我对股市投资策略的思考 （2）

上一部分说了，投资要去寻找那些高概率高赔率的机会。

其中一种高概率高赔率的机会就是价格低的好企业。价格高低不同的人有不同的看法，且先放在一边。那么什么是好企业呢？如何识别他们呢？企业分析就显得十分重要。实战中，我主要是通过以下几个角度来分析一家企业。

0. 市场地位

这家企业是行业龙头还是具有垄断地位？是行业第一还是世界唯一？

比如搜索领域的龙头是Google. 烟草领域的龙头有英美烟草，音乐领域的龙头有腾讯音乐，零售百货的龙头有好市多，办公软件的龙头有微软。

市场地位是企业分析的重要起点。如果你能发现一家市场地位优秀的企业，即使暂时买贵了，要赚钱也只是时间问题。

在市场地位的分析里，要着重关注市场地位是怎么形成的，以及分析那些失败的企业比如ibm, 市场地位是怎么失去的?

要提防反垄断对市场龙头的影响。比如中国2020年反垄断对阿里，腾讯等的打击，最低可以跌70-80%。

1. 高层管理团队

你是否欣赏这个企业的CEO？欣赏他的哪些特征？其他高管团队的成长经历及背景？

如果你对CEO 不欣赏，一般当公司股价下跌的时候，你很容易动摇信心选择卖出。比如你如果讨厌扎克伯克，Facebook 从380多元下来，稍微一跌，你估计就跑了。

当然也要杜绝对CEO盲目崇拜，不管公司的基本面是否变化的事实。

2. 产品

公司的产品是显著了改变了人民的生活了么？比如苹果产品，好市多的产品,  给人民带来了美的享受，便捷的生活服务。

公司的产品具有成瘾性，和用户粘性么？是一次性消费品还是耐用品？

公司的产品被快速替代的可能性有大？比如某些小的软件公司（例如做跨境电商的riskfield)，很容易就被银行自己开发的软件替代了。

3. 市场及经营策略

公司产品的市场空间有多大？比如怪兽饮料，苹果手机，特斯拉电车的市场可以说是几千亿的市场。但是一个基于saas的跨境电商接口服务，市场可能就最大100亿。

公司是专业化经营还是多元化？对于小公司采取多元化，要十分小心。比如蔚来汽车，一个月的销售量才10000台，自己的国家内都没经营好，就开始去欧洲等其他国家去发展，这种属于十分危险的。

公司是靠怎么个模式赚钱的？卖服务，还是卖产品？还是兼而有之。这个模式赚钱的可持续性如何？

4. 财务健康度

收入增长率，毛利率增长率，及净利润增长率如何？最理想的状态是这三个比率都在增长。接着要分析这些增长的质量。比如如果收入增长率都是靠赊账来的，要小心。比如净利润的增长是靠短期一次性收益来实现，要小心。

公司的净利润是不是和经营活动现金流金额相当？

公司负债率如何？ 负债率并不是越低越好。负债率太低说明了cfo肯定没有充分利用好资金。但是负债率太高，一般遇到加息就很危险了。我个人便好负债率低的企业。尤其是负债率低但是依然成长迅速的企业，因为这个说明不要外部资金就可以实现内生增长。

5. 股价及市场预期。

公司的股价现在如果很低，那么是哪些因素导致的很低的？

公司的股价现在如果很高，那么是哪些因素导致的很高的？

换句话说，当下的股价反映了哪些对未来的预期？

未来一段时间内，可能会发生哪些有利的或者不利的预期改变？