原乡人
直性直情直白天下，求真求善求美人间。
根据数据显示, 美国股市总市值在2021年12月底已经达到53.3万亿，而同年的美国GDP只有23万亿。仅仅在2020年, 美国总市值就增加了170%。特朗普一上台，不仅为大中小企业减税1.5万亿，并且一直成为了美国股市的坚定的鼓吹者和捍卫者。美国股市也俨然形成了大而不能倒的政治正确的风气和文化。自然而然地吸引了全球的大量资金拥进美国的股市，尽管有二、三次技术性的回落调整，也让大大小小的投资者转得钵满瓢满、享受了五年多(包括了拜登政府的一年多)的美好股市时光。
两年多来的疫情一直严重的影响美国的经济，就业和市场, 加上政府的金融政策的失误和管理能力不足，对资本市场的健康发展造成了直接的影响和伤害。尤其是拜登政府上台以来，更是胜过特朗普政府，大搞大水漫灌：失业补助金、军工企业的大规模疫情补助金、纾困资金、中小企业复苏贷款、至少1040亿的抗疫金、加上上万亿的基础建设投资、还念念不忘的想取消1.7万亿的学生贷款欠债。从特朗普到拜登政府财政赤字高达90,000亿，印钞机不停开工、钞票满天飞、股市不停的涨。真不愧是美元姓美，美股也姓美，任性就有钱。联邦财政的严肃性、合理性，以及美元作为世界金融霸权的重要性全抛在脑后。
终于月盈则亏、水满则溢。从去年开始，大量的资本从股市出来去了房市。大量的现款买房更加推涨了房市价格。房市依旧是美国的消费支柱，牵一发而动全身，接着，几乎所有的大宗商品价格耐用品价格都开始上涨、并且这种涨势一发而不可收拾。当然，天灾人祸除了疫情依旧在困扰美国经济的恢复之外，还加上了加州港口物流问题、油价的上涨，目前的俄乌冲突，以及与中国的关系的紧张，继续保持了对中国3000个亿进口产品的关税，等等都导致了目前继续恶化的通货膨胀。从供给侧、即商品生产产业链方面来看，劳工部上星期最新的数据也反映出这次通胀的另一个根源性问题。产出不足供应不足的第一个原因是，美国就业市场一年多来一直有1100万位置招不到人。第二个原因是美国劳动生产率Productivity，大幅度下降至1947年来最低。
美国劳工部4月12日公布3月消费者物价指数（CPI）数据0年来新高，前值为7.9%。4月13日公布3月生产者价格指数（PPI），同比上涨11.2%，创2010年以来新高。结合同比增8.5%的3月消费者价格指数（CPI）来看，美国上游通胀压力持续存在，CPI难言见顶，通胀形势依然严峻。
在此背景下，加息和缩表将是美联储不得不为的选择，尽管美国经济衰退的风险也将因此加大。拜登政府强调要求维持联邦财政的严肃性、合理性，从基本的因果关系逻辑上来看，为了美国资本市场、为了股市债市、也为了美元，面对史诗级的泡沫，美国联储局这次已经无路可退，不得不以毒攻毒，以牛市的寒冷和让大部分人的投资大幅度缩水，来抑制由购物和投资的狂热引发的持续的通货膨胀。当然，目前来看，美国政府、联储局、华尔街和大户投资者都也在各自的努力，想争取让美国股市进行软着陆。
美联储资产负债表每月将缩减950亿美元资产
缩减资产负债表简称“缩表”，美联储要把自己手中的美国国债进行抛售、换取资金，从而缩减资产负债表的金额，此举是回收市场资金的一种途径。联储局的高官最近同意，每月缩减950亿美元资产上限可能是合适的。
具体来说，为了减缓和抑制当前不断增加的通货膨胀，美联储同意允许在三个月内，每月逐步减少600亿美元的美国国债和350亿美元的抵押贷款支持证券的上限。但美债现在里里外外没人买，昨天5月5日，10年期的国债利率已经达到了3.05%。
预期是如果美联储加息到3%以上之后，会有更多的国外的资金，包括流到最多的中国的一些资本将会回流美国市场来接盘。但普遍估计，美联储将不得不左手卖、右手买, 自己购回至少几万亿的流动性。除了发生金融市场和经济由＂涨＂演变成为＂滞＂，也就是最糟糕的滞胀状态，联储局希望把特朗普加上拜登政府时期的多发行的90,000个亿流动性减少一半以上。
为什么缩表比加息更可怕？
缩表是指缩小资产负债表，一般一笔买卖会积累在资产负债表的借贷两方，所以它们的总额在持续扩大的过程中就造成了扩表，因而缩表的过程就是让两者同增同减，总额减少, 即总体的缩小。缩表也就是减少银行的负债，就是少贷款，意味着要把以前的贷款追回和把黑洞补上。所以势必要从市场中抽走大量流动性，比加息更直接影响着美国股市。专家们的估算的比例是，当股市流动性减少10,000亿，会导致股市下降10%左右, (反推的例子比如，特朗普当年刚上台减少中大型企业的1.5万亿税，仅仅在2020年, 美国总市值就增加了170%)，因此，如果减少50,000亿的流动性，美国股市如果不崩盘的话，进入熊市应该是无法避免的大概率现象。
美联储需要多次加息50个基点
为了减缓和抑制当前不断增加的通货膨胀, 美联储5月份直接提高到加息50个基点，且还要在5月、6月、7月连续3次。利率升高之后减去上常规的通胀率数据，当这个数值变成正的时候，钱不会继续贬值，通胀也就可以慢慢降下来。
从历史上看，美国的紧缩手段一向是快速连续的加息，市场的资本流动性被压榨得一干二净，最终美股崩盘，引发全球金融市场的大崩盘，最后是债务危机和经济危机的爆发，带来世界经济的大萧条。
加息对股市的一个主要负面影响是：全球热钱都得往美债上跑，因为加息等于美国债收益升高，等于安全高收益理财产品。尤其是当没在利率增加到3%以上，将有很多的投资理财的基金等就会被程序自动的转移出来去购买美债，这时候其他股市的股票一定会受到影响。
同时，加息的一个坏作用在于，对不少没有固定利率的借贷人和企业来说，之前低利率买的房子，月供就得翻倍或翻几倍了；房贷和企业贷款利息直线上升。并且，加息的带来的另一个危险是，目前美国联邦债务28万亿，加息到3.5%之上，一年债务利息就要多出去一万亿，军费和养老都没了。这还没算美国各州和地方，以及大大小小公司在过去这些年的负利率、以及流动性泛滥时期所借下来的债务，加息造成欠债方违约破产的可能性都在增加。
毕竟美元姓美, 美股也姓美。 美联储加息对美国最大的潜在的好处是, 加息将带来的全世界范围内的资金回流, 也就是常说的割韭菜、或撸羊毛。 当美国加息时，新兴市场可能会受到影响的一个原因是鼓励资本外逃: 那些投资新兴市场的投资者可能会发现，随着利率上升在美国投资更具吸引力，促使他们将资金转移到美国。专家认为，除非全世界范围内的资金（中国是大头）回流速度，超过了美联储的回收速度（要看运气了），否则美股想不崩都难。专家警告称，美联储抑制美国通胀的努力，可能会在今后的数年对世界各地的发展中经济体产生破坏性影响，其中包括鼓励资本外逃，提高主权债务的利率，并导致这些国家的货币汇率不稳定。目前俄乌战争还没有任何停止的迹象，欧洲已经出现了能源危机，下一步出现粮食危机和债务危机可能性在不断上升。
美联储总是太晚
金融危机的重复发生证明美联储从来就没有正确过，不少专家一直批评美联储的行动没有科学性。美联储试图用一些花里胡哨的手段，来将错误标榜成科学，掩盖只讲利弊，不讲对错的本质。骗人的最高境界就是，把自己骗信。一些专家指出，这次的通货膨胀的成因在于过去的几年中，
(1）当向经济中注入过分的流动性时，首先导致资产领域出现通货膨胀，而在资产领域刚出现通货膨胀的时候，消费品价格可能会（因资金集中流入资产）出现下跌，这时的通货膨胀是看不见的（CPI不涨、房股涨）。
(2）随着资产价格越来越高，最终会影响消费品价格上行。
(3）当消费品价格上行时，资产价格却可能下跌（注：资金集中流入通胀）。如果央行没有注意到资金注入时引起了普遍的看不见的通货膨胀（集中在资产上的通货膨胀，即资产泡沫），很可能实际利率低于自然利率的情形早已出现，当央行最终对消费品通胀作出反应时，已经太迟。美联储最终对消费品通胀作出反应时，问题已经酿成，只待爆发。
从去年底到今年四月，美联储仍然不肯紧缩，一直坚持认为通货膨胀是暂时的，引导群体预期越来越一致将资产价格越推越高，美股上天，美房也上了天，背离基本面将原来已成为史诗级的资产泡沫越托越高。
但投资产品价格越来越高，总会有人发现消费品价格存在严重低估，于是就会卖出投资产品买入相关消费品。尤其是大量的资本转出股市投入房市，造成房市的价格上涨，又带动了其他大宗商品和一般商品的价格上涨, 造成通货膨胀越演越烈。美联储一直在努力试图将泡沫维持的更久一点。媒体调侃说, 鲍威尔一露面，所有做投资的人便都看着他笑，有的说“老鲍，通胀又超预期了”。他回答说“通胀是暂时性的”。投资的人又高声嚷,“通胀都连续三个月超预期了。”鲍威尔便涨红了脸，额上的青筋条条绽出，争辩到“你怎么这样分析宏观经济。二手车，餐饮服务价格的通胀能算通胀吗？”接着便是难懂的话，什么“通胀预期锚定，供给侧约束”，引得众人都哄笑起来。
美联储不可能一直玩下去的最大的原因就是，资本总要赚钱的。资产价格上涨潜力越来越小，存量货币（资本）就需要换场子挣钱，天量货币的逐利需求就会通过各种合法的、非法的手段去推高通胀赚钱，钱太多了就是原罪。如果不炒通胀，货币洪水还能去哪里赚钱？通胀上涨没有基本面，没有基本面当然也不会妨碍通胀上涨, 一旦供应紧张的预期引导投机性需求跟进，需求不就有了。
钱是原动力, 钱太多了就是原罪
钱是投资原动力, 钱太多了就是原罪, 影响美联储管理玩不下去了，挤破资产泡沫！先看看特朗普和拜登这六年多借了多少债?
美国现在是货币价格与价值脱钩，股市与经济的基本面脱钩。通货膨胀更加导致了货与币相脱钩。造成美国人货币太多，货物太少。有人总结说，美金过去演变为美元，现在通胀正让美元变为美纸。美国政府和美联储把通货膨胀这个魔鬼从阿拉丁的神壶中放了出来收不回去了。
现在不仅是美国各州各地市的政府手中拿了不少联邦政府给予的钱，几十年来没有见到的各种建设项目和投资项目到处开工。中上阶级个人手中很有钱，大公司也不缺钱，股市里更多的钱。到处是钱，像流水一样的钱。只是中下阶级和穷人另当别论。以下图表显示了每个月美国所有银行的总储蓄金额快速增长。
可以看出，自从2019年六月份开始到2021年的六月份平均每个月，美国的银行总储蓄额都以一万亿左右的额度增长。从8到10月的增长率可能更高，也就是在2021年第三季度, 美国银行的总储蓄额已经突破20万亿。当然，主要原因是这两年多来的疫情，极大的抑制住了个人消费和家庭开销，历史上第一次造成了美国人的储蓄疯狂上涨。同时应该看到，这些储户都是中上阶级的群体，都是锦上添花的群体，而中下阶级的群体是需要雪中送炭的群体，他们并没有多少的存款，因此在这次通货膨胀中，他们是首当其冲的受害群体。
同时，上面提到过的数据显示，美国的2021年GDP是23万亿，但美国股市的总价值已经达到50万亿。并且，仅仅从特朗普上台开始到今天已经增加了几乎一倍。看看周围的白领打工仔，这几年只要投资于股市的加上退休金，哪个不是几个M。钱钱钱，流水一样的钱。
总之，面对美国从未有过的史诗级的股市泡沫和严重的通货膨胀，是否能够让美国的股市和经济进行软着陆？美国财长、华尔街的总代表耶伦自己都认为，这即需要政府和社会资本市场各方的技巧和努力，又要靠运气和天命。真是谋事在人、成事在天。至于美国政府和联储局是乱世出英雄还是出狗熊，还需世人拭目以待。但愿国家和国民都能够顺利度过通胀和股市泡沫破裂的难关，保护好自己的投资资本和退休金。
Reference Link:
US Productivity
U.S. productivity falls at fastest pace since 1947 and unit-labor costs soar - MarketWatch
CPI Chart
https://ycharts.com/indicators/us_consumer_price_index_mom
CPI Rate
https://cpiinflationcalculator.com/2022-cpi-and-inflation-rate-for-the-united-states/
US Stock Market Value
https://siblisresearch.com/data/us-stock-market-value/#:~:text=The%20total%20market%20capitalization%20of%20the%20U.S.%20stock,%28read%20more%20about%20OTC%20markets%20from%20here%20.%29
委内瑞拉就是镜子。