财经观察之123 --- 澳元及新西兰元涨势或是强弩之末

文章来源: 华尔街日报

澳元和新西兰元兑美元双双创下新高，但看跌人士警告说，澳元和新西兰元的涨势可能不会持续多长的时间。

上周，澳元兑美元创下近7年来的高点，新西兰元兑美元也创下23年来的高点，让一些投资者兴奋不已。经济学家们认为，靠出口拉动的经济强劲增长、相对较高的利率以及一些新买家需求的增长是这两种货币走高的主要动力。

但荷兰银行(ABN Amro)驻悉尼的外汇及债券首席策略师大卫·莫兹纳(David Mozina)表示，“这些利好消息已经得到了充分消化。我认为到年底时澳元和新西兰元将走低……外汇市场上充斥著这两种货币的大量投机头寸。”

截至上周五全球交易时段尾盘，澳元兑0.7948美元，比上年同期高出6.19%，新西兰元兑0.7445美元，比上年同期高出13.56%。不过，交易员们同时指出，这两种货币每个交易日都可能会大幅波动。新西兰元的走势经常追随澳元的动向。

尽管澳元和新西兰元已有可观的涨幅，但投资者仍在持续买进。芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)提供的数据显示，澳元兑美元的净多头头寸从2001年年中以来始终在稳步攀升，目前正接近于1995年以来的最高点。Dresdner Kleinwort Wasserstein驻新加坡的经济学家萨布里纳·雅各布斯(Sabrina Jacobs)认为，净多头头寸状况表明澳元已经处于超买状态。

雅各布斯表示，在一种货币拥有过多多头头寸的情况下，这种货币往往会下跌。雅各布斯预计6个月后澳元兑0.81美元，新西兰元兑0.73美元。短期内，她推荐投资者买进菲律宾比索，部分原因是菲律宾央行支持强势比索政策，而且比索也不为投资者广泛持有。雅各布斯认为接下来的几周里美元兑比索将从目前的约54比索跌至52比索。

澳元和新西兰元受到市场追捧在很大程度上要归功于贱金属价格的上涨。澳元、新西兰元以及加拿大元等货币被称为“商品货币”，因为这些国家的经济都十分依赖资源的出口。过去2年间，在中国需求旺盛的带动下，贱金属的价格累计上涨了约40%。从澳大利亚出口商为满足需求正在热火朝天地兴建基础设施中可以看出，贱金属价格的涨势势必还会持续一段时间。

资源价格的上涨还成为一些并购交易的催化剂，例如，必和必拓(BHP Billiton Ltd., BHP)对WMC Resources Ltd.发出了92亿澳元（合73亿美元）的收购要约，这个出价已超过了竞争对手Xstrata PLC，但恐怕还会面临Rio Tinto PLC的强劲挑战。

IMA Asia的经济学家里查德·马丁(Richard Martin)表示，每当外汇市场投资者押宝能源价格时他们就会买进澳元。但马丁并不看好澳元的中长期走势，他认为自1983年采用浮动汇率制以来，澳元的价值已经得到了充分展现。

短期而言，美元的下挫以及相对较高的利率也提振了市场对澳元和新西兰元的需求。随著从2001年起全球各国央行纷纷下调利率，投资者一直在寻找著高收益率的货币，澳元和新西兰元由此进入投资者的视野，因为澳大利亚和新西兰并没有像其他主要经济体一样放宽货币政策。目前，新西兰6.75%的基准利率在全球各发达经济体中位居前列，澳大利亚5.5%的基准利率也不逊色多少，而美国目前的基准利率只有2.5%，欧元区仅为2%。

交易员们表示，巨大的利差促使许多投资者借入美元或欧元买进澳元或新西兰元。但J.P.摩根(J.P. Morgan)驻悉尼的经济学家斯蒂芬·沃尔特斯(Stephen Walters)表示，这种“结转交易”不会永远持续下去，因为美国等其他经济体的利率正在从低谷反弹。沃尔特斯预计美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)将在未来12个月内加息6次，而澳大利亚央行今年只会加息一次，而且随著经济增长的放缓，明年还有可能降息。

他对新西兰经济的看法更加悲观。他预计，新西兰采取了过于严厉的紧缩政策，该国今年的经济增长率体现出货币政策的束缚效果。他表示，如果新西兰元走势发生逆转，其跌幅将超过澳元。

Macquarie Securities驻悉尼的外汇交易主管杰夫·鲍默(Geoff Bowmer)认为，澳元走势的转折点出现在澳大利亚和美国的利差达到2个百分点前后。他表示，利差如果只有1.5%往往难以对澳元的过度上涨提供支撑；一旦利差超过2个百分点，即使澳大利亚经济十分糟糕，外汇投资者也会视而不见。

此外，在澳元和新西兰元近期走高的过程中，亚洲一些国家的央行也是功不可没，尽管这些国家的央行并未公布其外汇储备中有关货币构成方面的数据。今年2月，韩国央行(Bank of Korea)提到，该行在对外汇储备构成实施多元化的过程中将买进澳元等高收益率币种。不少外汇交易员都报告说，他们注意到亚洲一些央行的澳元买盘正在增加