Highlights of Amazon 26 Q1 Earnings and Q&A Sessions of Call

亚马逊（Amazon）于 2026 年 4 月 29 日发布了 2026 年第一季度（Q1） 财报。这份财报向市场传递了一个清晰的信号：AWS 云计算业务正处于第二轮爆发期。尽管零售利润持续改善，但投资者对巨额资本支出（Capex）的谨慎情绪导致股价在盘后出现微跌。
以下是本次财报的核心亮点及电话会议 QA 总结：
1. 核心财务数据：全线超预期
亚马逊本季度的表现远超分析师此前较为保守的预期，尤其是利润端：
总营收：1,815 亿美元（同比增长 17%），超过市场预期的 1,771 亿美元。
每股收益 (EPS)：$2.78，远超分析师预期的 $1.63。
营业利润 (Operating Income)：239 亿美元（同比增长 30%），去年同期为 184 亿美元。
净利润：303 亿美元。
注：此利润包含了一笔高达 168 亿美元 的税前账面收益，主要来自其对 AI 独角兽 Anthropic 的投资公允价值重估。
营业利润率：创下 13.1% 的历史纪录。
2. 业务板块亮点：AWS 的强劲回归
AWS 云计算：本季度的绝对核心。
营收 376 亿美元，同比增长 28%。
这是 AWS 过去 15 个季度以来最快的增速，显示出生成式 AI 需求正大规模向云端迁移。
AWS 营业利润达到 142 亿美元，依然是全公司的现金奶牛。
广告业务：
营收保持强劲，过去 12 个月的累计收入（TTM）正式突破 700 亿美元 大关。
自研芯片 (Annapurna Labs)：
管理层首次透露，亚马逊的自研芯片业务（Trainium 和 Inferentia）年化营收已突破 200 亿美元，同比增长达三位数。
3. 电话会议 QA 重点：投资未来 vs. 当前回报
在 QA 环节，分析师的提问集中在 AI 军备竞赛的成本和 AWS 增长的可持续性。
A. 资本支出 (Capex) 的天文数字
管理层确认：亚马逊 2026 年的全年资本支出计划达到 2,000 亿美元（创历史新高），主要用于购买 AI 服务器和扩建数据中心。
逻辑支撑：CEO Andy Jassy 强调，这并非盲目投资，而是因为客户对生成式 AI 应用的需求超出了现有产能。他认为，不投资 AI 才是亚马逊面临的最大风险。
B. AWS 增速能否维持？
高管回应：AWS 的加速受益于三个方面：传统工作负载搬迁至云端的恢复、生成式 AI 的增量贡献，以及自研芯片带来的成本优势。公司预计，只要 AI 模型训练和推理的需求在，AWS 的高增长就能持续。
C. 零售业务的利润空间
运营效率：管理层表示，通过优化配送网络和进一步降低服务成本（Cost to Serve），北美和国际业务的利润率仍有上升空间。即便在国际市场，利润也从去年的 10 亿增长到了本季度的 14 亿。