Paychex（PAYX） 的盈利能力非常强，现金流充足。

资产结构分析

截至 2023 年 5 月 31 日，Paychex 的总资产为 105 亿美元，高于截至 2022 年 5 月 31 日的 96 亿美元。
截至 2023 年 5 月 31 日，商誉为 18.3 亿美元，占总资产的 17.4%。
截至 2023 年 5 月 31 日，流动资产总额为 75 亿美元，占总资产的 71.4%。
在流动资产总额中，为客户持有的资金为 41 亿美元。

流动性和偿付能力

截至 2023 年 5 月 31 日，流动负债总额为 58 亿美元，其中客户资金义务金额为 43 亿美元。
2023财年流动比率约为1.3。
截至2023年5月31日，总负债为70亿美元。
2023财年的负债率约为66.7%。
考虑到商誉的规模，公司的负债率相对较高，但Paychex的流动性非常充足，债务压力很小。
公司现金流非常强劲，可以覆盖债务。
2023财年、2022财年和2021财年，经营活动提供的净现金分别为17亿美元、15亿美元和12.6亿美元。

盈利能力分析

Paychex 2023财年、2022财年和2021财年的总收入分别为50亿美元、46亿美元和40亿美元。
2023财年的总收入同比增长8.7%。
2022财年总收入同比增长15%。
2023财年、2022财年和2021财年的净利润分别为15.6亿美元、14亿美元和11亿美元。
Paychex的净利润率在2023财年、2022财年和2021财年分别为31.2%、30.4%和27.5%。
2023财年和2022财年的股东权益总额分别为35亿美元和31亿美元。
2023财年和2022财年的股本回报率分别为44.6%和45.2%。

现金流分析

2023财年、2022财年和2021财年经营活动提供的净现金分别为17亿美元、15亿美元和12.6亿美元。
该公司资本支出很小，现金流可以返还给股东。
2023、2022 和 2021 财年支付的股息分别为 11.8 亿美元、10 亿美元和 9.087 亿美元。
2023、2022 和 2021 财年回购普通股分别为 0、1452 亿美元和 1557 亿美元。

Paychex 截至 2024 年 2 月 29 日的季度经营业绩

截至 2024 年 2 月 29 日的九个月和截至 2023 年 2 月 28 日的九个月，Paychex 的总收入分别为 40 亿美元和 37.8 亿美元。
截至 2024 年 2 月 29 日的九个月和截至 2023 年 2 月 28 日的九个月，净利润分别为 13 亿美元和 12 亿美元。

结论

这是一家优秀的公司。Paychex 的盈利能力非常强，现金流充足。
我们认为 Paychex 的合理估值范围为 250 亿美元至 300 亿美元，而该公司的市值为 421.2 亿美元，相当于每股 116.97 美元。

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简介

我们是一家领先的综合人力资本管理（“HCM”）解决方案提供商，为美国和欧洲部分地区的中小型企业及其员工提供人力资源（“HR”）、工资、福利和保险。我们提供全面的 HCM 技术和人力资源咨询解决方案组合，帮助我们的客户应对不断变化的人力资源挑战。

我们支持我们的小型企业客户，降低他们自己运行工资单的复杂性和风险，同时通过最新的税率和监管信息确保更高的准确性。客户可以选择让我们的支持团队为他们处理所有事务，或者利用我们专有的、强大的 Paychex Flex® 和 SurePayroll® 基于 SaaS 的解决方案自行处理工资单。我们的中型客户通常有更复杂的工资单和员工福利需求，但随着监管环境的不断加强，我们认为对人力资源外包服务的需求正在向低端市场转移。Paychex Flex 上的任何客户都可以选择集成的 HCM 解决方案套件，这使客户能够选择满足其业务需求的服务和软件解决方案。

我们的技术、人力资源咨询和员工福利相关解决方案组合分为两类，(1) 管理解决方案和 (2) 专业雇主组织（“PEO”）和保险解决方案。
（来自 Paychex 的 10k 表格）

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