308 世界还是圆的。五续

世界还是圆的。五续

股市的周期律。

本来应该把股市与经济的圆本质在揭发透了之后，再来谈股市里这些赚钱的门道的。可是大家对本质的认同感很显然不能让我的写列有更高的关注度，也就是点击率不够。那我接索性接着说说股市的赚钱的门道。不过在说这个之前，我必须强调一下，理解这些赚钱的门道和靠这些门道在股市上赚钱是完完全全的两回事。

股市的周期律，表相是股票价格围绕着一条单调递增的斜线上下涨跌波动的周期变化。一段时间涨，然后跟一段时间跌，然后在跟一段时间涨。涨跌的大趋势下有同事存在这小回旋。那么这样的现象下面，到底是什么动力造成价格变化的周期呢？

首要因素，股民在价格变化影响下的心里因素变化。在消费市场，价格升高需求下降是一般性规律。在股票市场，这个一般规律要变个法儿才适用。价格小幅升高，会首先刺激需求增加。只有到价格抬高到一定程度，一般规律才会起到作用。这个变法就是心理因素的变化。股民首先会买涨不买跌，因为继续涨的预期会加大他的需求欲望。但是涨到太高，高得让他对继续涨预期开始减少，他就会降低需求。所以股票的价格不直接影响需求，而是通过影响未来预期来影响需求。股价涨跌对未来预期的影响，有各种因素，历史价格变化，最近的政经局势，还有股民个人的心理状态等等。每个人的预期发生了变化，需求也就变化了。那么这个变化如何作用影响市场价格呢？

股价的确定是这么来的。每个时间点，都会有很多人放进 bid 订单，这些订单的数量，价格，下单时间和效期都不同。股市按照价格和下单时间把这些订单从高到低，从先到后的排列处优先级来。同时还会有很多人放进 ask 订单，这些订单也有数量，价格，下单时间和效期的不同。股市给 ask 订单排出的优先级则是按价格由低到高，下单时间由先到后排列。股市的任务就是按优先级把这些 ask 和 bid 配对成交，优先级在前的先配。只有优先级在前的全部执行完，才能接着执行优先级在后的订单。

比如，现在市场上有两个 ask ， 9 元 100 股，和 11 元 200 股。有两个 bid ， 8 元 10000 股，和 7 元 10000 股。这没法成交。这时候，有人 bid10 元 200 股，那么他就会被排到 bid 里面最优先的级别，然后与 9 元 100 股的 ask 成交，成交价格是 9 元 3 角。这时刻，股价牌价就变成了 9.30 。但 10 元 200 股的 bid 还剩 100 股没买到，所以他继续保留在 bid 的最高级。这时候如果有人 ask 7 元 100 股，那么这个 10 元的 bid 被最先成交，成交价格是 8 元。股价牌价变成了 8 元，但那个 bid 8 元的订单还在市场里飘着。

因为市场价格是瞬间完成的很多订单中最后一单的价格，所以股价被是边际交易定价。在则会瞬间完成的订单里，如果由于股民心理因素影响， bid 里面出 10 元的数量少， 8 元的量大， ask 里面愿意等 12 元卖的数量多，而愿在 10 元卖的数量少，这是股价就在执行了 10 元订单后，没有交易了。之后，卖家看有段时间价格上不去，就主动降价到 10 元，还是没有成交，降到 9 元就还是不成交，就只好降到 8 元，于是大量成交。股价就跌倒了 8 元。这个牌价影响以后的买卖双方出价。由于 8 元有很多订单等着成交，所以只要 ask8 元的单子一出就立即成交，这时的买家都不愿高于 8 元出单，则 ask 单中只有 8 元以下的单被不断执行。

股市的瞬间价格变化，还跟市场维持者有关。比如你愿意 9 块卖，我愿意 10 块买，市场维持者看到了，他就可以先拿 9 块买你的，在 10 块卖给我。他也可以先卖给我 10 块，在从你那里买 9 块。反正股市里真的要把股票 delivery 的很罕见。这两个交易顺序不同，就定了这一瞬间的股价是从 9 块涨到 10 块，还是从 10 块跌到 9 块。

总体上说，股民对股价变化的心里因素在微观上决定了瞬间股价，股价的变化有立即影响股民下一瞬间的出价。股价的变化趋势，就决定于一时间内股民在不同股价上的供需的多寡。但是作为股民，我们没有瞬间尚未成交的下单情况，我们的出单就基本上是赌博，虽然我们可以通过各种方式来预测，但是股民作为整体是在试图自己从自己身上赚钱。你说这样的商业模式能有意义吗？但是股民从来不会珍惜同类的。每个股民都在想着如何从同类的身上截留现金。

但是那些永远都对下单情况门清的股市的维持者来说，他们是稳赚不赔的。他们只在已知订单的情况下出单，不论你是个 market maker 还是个 broker 。股市就是靠维护一套股民相互倾轧的体系来盈利的。股民之间的相互倾轧，是在经济圆内部实现着另一个更具体的具有零和特征的圆。股市圆的整体是没有效率的，他不创造新生的价值。但是他的内部，靠技术的进步，效率已经无穷大。股市内部现金流动的速度已经是光速的和超国界的了。所以那你们看到股市造富的速度，比以往快得多的多得多。但是要毁掉一个富翁比造就一个同样的富翁也要快得多得多得多。因为那些 market marker 们在从中抽头。如果没有新的股民加入，这个零和的圆就会越来越小，他甚至无法维持原有的 size 。

说到这里你明白了，股市的周期律了吧。有两层含义。

第一层含义，股价表面上是沿着一个单调上升的直线周围上下波动的。波动决定于股民们收各种条件影响的心里因素的变化趋势。如果股市只有散户股民组成，那么这样的变化趋势还真是可以预测。这就是我前篇所谈到的统计模型。但是，由于股价的边际交易特征，使得稍有庄家入市，就会有很大的噪音影响预测的准确性。这一点下一篇再讲。这种表面性的周期，造成永远都有股民被随机的造就成富翁，有没有预测能力大致不会影响你成为下一个富翁的能力。

第二层含义，股市的资金量，也就是的股市的流通价值，按照一个周期律变化。在股价上涨和新资金流入的双重动力下膨胀，直到新资金流入放缓和 ( 或 ) 股价上涨缺乏心理支持的时候。股民都是人，人是不会永远兴奋的。当人们兴奋了一段时间后，对那些利多的刺激会逐渐麻木，但是对利空的刺激会变得敏感。这样的周期就是股市这个零和的圆周期性的迅速收缩在维持较慢较长时间的缓慢的舒张。

我还想着重的提醒一点。股市的价值，是按照那些边际交易的价格算出来的。那个算值根本不是什么。在你没有出手之前，你的任何的 position 都不过是一个 post ，看上去花哨而已。作为一个股民，你只要在周期的低段上手，然后高段出手就可以了。感谢技术的革新，现在股市的周期可以 3-5 年来一回，而且世界各地的股市可能还会有周期段位的不同。你在有生之年碰上七八个上手的机会还是很有可能的。但是你不要梦想做首富，因为那样你需要的就不仅仅是这几个傻瓜机会了。

把股市研究的清楚的人，是不会去投资股票的。对股市知道的越多，风险看的就越清楚。在股市发财的人，都是股市上的阿甘。包括巴菲特。