股票发行保证

Vol. 1, No. 19

一家公司卖股票的时候，通常会对投资人作出一系列的保证。其中的主要事项为：

·      公司有正式成立，备案登记

·      公司有所有政府相关的许可证

·      公司股票的持有者与股份

·      公司没有任何的诉讼或争议

·      公司会计报表的完整与真实性

·      除了会计报表所列出的负债，公司没有其他的债务或责任

·      公司对公司营运与发展所需的智慧产权的所有权

·      公司的主要合同

·      公司都有如期报税与没被有关当局审查

·      公司员工都有签保密与智慧产权转让协议

我在之前的篇幅有提过，风险投资所看的是公司未来的潜能，所以从这些主要保证条款就可以看出这种精髓—这些条款只是为了确保公司的根底没有重大缺陷，而并无让公司作出对未来发展保证的举动（有的话也只是局限于智慧产权的方面，因为如果公司没有所需的智慧产权，那其发展空间就变得非常有限）。

如果是美国的证券交易，那这些条款的实际效力就来自于美国联邦与各州对证券交易的管制与法律，规定如果发行证券的过程发行公司有重大的错报或漏报（material misstatement or omission），那购买方有权在一年（联邦）或两年（加州）内把股票退给发行公司，拿回全额的投资款项（理论上是如此，实际上能拿回多少钱是未知数）。

可是如果是投资一家在中国做生意的开曼或维京群岛公司，那这些保证的实际效力就变得很水了，因为它们变成只是合约条款，而没有法律条文作后盾（如果有投资人想到开曼或维京群岛去告一家公司股票诈骗，那我在这儿祝他好运）。所以在中国投资的投资人通常也会要求创始团队给个个人保证。最早的时候，创始团队基本上都是被要求以个人资产来担保公司所有的保证。随着时间的过去，投资人渐渐的从最严苛的条款改进到只需求创始团队对几个比较重大的公司保证做担保，而承担的责任大部分或全部由所持的公司股份来偿还。

希望有一天当中国的投资环境健全了，投资人对公司保证的要求可以向硅谷看齐，而不再需创始团队赌上身家。

如有疑问请不吝留言。下周休刊一周，带小孩去迪斯尼乐园。
 

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Jerry Ku为高锐律师事务所（Gunderson Dettmer）的合伙人。此专栏所表达的意见为Jerry的个人看法而不代表Gunderson Dettmer的立场。

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