天上人间快乐事，种花也可，作歌也可
我是谁？我从哪里来？又要到哪里去？能解此三疑问者，是为开悟者，仙道已属平常事耳
黄奇帆认为美元崩盘的极限是对应美债/GDP之比超过150%，
大致是美债超过30万亿美元以上很危险，到40万亿达到200%
但如果美国GDP因为疫情控制不住大幅下降，而美债持续以万亿美元级别发行，
这个美债对GDP的百分比会升高更快
2020年6月15日
导读：日前，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆为厦大EMBA广州校友会等院校做了一场题为《新冠疫情下国际经济的趋势与应对》的线上分享。
黄奇帆指出，不管怎么发展，世界有五个趋势不会变。
来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）
作 者丨黄奇帆
今年全球最大的“黑天鹅”事件就是新冠肺炎疫情。
据海外网报道截至北京时间6月15日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例7854514例，累计死亡431418例。
日前，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆为厦大EMBA广州校友会等院校做了一场题为《新冠疫情下国际经济的趋势与应对》的线上分享，该活动由加速商学院承办，21财经APP和21识库受权作为独家支持新闻客户端和在线知识服务平台并进行了直播（点击收看回放内容）。
以下为直播内容精编：
01、疫情后果的三种判断
疫情蔓延下去最终会对人类社会带来什么后果？有三种判断：
第一种判断：终会过去的“暴风雪”。
人类社会、经济发展、企业基本都是健康的，但是遇上了新冠疫情，导致了经济困难。但疫情过后，经济又会复活，就如同一座城市遇上了一场暴风雪。
今年二三月份，各国的经济专家和政要的判断主要是这一种。
第二种判断：严重灾难的“导火索”。
疫情把过去人类社会或者某些国家体制内、机制上的一些问题引爆，就像一个导火索引爆经济中的泡沫。那些两三年后才会爆发的问题，现在提早引爆了，后果不亚于2008年的全球金融危机。
第三种判断：非常困难的“核冬天”。
相当于1929年到1933年的世界经济危机，那是一场引发世界经济十多年大萧条的危机，直到1945年二战结束时才得到了缓解。它就像一个巨大的炸弹，它的爆炸形成人类社会的核冬天。
这是疫情可能产生的三种后果，最终会是哪一种？
取决于我们能不能在年内、或者明年开发出疫苗或特效药，取决于我们各国政府对各大城市的隔离措施到不到位。
02、美国救市措施让人吃惊
从经济社会的角度出发，解释危机下一般会采取的三种救市措施：
1.财政政策：采取积极的财政政策，增加财政透支，增加国债发行量，用财政支持中小企业、失业群体和各种医疗系统。
2.货币政策：多印票子、多放贷款、降低利息、降低准备金率、增加金融机构的杠杆率、增加对商业银行再贷款的数量。
3.国家主义措施：一些重要的企业，如果倒闭将是国家战略资源重大损失，国家要保护它。比如波音如果破产，对美国制造业将是巨大的损失，所以政府或美联储会对它进行注资，对它的债务进行救援。
对美国来说，在疫情当中，在这三方面采取了极其刺激而强烈的措施。
财政政策方面：
回想2008年雷曼兄弟倒闭，美国财长保尔森向议会申请7000亿美元的国债救助。从今年3月份开始，短短的十几天，美国议会就批准了政府透支2万多亿美元。
对比08年，这次2万多亿美元的国债居然一通而过，可见美国议会和政府都理解到这次救灾非同小可。
到了4月9日，美国国会又批准增加1万亿美元的国债透支。
美联储方面：
3月15日推出了7000亿美元的量化宽松；
3月23日对世界宣布美联储将启动无底线、无上限的量化宽松；
4月上旬美联储宣布发放23000亿美元的超级贷款。
3月15日，美联储又宣布了美国的基准利息往下降，基本降到零利率。这使得美国政府哪怕债务翻一番，但利息降了2/3，从原来的1%-0.5%，降到0-0.25%。这样一来，债务可能翻一番，但是还债、还利息的压力反而更小，这也是一种宽松。
但是最多的钱其实是流到了股票市场：在2月下旬、3月份的时候，一个月里面美国股市发生四次熔断，使美国股票市场道琼斯指数从28000点一直下跌30%多到18000点。
这些措施出来以后，到了4月的中下旬美国股市又恢复了，道琼斯指数从18000点又回到24000-25000点，到了6月份，又回到了27000-28000，几乎回到了去年年底最高点的时候！
就股市来看，好像疫情没有发生。但实际上是美国政府、美联储6万亿美元进入虚拟市场的作用。
美国的救灾与其说是对中小企业、困难企业、实体经济在救市，不如说它更多的钱是在虚拟经济的债券市场、股票市场、延伸产品的市场进行救市。
美联储最近买了很多资产：美联储的资产负债表上增加几万亿的美国中小企业债券。大家可以看到它并不是把钱拿去救了中小企业，这些中小企业资金链断了，债务还不了账，他们并没有把这些中小企业救活。
美联储买买买，从根子上把中小企业出问题的债券买下来，变成美联储的资产，这样就不会坏账。因为如果美联储有问题，它可以无限印钞票，印一张100美元的货币，只要花5—6美分的成本。
在这个意义上，美联储有无限的购买能力，所以只要它一买什么，什么东西就变得安稳了。
美国救市的三大政策运作的效果，在股票市场、资本市场、债券市场上，体现得淋漓尽致。6万亿的钱砸下去，跌了30%多的股票市场回升到原点。
03、美国救市的内在机理
2008年金融危机以后的这12年，美国政府、美国社会、美国经济界形成了遇上了经济灾难，救灾救难的三个逻辑：
第一，美国政府欠的任何债、任何透支都是美元债，美元债可以由美联储印钞票来平衡。
这个道理很简单，它不像其他国家，一旦发生经济灾难，可能还欠了很多外债。别的国家如果欠了美元债，要拿美元来还债，它就必须要有硬通货。
对于美国人来说要还美元债只要印钞票就可以。所以美国的一切债务是美元债，美联储可以印钞票来平衡。
第二，一般的国家如果乱印票子引发通货膨胀，它会受到摧毁性的打击。
就像1948、1949年国民政府在大陆乱印票子，印发金元券，最后民不聊生、经济崩溃；就像委内瑞拉也乱印票子，最后要拿一麻袋一麻袋的钱去买商品。
为什么美国不会？因为美元是世界货币，它印出来的货币，全世界来兜底。
第三，美国政府要么不救灾，要救灾就一步到位。
我们一般正常的思维逻辑是有多大的困难采取多大的措施，发生更大的灾难采取更大的措施，我们叫精准施策。
美国却是宁烂不缺，它把各种各样的救灾资金充分到位以后，可能灾难就收敛了。
如果美元透支过分，最后美元贬值，是各个国家帮它分摊。有了这个机制以后，它就敢宁烂不缺地救灾，不怕花钱花得过多产生后遗症，产生通货膨胀。
世界各国看到它这么做，尽管也在担心它通货膨胀，也在担心美元最后不值钱。但是总来说，这个世界70年形成的一种惯性思维，美元是可靠的，美元是值钱的。
虽然大量放水，但美元最近几个月对世界各国的货币反而升值了，大家都在要美元，这就是美国人的本钱。它做这么一些赖皮事，但是它不担心承受后果，因为全世界要帮它承受。
04、为什么各国信任美元？
第一，在二战结束时，美国占全球GDP的50%，今天仍占24%，是世界最强大的经济体。
二战刚结束时，美国工业产值占全球的48%，贸易量占40%以上，黄金储备占80%。货币有货才有币，有这样庞大的GDP、黄金的数量，以及工业、制造业、贸易的数量，美国作为世界货币，它的地位是足够强大的。
第二，在这七十年里，美国政府基本上遵循着信用。
从40年代到1970年，美元是金本位的美元，背后有黄金作为对称。1970年到2007年，美国政府守住了主权信用，国家GDP里的20%多是税收，它可以用来偿还政府债务。
第三，美国的国债利息高。
在过去十年，美国国债利息基本上每年都是3%以上，欧元只有0.5%、0.6%，日本是0.25%，英国是1.5%，美国是利息最高的。
美国国债可以变现，运转方便，交易市场每天都有600—800亿美元的交易量。总体比较安全。
第四，美元霸权有70年的信用历史，大家本能地相信美元。
第五，美国的军事力量为美元发挥作用。
二战以前的各种战争是为了掠夺资源。最近几十年，为了掠夺资源发动战争很少见。但是为了捍卫货币的战争，美国倒是打了几次。
1990、2000年两场伊拉克战争，都是为了捍卫石油美元而进行的战争。
05、出来赌最终总要还的
物极必反，美国的度是什么？
就是美国的政府债务不能超过美国GDP的150%，极限是200%。
现在美国的GDP是20万亿美元，债务余额是26万亿美元；两三年后如果到了40万亿美元，国债平均是十年期，就算0利息，一年本金就要还4万亿美元。
美国每年税收4万多亿美元，就算全部税收都还了国债本金，这一年政府的开支、军事力量的维护，社保、医保各种各样的支出，还要四五万亿。一旦进入了恶性循环，就一定会崩盘。
那时，各国政府不敢买美债，各国企业或银行、金融机构也不再信任美债，美国政府国债一旦卖不出去，美元也就发行不了。
所以，这个机制如果用过了头就会搬起石头砸自己的脚。美国政府是不是理性？它应该会理性地看到不能用过头，所以现在是十分矛盾地走在钢丝上。
也许到下半年，美国上下才意识到，不实现类似中国或欧洲那样，严厉的封闭，是无法克制疫情，才不得不第二次封闭，来抑制疫情，这样到明年春天，才会缓解一些。
现在情况是，美国上上下下，对这个疫情都不重视，现在完全是忽视，重视的是,reopenning!
我希望我的预测是错误的，床铺的政策是正确的。
我个人想来偏悲观。
但到目前为止，我对美国情况的预测被人说成是乌鸦嘴！
但刚刚公布的数据，4月外国投资者仍然是净卖出美债，而4月份日本减持57亿美元
截止3月，俄罗斯已经基本卖完了所有1000亿美元美债
沙特是3月最大的卖家
美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)此前预计，今年的联邦预算赤字将达到3.7万亿美元
注意这个数据是假设没有第二波疫情的预计