Circle大涨， 普通人需要知道稳定币吗？

Circle大涨， 普通人需要知道稳定币吗？

 

2025年6月5日，Circle 在纽交所（NYSE）正式挂牌交易，股票代码为 CRCL。公司以每股31美元的发行价公开发售3,400万股，IPO首日大获成功，股价盘中一度涨至123.49美元，较发行价上涨近300%，市值一度突破320亿美元 。

 

Circle（全称 Circle Internet Group, Inc.）成立于2013年，总部位于美国纽约，是一家金融科技公司，最初以点对点支付服务起家。它与 Coinbase 共同创建的 Centre 财团推出了 USDC（USD Coin）稳定币，并在2023年收购 Centre 的所有权，成为 USDC 唯一管理方。

 

那么，什么是稳定币？

稳定币最早在 2014 年出现，背后的初衷很简单：当年比特币价格像坐过山车，投资者进出场要不停换回美元。 于是有人想，能不能在链上直接有一种“数字美元”，既不用担心币值大起大落，又能像法币那样随时用？这就是稳定币诞生的原因——给加密市场提供一个锚定法币的避风港，让交易更顺畅、更快捷。 以我的理解是好比赌场的chip, 你用真金白银去换一堆塑料chip, 不用真的在牌桌上掏出真金白银，离场时在去结算换换回来。 既安全又方便。

目前的三种主要稳定币

稳定币	简介	购买/赎回方式	优缺点
USDT（Tether）	2014年第一代稳定币 法币抵押型稳定币，市占率最高，流动性极强	机构：电汇美元至Tether到 授权的银行账户，双方完成合规审查后，Tether 就会“铸造”（mint）同等数量的 USDT 并打到你的加密钱包里，赎回销毁USDT，电汇美元回账户 个人：在交易所，如 Binance、Coinbase等，用法币或其他币种买入/卖出，实时1:1兑付	优点：深度市场、低滑点缺点：储备披露不够透明
USDC（Circle）	2018年第二代稳定币 由Circle/Coinbase推出，100%美元或同等资产全额备兑，定期第三方审计	机构：电汇美元到 Circle 授权的账户，Circle 完成 KYC/AML 审核后，立即在链上“铸造”（mint）等量的 USDC 给你。赎回时，将 USDC 发送回给 Circle，验币后“销毁”（burn)，并把等值美元电汇回账户 个人：通过交易Coinbase、Binance、Kraken等兑换USDC	优点：合规透明、价格极稳缺点：机构门槛高、储备收益率低
DAI	2019年第三代稳定币 算法＋超额抵押型稳定币，不靠美元做担保，而是把 ETH 等数字资产超额抵押进智能合约，就像为了换一张 1 美元的兑换券，你得先锁进去 1.5 美元的 ETH。系统会自动补仓或清算，维持 DAI ≈1 美元	任意用户：在Maker平台锁定≥150%抵押品铸造/归还DAI销毁；或在交易所直接买卖	优点：去中心化、抗审查缺点：抵押品波动大易触发清算、用户成本（稳定费）较高

 

在实际操作中，这三种稳定币都能在主流交易所或钱包里一键买卖，随时像换汇一样方便。目前 USDT 和 USDC 都紧贴1美元，DAI 常在0.99–1.01美元之间小浮动。

 

那么当用户用美元，比特币或者其他数字货币兑换 USDC、USDT 时， 这些资产如何保值呢？那么就要说到

Stablecoins 与美国短期国债（T-bills) 的深度绑定

通常来说，高流动性、低风险的短期美国国债（T-bills）就是最佳选择，以 USDC 为例，其储备基金（USDC Reserve Fund）主要投资于短期国债、隔夜回购协议和现金，这些资产由受托银行（如纽约梅隆银行）保管、由黑石管理。同理，Tether（USDT）和其他主流稳定币也将数百亿美元存于此类短期政府债券和货币市场工具中。

DAI 不使用美元做担保，而是依托链上抵押的加密资产，所以也不直接和T-bill发生联系，它的保障方法这个比较复杂，有兴趣可以另行研究。

 

如果《Genius Act》通过了，明确要求合规稳定币必须以现金或高质量流动资产（包括 T-bills）做 1:1 担保，这进一步把 T-bills 固化为合规储备首选。有分析预计，随着合规稳定币供应从目前约 2400 亿美元增至 2028 年的 2 万亿美元，对 T-bills 的年度需求将达到近 1.6 万亿美元——相当于现有市场近 1/6 的新增需求。

因此，稳定币不仅是加密交易中的“价值锚”，也会成为美国短债市场的重要买家，甚至在将来成为最大买家。

 

等等，GENIUS Act 又是什么鬼？

 

“GENIUS Act”及其重要意义

全称为 “Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins of 2025”（2025 年美国稳定币创新与规范法案）

该法案于2025年2月在参议提交，旨在为稳定币发行、储备资产、审计披露及反洗钱等环节设立清晰规则。是美国国会为首次在联邦层面系统性监管支付型稳定币而提出的非常重要立法。

截至目前，GENIUS Act 已 在参议院通过，但尚未成为法律，还需要众议院表决并由总统签署。

GENIUS Act的出台具有多重意义。首先，它填补了美国在稳定币监管领域的空白，为金融机构和加密行业提供了合规红线，有助于消除法律灰色地带。其次，通过强制储备透明与审计，以及实时冻结功能，法案增强了消费者保护与国家安全。再次，明确的监管框架可吸引更多创新项目留在美国，进一步巩固美元在数字经济中的主导地位。最后，其国际示范效应显著，欧洲和亚洲多地监管机构正参考美方模式，加快本土稳定币政策制定

 

有同学不禁疑惑，为啥数字货币头牌比特币还没有立法，稳定币先立法了？ 好比大老婆还没娶，陪房丫头就先进门了？这不得不有说起另外一个法案 SBR

 

什么又是SBR？ 

准确来说“战略比特币储备”（SBR）并不是国会通过的法案，而是美国行政层面提出的，将比特币纳入国库资产的一项设想，而是2025年3月6日由总统签署所设立。  行政命令明确要求财政部和商务部将通过执法没收所得的比特币纳入“战略比特币储备”，并不得出售这些比特币，而要继续作为国家级储备资产保留 。同时，命令还设立了“美国数字资产储备（Digital Asset Stockpile）”，将其他被没收的加密资产统一管理。
 

SBR的目的是多元化国库资产结构，不仅依赖美元与国债，也把加密资产纳入战略储备；提升美元主导地位，通过官方持有比特币信号，增强美国在数字资产领域的国际影响力；为未来财政与货币政策提供更多工具。

 

它建议了几种无需国会新授权即可执行的方案：

• 清算政府没收的比特币：将司法部门或执法机关没收的涉案 BTC 转入国库；

• “金证书重估”：将早年按固定价格计价的金证书，按当下市场价重新估值后转作美联储准备金，用以换取美元流动性，再用于购入比特币；

• 以比特币计价发行短期票据：类似国债，以 BTC 为单位发行票据，向市场募集比特币资产。

 

 这些方案都可在现有行政权限下操作，但若要确保跨届连续执行，仍需国会立法支持 

SBR 若落地，将成为全球首个以比特币为国家储备资产的重大示范；不仅对加密市场有示范效应，也可能推动其他国家和主权财富基金跟进，从而重塑国际储备资产格局。

不过离GENIUS Act和SBR落实还有相当的难度，掺杂了很多政治的原因，据说民主党对此法案相当抗拒， 也有一定的执行难度，据维基百科更新，截至目前并未看到联邦机构或财政部在法定期限内公布后续行动或立法建议 。

 

世界其他国家，已经积极的推行数字货币的政策，比如香港的《稳定币条例》已完成立法程序，并将于2025年8月1日正式生效；欧盟（MiCA)《市场中的加密资产监管条例》（MiCA）于 2023 年6 月29 日已经生效; 新加坡，英国，日本也有些相关法律在进行中，所以我们已经看到大趋势，而美国是绝不能错过这个趋势的。

 

一旦法案通过，传统大银行将积极申请牌照发行自家“联邦级”稳定币，以分享因外汇套利与利差而带来的丰厚收益；同时，美国监管更严格的“合规印章”也将迫使离岸发行商（如 Tether）产生成本上升，华尔街大行会在高信任度和利息支付能力上形成竞争优势

 

 如果，美国大规模买入比特币、稳定币监管成型后，会引发哪些连锁反应？

• 国际示范效应：香港、阿联酋、高盛等已加快稳定币和数字资产监管落地，若美方率先执行 SBR，其他金融中心和主权国家将迅速跟进，或导致全球资金“抢跑”比特币和美元稳定币。
   

• 金融格局重塑：华尔街大行发行利息型稳定币可瓜分数十亿美元年利差；实体银行存款、支付体系将与稳定币钱包竞争，或引发传统银行业务重构。
   

• 宏观融资渠道多元化：稳定币若被允许作为合规抵押物，将扩大对美短期国债和数字资产的需求，私募、基金、非银机构也能以更低成本获得美元流动性。
   

• 去中心化与主权干预并重：算法型稳定币与中心化法币抵押并存，监管框架成熟后，将分流更多金融创新；但各国政策将更注重审查、资本管控与合规稽核。

总而言之，这一系列的措施和变化，已经不是小蝴蝶扇动翅膀，而是大雁在扑棱了， 势必会对经济，甚至政治已经国际形式都会像多米诺骨牌一样，形成深远未可知的影响。

 

大风马上要刮了，那么，猪们准备好飞了吗？

我们都知道，一项技术革新从诞生到真正繁荣，总是滞后后几年到几十年，中间还要经历一次泡沫，爱迪生（Thomas Edison）在 1879 年发明了灯泡，但是到1950年代在真正做到了普及；互联网在1969 年 ARPANET 首显雏形，2000形成泡沫，到2010年才通过Amazon， Apple,Facebook这些巨头推向繁荣；我们也看到这个过程越来越短，所以数字货币的进程又是怎样的呢？ 那就是 师母已呆--拭目以待 吧