美国的公共债务=我们的个人财富

什么是债务？ 美国的公共债务表面上是政府欠的钱，实质上是整个社会资产负债表的另一面——政府的负债，就是私人部门的资产。

和我们有什么关系？ 当政府发行国债、举债支出时，这些资金会流入企业、股市、房地产和居民账户，最终变成我们401K里的数字、房子的市值、公司的利润。

为什么会推高资产？ 债务扩张带来更多流动性和更低利率，投资者被迫寻找更高回报，资金便流向股票与房地产等风险资产，从而推高市场价格，让经济看似繁荣、财富不断增长。

能不能减少债务？ 理论上可以，但如果政府财政紧缩、减少发债，就等于抽走市场资金——股市下跌、房价回调、企业利润萎缩，中产阶级的财富将首当其冲。

分配为什么失衡？ 不幸的是，这股财富流动并不平均，而是“按资分配”：越富的人拥有越多资产，获益也越多；而当去杠杆、市场下行时，富人拥有更深的口袋，能熬过低谷并在下一轮反弹中再次领先，贫富差距就在周期中越拉越大。

结论： 债务不是敌人，而是美国资产市场的地基。美国公共债务是一个无法被真正“解决”的问题，也是维系现代经济运转的核心机制。

降息周期上杠杆，减息周期降杠杆。