财经观察之222 --- 全球消费者短期内无法告别高油价时代

来源：上海证券报

 

全球消费者短期内可能无法告别高油价时代

　　全世界的有车族最近一段时间难得开心了一把，伴随着国际市场原油价格的相对
回落，许多国家的汽油价格都有不同程度的下降。中国从５月２４日起将汽油价格每
吨下调１５０元，而在大洋彼岸的美国，普通无铅汽油的价格自４月１１日以来已下
跌了近６％。但专家和分析师对此的观点却是，别高兴得太早了，尽管原油价格出现
回落，但全球范围内炼油能力不足的现象，将导致未来几年汽油、柴油和航空煤油价
格继续攀升。日益凸现的炼油＂瓶颈＂，让我们不得不暂缓告别高油价时代。

　　高油价至少延续至２００８年？

　　权威统计数据显示，今年全球原油需求可能在去年每日８２５０万桶的基础上再
度增长２００万桶左右，但相应的炼制和加工能力的增幅却不到其一半。鉴于此，石
油输出国组织欧佩克近期的不断增产，不大可能给终端消费者带来真正的实惠，而航
空及汽车制造等对燃油价格波动极其敏感的行业也将继续面临巨大的压力。

　　欧佩克最大成员国沙特阿拉伯的石油大臣纳伊米日前指出，全球炼油行业的＂瓶
颈＂已日渐凸现。他表示，除非这一瓶颈最终得以解决，对于成品油的巨大需求将继
续推高油价。美联储主席格林斯潘上周也警告说，除了外界普遍关注的原油产量是否
充足的问题之外，当前全球范围内炼油产能不足也必须引起高度关注。

　　行业分析师指出，炼油能力不足的问题在美国表现得尤为突出。由于面临环保压
力及预期回报率较低等原因，美国的炼油商自１９７６年以来就再没有新建过炼油厂
。这也直接导致该国成品油进口激增，仅在今年２月份，美国国内全部汽油消费中就
有高达１２．５％来自进口，是１０年前的３倍左右。

　　目前，尽管沙特等国家正在努力扩大炼油产能，但远水解不了近渴，不管是更新
现有设施还是新建厂房都不是一朝一夕可以见到成效的。因此许多分析师和欧佩克的
官员们都预计，考虑到当前的炼油瓶颈问题，成品油价格居高不下的状况至少在２０
０８年前都不会有明显改善。

　　多重因素导致炼油＂瓶颈＂

　　在最新一轮的油价上涨风潮中，炼油产能不足的问题一直被人们所忽视。不错，
全球范围内的原油储备目前还相当充足，但值得注意的是，这些储备中主要是产自沙
特等国的所谓＂重质＂原油，即含硫量较高的原油，世界上的大多数炼油厂不具备加
工此类原油的能力，因此并不能完全用于最终消费。

　　退一步说，即便炼油厂都能加工重质原油，其加工成本比起含硫量较低的轻质原
油来说也是不可同日而语。因此，各家炼油厂商都不惜代价购买轻质原油，从而推动
其价格不断走高。

　　与此同时，来自环保方面的压力也限制了炼油行业的发展。世界各国都在不断提
高对于炼油厂排放标准的要求，而许多发展中国家的炼油厂根本无法达到这样的标准。

　　更重要的一点，由于小型低水平炼油厂的泛滥，炼油行业一直以来都被视为一个
无利可图的冷门行业。在这种传统观念的作用下，即便是遇到当前这样的炼油产能严
重不足的状况，许多石油巨头仍不愿意轻易涉足炼油行业。有的公司甚至不断缩减在
炼油方面的投入，转向投资于勘探和开采原油等＂油水＂更丰厚的业务。

　　昔日冷门今成＂香饽饽＂

　　正所谓三十年河东，三十年河西。尽管一度沦为＂夕阳行业＂，但很多商家还是
敏锐地发现了炼油行业蕴藏的巨大商机。伴随着油价的走高，炼油业也开始重获新生
，成为各石油公司新的争夺焦点。

　　受益于炼油行业复苏的最好例子要算是美国的瓦莱罗能源公司。这家炼油巨头最
近宣布，尽管第二季度通常是炼油行业的淡季，但公司预计二季度业绩将创下有史以
来的同期最好水平。

　　有一个指标可以很好地衡量炼油行业的盈利状况－－－－－－炼油利润率，即汽
油等炼油产品的单位售价与每桶原油价格的差额。自２００３年以来，各种成品油的
利润率都有所上升，其中，柴油、航空煤油以及取暖油的升幅最大。

　　根据剑桥能源研究协会计算，以汽油为例，目前美国墨西哥湾沿岸厂商炼制汽油
的利润率为７．６４美元，即每加工一桶西德克萨斯中质原油可获毛利７．６４美元
，这比１９９４至２００３年间美国的平均炼油利润率３．６６美元翻了一番以上。

　　炼制利润率更高的还有柴油。譬如在荷兰，用每桶北海布伦特原油炼制柴油的利
润率在今年第一季度达到了１６．２５美元，超过了２００４年的１３美元，也远远
高于１９９８年至２００３年间５．８０美元的平均利润率