中芯国际继续大涨，如果在科创板上市前还不跌，只能追高先买一部分

中芯国际继续大涨7%，

如果在科创板上市前还不跌，

只能追高先买一部分，

以后再补仓。

 

附录：关于中芯国际的四种估值模式

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科创板系列研究(十五)：中芯国际回归科创板 四种潜在估值锚猜测

来源：兴业证券股份有限公司 研究员：王德伦/李美岑/张日升

日期：2020-06-17

中芯国际回归科创板，四种潜在估值锚猜测

    中芯国际可能快速回归科创板。如何思考企业估值的锚？我们做出四种潜在估值锚猜测：估值锚一，以可比板块和中国通号A/H股溢价推算，潜在估值1919亿元/1856亿元；估值锚二，以科创板半导体公司（剔除头部三家）PE、PB推算，潜在估值2231亿元/2913亿元；估值锚三，以台积电和全球可比公司PB推算，潜在估值2351亿元/597亿元；估值锚四，以与台积电市场份额比值推算，潜在估值2093亿元。本文四种估值锚的猜测并不构成实际投资建议。

    如何理解中芯国际可能在港股和科创板的溢价：1）中芯国际是大陆在晶圆半导体行业自主可控的稀缺标的，港股估值也存在一定溢价。2） 投资者差异下，AH溢价长期存在，且科创板溢价更加明显。3）科创板和港股呈现市场分割态势，暂无套利机制大幅压缩溢价。4）新股上市流通盘较少，市场价格短期可能出现一定幅度波动。后续关注：1）优质资产加速注入科创板，加大对大创新支持力度；2）中芯国际、寒武纪等龙头公司登陆科创板对于大创新板块的主题性催化作用。

 

具体估值模解释：

中芯国际回归科创板，A股市值或将突破2000亿元

从今年初至今，中芯国际的市值已上涨八成。

上交所科创板股票上市委员会此前公告称，将于明日（6月19日）审议中芯国际首发申请。据兴业证券报告称，根据四种估值锚，中芯国际接下来的A股市值或将为2000亿元左右。

最近一年来中芯国际的港股：从7。9港元涨到23港元以上，相当于涨到3倍股价

 

报告中称，

第一种估值思路是参考可比板块和中国通号（科创板/港股）A/H股溢价196%和189%，在这种估值思维下，中芯国际在科创板的潜在估值1919亿元/1856亿元。

第二种估值思路是，科创板目前属于半导体行业的公司共有12家，剔除头部3家公司后，其余9家PE（市盈率）是114x，PB（市净率）是6.5x，按照这种估值思维，中芯国际在科创板的潜在估值2231亿元/2913亿元。

第三种是根据中芯国际招股书，目前全球中芯国际的可比公司前十名中（中芯为第六），第一名的台积电PB为5.2x，剔除台积电的整体PB（市净率）为1.3x，中芯国际在科创板的潜在估值2351亿元/597亿元。

第四，如果按照市场份额折算，台积电在全球纯晶圆代工市场份额为59%，中芯国际为6%，排名第六，折算台积电目前的市值，中芯国际在科创板的潜在估值2093亿元。

截至发稿，中芯国际市值为155亿美元（折合人民币1097亿元），从今年初至今，中芯国际的市值也已经涨了八成左右。

此前，中芯国际的招股书显示，拟上市融资规模200亿元， 新发行16.9亿股。200亿元计划分别投入中芯南方正在进行的12英寸芯片SN1项目（80亿元）、先进及成熟工艺研发项目储备资金（40亿元）、补充流动资金（80亿元）。

明日，中芯国际首发申请如果顺利通过，意味着中芯国际只用了18天就完成了注册上市的流程，创造了国内目前最快登陆A股市场的纪录。