球失衡可能带来的损失：

　　第一，各国应加强经济联系。美国、欧洲联盟和日本可能会用以下三种方式简化
这一过程：就涉及＂国家安全＂的定义达成一致，扭转禁止国际并购造成的影响；结
束有关会计标准的谈判，为潜在投资者消除不确定性；公开摈弃人们经常谈起的外国
投资者形象，即剥削雇员的＂秃鹰＂。

　　第二，各国应增强金融稳定。由于利率差额目前处于低点，所以，任何国际调整
如果使利率提高和扭转美国以外国家的经常项目顺差，都可能导致资产急剧贬值，继
而导致金融部门资本急剧减少。经济大国的银行监管机构应加强监管，鼓励银行加强
安全保障措施，并就投资风险向公众发出警告。

　　第三，各国须致力于经济稳定。对美联储、日本银行和欧洲央行而言，问题涉及
采纳会迫使货币政策抵消物价过度上涨或下跌的通胀目标；对预算当局而言，这意味
着给予自动稳定器以发挥作用的充分空间，或者批准美国和日本发放充足的失业救济
金。

　　美国以抛售资产方式资助当前消费繁荣可能是一个糟糕的主意，但不会即刻变得
无法持续。正如２００５年、２００４年和２００３年的情况所示，外国有相当大胃
口吸收美国资产，因而也使经常项目逆差有余地继续扩展。鉴于经济增长差距和投资
资产变现能力仍然偏向于美国，而不偏向于其他国家，所以，２００６年大概会显示
出这种情况的延续。

　　大家不应对飓风为什么还没有来袭感到纳闷，而应在它来袭之前未雨绸缪

来源：上海证券报