新叶投旅笔记
3 C's of life: choice, chance, and change.
https://x.com/RayDalio/status/2041531182018367773?s=20
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Ray Dalio: The Big Thing: We Are In A World War That Isn't Going To End Anytime Soon
Ray Dalio：大局观——我们正处于一场短期内不会结束的“世界大战”之中
首先，在这个充满挑战的时期，我祝愿你一切安好。同时我要说明：我在下文所描绘的图景，并非我希望它成为现实的样子，而是基于我所学到的知识，以及我用来客观观察世界的指标所显示出来的、我认为更接近真实的图景。
作为一名从事全球宏观投资超过50年的投资者，我必须研究过去500年中影响市场的一切因素，以便应对未来的变化。在我看来，大多数人往往只关注那些当下吸引眼球的事件（例如当前的伊朗局势），却忽视了那些更宏大、更重要、并且正在长期演化的驱动力，而正是这些因素决定了当下正在发生什么，以及未来可能发生什么。就当前而言，最重要的一点是：美以伊之间的战争，只是我们所处的一场更大规模世界战争的一部分，而这场战争在短期内不会结束。
当然，霍尔木兹海峡的走向（尤其是谁将掌控通行权、以及各国愿意为此付出多少人力与资源）将对全球产生深远影响。此外，还包括：伊朗是否仍具备用导弹及核武威胁邻国的能力、美国将派遣多少部队以及其行动方式、汽油价格变化，以及即将到来的美国中期选举等问题。
这些短期问题固然重要，但也容易让人忽视那些真正更宏大、更关键的因素。更具体地说，由于大多数人倾向于短期视角，他们普遍预期这场战争不会持续太久，市场也据此定价，并认为战争结束后世界会回归“正常”。然而，几乎没有人讨论一个事实：我们正处在一场世界大战的早期阶段，而这场战争不会在短期内结束。由于我持有不同的视角，下面我将进行解释。
1. 我们正处在一场不会很快结束的世界大战之中
虽然这听起来像是夸张，但不可否认的是：当今世界高度互联，存在多场“热战”（例如：俄乌—欧洲—美国冲突；以色列—加沙—黎巴嫩—叙利亚冲突；也门—苏丹—沙特—阿联酋冲突（涉及科威特、埃及、约旦等国）；以及美以—海湾国家—伊朗冲突）。其中大多数冲突涉及核大国。
同时，还存在大量“非热战”——即贸易战、经济战、资本战、科技战和地缘政治影响力竞争，几乎所有国家都卷入其中。
这些冲突共同构成了一种典型的“世界大战”格局，类似于历史上的世界大战。例如，过去的世界大战往往并没有明确的开端或正式宣战，而是由一系列相互关联的冲突逐步演变而来，最终形成整体性战争格局。当前的情况正是如此。
2. 理解阵营划分及其关系极其重要
通过条约、正式联盟、联合国投票、领导人表态以及实际行动，可以清晰看出各方阵营如何站队。
例如：可以看到中国与俄罗斯结盟，而俄罗斯又与伊朗、朝鲜、古巴结盟；这一阵营总体上与美国、乌克兰（及其欧洲盟友）、以色列、海湾国家、日本和澳大利亚对立。
这些联盟关系对判断未来走向至关重要。例如，在联合国关于伊朗是否应开放霍尔木兹海峡的问题上，中国与俄罗斯的立场就体现了这一点。
再如，很多人认为霍尔木兹海峡关闭会严重伤害中国，这是错误的。由于中国与伊朗的互补关系，中国可能仍能获得伊朗石油；同时与俄罗斯的关系也能保障能源供应。此外，中国拥有煤炭、太阳能及大量石油储备（约90–120天），且消耗了伊朗80–90%的石油产量，这进一步强化了双方关系。
综合来看，中国和俄罗斯可能是这场战争中的相对赢家。而在能源方面，美国作为能源出口国则具备一定优势。
3. 对比历史类比案例极其重要
研究历史类比并与当下对照，是非常有价值但很少有人做的事情。
例如：美国（战后主导世界秩序的国家）在与伊朗（中等强国）的冲突中表现如何——包括消耗多少资源、是否削弱自身、是否有效保护盟友——将被全球密切观察，并对未来世界秩序产生重大影响。
历史告诉我们：过度扩张的帝国往往难以维持。当前美国在70–80个国家拥有约750–800个军事基地（相比之下，中国只有1个），其全球承诺带来了巨大的成本与脆弱性。
同样显而易见的是：过度扩张的国家难以同时应对多线战争。这将引发对美国是否有能力在亚洲或欧洲同时开战的质疑。
这也意味着：其他国家会根据美国在伊朗问题上的表现，重新评估自身策略，从而改变行为，进而重塑世界秩序。
经典“大战周期”（Big Cycle）阶段
当前局势符合一个反复出现的历史周期。其典型步骤包括：
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主导强国相对衰落，新兴强国崛起并发生竞争
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经济战（制裁、贸易封锁）加剧
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联盟形成
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代理人战争增加
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财政压力、债务上升
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关键产业国家化
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贸易要道被武器化
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战争技术突破
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多战场冲突同时发生
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国内压制反对声音
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大国直接军事冲突
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大规模财政与金融干预
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一方胜出并建立新秩序
我认为我们目前处在第9阶段（多战场冲突并发），类似于1913–1914或1938–1939年。
4. 决定胜负的关键：谁能承受更久的痛苦
历史表明，决定战争胜负的不是谁更强，而是谁能承受更长时间的痛苦。
例如：Mao Zedong在朝鲜战争中曾说：“他们不可能把我们全部消灭。”——只要有人继续战斗，敌人就无法取胜。
越南、伊拉克、阿富汗战争的经验同样说明：胜利发生在对方不再构成威胁之时，而不是彻底消灭敌人。
美国虽然是最强大的国家，但也是最过度扩张、长期承压能力相对较弱的主要大国。
5. 一切都在以“经典大周期”的方式演进
推动当前局势的五大核心力量是：
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货币、债务与经济周期
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国内政治与社会秩序的分裂
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国际秩序的瓦解
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技术革命（兼具和平与战争用途）
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自然灾害（如疫情、气候等）
6. 依靠指标体系至关重要
我所使用的许多指标已在《Principles for Dealing with the Changing World Order》中详细说明，特别是第6章（国际秩序周期）和第7章（战争中的投资）。
结论
这就是我当前的整体判断框架。我用它来指导投资及人生决策。接下来（原文附录部分）将进一步分析各国联盟关系及潜在战争格局。
中文总结（极简要点）
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当前不是“局部冲突”，而是早期阶段的全球性系统性战争
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多维战争（军事+经济+科技）已全面展开
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世界从“规则秩序”转向“强权秩序”
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美国：最强但最过度扩张
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胜负关键：承受痛苦的能力，而非绝对实力
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当前处于历史“大战周期”的第9阶段（冲突全面并发）
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附录一：相关条约（Appendix 1: Relevant Treaties）
以下列出的是我认为最重要的一些条约，包括：各条约所隐含承诺力度的评分（1至5分），以及对每项条约的简要说明。总体而言，其他衡量结盟关系的指标（例如各国领导人的表态及实际行动）大体与这些条约保持一致。
然而，目前已经很清楚：所有这些条约，尤其是与美国相关的条约，都是可能发生变化的；而实际行动将比纸面协议更具决定性意义。
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关键的美国相关条约
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关键的中国—俄罗斯—伊朗—朝鲜相关条约
附录二：已存在及潜在战争（Appendix 2: Existing and Potential Wars）
以下是我认为当前主要的已存在及潜在战争，包括我对其局势的简要判断，以及未来五年内爆发或升级为军事战争的概率评估。
1. 伊朗—美国—以色列战争
这已是一场全面战争，并且似乎正在升级，各方资源都在被持续消耗。
需要重点关注：
a）最终哪一方控制霍尔木兹海峡、伊朗的核材料以及导弹力量
b）各国为赢得战争愿意付出多少人员与资源（“血与财”）
c）参战国家对其联盟关系的满意程度
d）伊朗盟友（如朝鲜）是否参战或向伊朗出售武器，或亚洲爆发冲突从而迫使美国在履行承诺与不作为之间做出选择
e）海湾地区是否恢复和平与安全
2. 乌克兰—北约—俄罗斯直接战争
这是一场涉及几乎所有主要军事强国（除中国外）的现实战争，风险极高。不过，该冲突三年来尚未扩展至乌克兰之外，这是一个积极信号，意味着更大规模战争暂时被避免。
当前情况：
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俄罗斯与乌克兰直接作战
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北约为乌克兰提供武器并承担大量财政成本
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欧洲军费与对俄战争准备持续上升
目前，北约未直接参战以及对核战争的共同恐惧，在一定程度上遏制了冲突升级。
需要警惕的升级信号：
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俄罗斯攻击北约领土或补给线
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北约直接军事介入
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俄与北约国家发生意外冲突
我认为，这些情况发生并导致战争扩展的概率较低，未来五年约为30%–40%。
3. 台湾问题 → 美中战争
美国与中国目前处于意识形态、科技、贸易、经济及地缘政治影响力层面的竞争，但尚未进入军事战争。
然而，台湾问题是中国领导层和民众不可谈判的主权问题，仍然是一个重大冲突引爆点。
当前趋势：
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各方公开为潜在战争做准备
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大量投入资金并发展军事装备
中国已部署：
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数千枚高超音速、巡航及弹道导弹（具备精确打击能力）
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数百万架无人机
美国在“第一岛链”（从日本经台湾至菲律宾北部及婆罗洲）内的基地、舰队和基础设施高度脆弱。
需关注：
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美国对台湾独立支持力度的显著变化
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中国实施封锁
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美中军事冲突（无论意外或蓄意）
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中国采取更直接行动（可能基于对美国综合实力不足的判断）
更可能的情况是：行动以极其隐蔽的方式发生，甚至难以察觉（这一点可参考《The Art of War》中的思想）。
我估计未来五年内美中军事冲突概率为30%–40%，其中2028年前后风险最高。
4. 朝鲜相关战争
朝鲜是一个具有挑衅性的核国家，并已显示出愿意为其盟友对抗美国而参战的倾向。
其现状：
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拥有可打击美国本土的核导弹（但可靠性有限）
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未来五年内技术将显著提升
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与中国、俄罗斯关系密切，可能成为其代理力量
朝鲜在导弹能力展示方面极为高调，但不太可能向他国出售这些武器。
我认为未来五年内发生某种军事冲突的概率为40%–50%。
5. 南海—菲律宾—中国—美国冲突
美国与菲律宾之间存在类似北约的防务条约，同时中方海警行动已与菲律宾发生摩擦，可能牵涉美国海军巡航。
冲突触发门槛较低，例如：
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船只碰撞
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中国攻击菲律宾船只
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海上封锁
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导弹事件
这些都可能迫使美国履行条约义务介入，但美国国内选民很可能无法接受这一行动，从而使美国领导层面临极其困难且具有战略意义的决策。
我估计未来五年内发生该冲突的概率约为30%。
总体判断
综合所有潜在冲突来看，在未来五年内，至少发生其中一场冲突的概率超过50%。
中文极简总结
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多个高风险冲突点同时存在（中东、乌克兰、台海、朝鲜、南海）
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单点概率：30%–50%
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系统性概率：>50%（至少一场爆发）
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核心风险：冲突“联动化 + 多战场同时发生”
