特斯拉+上海=成功？

在过去的几周里，埃隆·马斯克(Elon Musk) 的特斯拉(Tesla) 电动汽车股票急剧的垂直运行，先后出现了多个高潮。由于连续五个季度实现盈利，特斯拉股在2020年大幅上涨近740%。而2021年首个交易周，特斯拉股价已经大涨逾15%，1月7日收盘816美元/股，总市值达到7735亿美元。要知道，2010年6月，特斯拉登陆纳斯达克时，其IPO发行价仅17.00美元，市值约2.26亿美元。这家世界上最热闹的电动汽车公司现在的价值超过了Facebook，只有苹果(Apple)、微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon) 和Alphabet的规模比特斯拉更大。

无可否认，特斯拉股票不断升值是因为他拥有的一些传统汽车制造厂不具备的优势，以及持续创新的特点。

特斯拉建成的超级工厂(Gigafactory) (下图 ttnews.com)，让其压缩电池成本30%以上；年产达50万辆；无能耗；不用化石燃料；天然气管道为零；无需柴油发电机；全部使用可再生能源和储能产品(包括厂房顶上的太阳能电池板，电池回收利用，以及水循环和处理系统)。据此，特斯拉在2013年首度首盈利了。此后，与特斯拉的电动汽车产量稳步增加的同时，其产品质量也不断改善，而价格却越来越亲民： 2016年的时候发布了面向大众的MODEL 3小车车, 基础售价35000美元,仅门店预定，Model 3就售出11.5+万辆。2017年的时候，特斯拉的52.3亿美元市值超过了上市的百年车企福特的49.9亿美元市值啦。即便如此，迟至2018年秋时，特斯拉仍面临著种种困境：新型EV“Model 3”量产瓶颈，资金周转不顺等。虽然营收在增长，公司却也为巨额亏损拖累,2019年初甚至不得不进行裁员。是什么让曾经命运多舛，频遭质疑的特斯拉，忽然间一飞冲天了呢？

特斯拉于2019年秋季发布了全新的轻型货车“Cyber Truck，” (下图 Money.com) 向外界展示了其持续创新能力及新的增长点。特斯拉公司在上海临港独资建设集研发、制造、销售于一体，规划年生产50万辆纯电动整车的特斯拉超级工厂(Gigafactory 3)，仅用十个月就完成了从破土动工到投产的流程，提前进入了试生产阶段。(特斯拉是在2018年10月7日与上海临港管委会、临港集团共同签署了纯电动车项目投资协议的。) 特斯拉2019年10月24日发布Q3财报，宣布特斯拉上海工厂建造成本比美国的Model 3生产线降低了约65%(按单位产能的资本支出计算)。财报发布后，特斯拉股价当日就上涨20%，此后更是一发不可收拾的涨涨涨。

之后特斯拉每次公布业绩都好似一针强心剂，刺激股价跳空上涨。2020年，中国大陆政府对新能源汽车补贴政策首设了30万元的门槛，为了拿到补贴，特斯拉很快直接将国产Model 3的起售价直接降至了人民币30万元以内。同时，2020年中秋国庆双节期间，特斯拉宣布对大陆国产特斯拉Model 3再次降价，起售价已经不足25万元。按照特斯拉的规划，25万元其实也不是国产Model 3的底价，预计会继续调低售价。特斯拉股价上涨的部分原因是，特斯拉汽车产能释放、销量持续走高以及Model Y降价后订单火爆有关。特斯拉1月4日宣布了汽车交付量，特斯拉宣布第四季度交付189,750辆电动汽车，超过预期的174,000辆，并创下新的季度纪录。这使得2020年全年的总交付量达到499,550辆。Wedbush分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）在给客户的一份报告中称，尽管面临着Covid的不利因素，但特斯拉在过去10个月里看到了强劲的Model 3需求，因此这一表现“对公司和看涨者来说是一大利好”。随着特斯拉上海超级工厂二期工程的建设接近尾声，在2021年1月1日大陆国产特斯拉Model Y的售价公布之后，在开启预售之后的10小时内，其订单数就突破了10万辆(下图 tesmanian.com)。特斯拉的股价随之飘红，一路向北。艾夫斯指出，Y型车在中国的生产已经开始，预计不久将开始交付。(CNBC, CNN，华尔街日报，文学城等媒体最新消息，上海超级工厂已于1月18日开始交付Model Y紧凑型跨界休旅车) 显然，特斯拉通过在中国建厂拉低了生产成本，并成功拿下中国大陆这个全球最大的汽车/电动车销售市场。

大陆，欧洲，以及美国对电动车的需求前景看好也让投资人/机构亲睐特斯拉这家世界最大电动车生产商。Wedbush分析师艾夫斯写道：“进入2021年，我们看到全球电动汽车需求出现重大拐点，预计到2025年，电动汽车占汽车总销量的比例将从目前的3%左右上升到10%。”我们相信，这种需求动态将在未来几年对电动汽车领域的领头羊特斯拉产生不成比例的好处，尤其是在关键的中国地区。

特斯拉正为快速成长的电动车市场做好准备，现在德州的奥斯汀(Austin, Texas) 和德国勃兰登堡(Brandenburg，German) 的新工厂扩大生产, 在柏林附近建设第三家制造厂, 将在德州奥斯汀附近建占地2000英亩的第四家、也是特斯拉最大的制造厂，生产赛博卡车(Cybertruck) 和它的大型钻机卡车半，以及模型Y和模型3。马斯克希望在未来十年内最终每年制造2,000万辆电动汽车——是其他汽车制造巨头目前产量的两倍多。

与此同时，由于新冠疫情原因，进入2020年后美股多次熔断，美联储开启了无限量化宽松救市。2020年3月底稳住美股指数后，由于美联储释放救市措施，美元流动性泛滥，特斯拉作为成长股龙头被资金选中，开始了长达近一年的野蛮升涨(下图 MarketWatch)。特斯拉2020年12月21日被纳入标准普尔500指数(S&P500)，这让投资者看到了利好因素，成为其大幅上涨的最新动力。

美国的政治形势也有益于特斯拉 - 乔治亚州参议院决选的结果，将白宫和国会参众两院的控制权交给了民主党，使乔·拜登得以完全执政。这增加了拜登实施其计划的可能性，即在美国汽车业创造100万个就业机会，投资电动汽车充电站，以及其他有利于特斯拉底线的绿色能源计划(下图 Grist/Ethan Miller/Getty Images)。中国大陆的超级工厂提前投产、大幅成本减降、Model 3和Y型车的热卖、汽车交付量超额完成、全年汽车交付量近50万辆、新产品问世、新的生产能力在有条不紊的进行中，连续多季盈利、纳入标准普尔500指数、以及有利的美国政府政策，所有这些帮助特斯拉跑赢了股市，并最终于超越Facebook，登上美国股市第五把交椅。特斯拉投资人/机构也因财富指数般的增长而常常梦中乐醒，感激上苍对她/他们的特别眷顾。购买和持有特斯拉股票似乎是一桩稳赢的买卖，因为华尔街分析师对特斯拉的长期前景持乐观态度，特斯拉的许多支持者也将其视为21世纪最重要的创新者。

但未来并非一片坦途，等待特斯拉的仍有种种质疑和竞争。就在特斯拉宣布首次登上标准普尔500指数(S&P500) 的首日，特斯拉股价从前一交易日的纪录高位大跌。对特斯拉持反对意见的人认为，其股票最终将成为泡沫。如研究附属公司(Research Affiliates) 的合伙人兼欧洲研究主管维塔利•卡拉斯尼克(Vitali Kalesnik) 表示，“虽然特斯拉是一家伟大的公司，但特斯拉的股价有非常强烈的被高估的迹象。”在接受CNBC“Squawk Box Europe”采访时，卡拉斯尼克表示特斯拉目前的市场价值超过了九大汽车制造商的总和，但其2019年销量仅为40万辆，只及市值要小得多的福特(Ford) 和通用(GM) 等竞争对手每年销量的一小部分，这两家汽车制造商的销量为2180万辆。摩根大通(JPMorgan) 分析师们表示，特斯拉要维持其高股价，它的汽车销量就需要达到大众汽车和丰田汽车销量总和两倍，但这是一个“看似难以置信的高市场份额”。

除对盈利前景的质疑，特斯拉的竞争对手也绝不会将自己所占的(传统汽车)市场份额拱手相让。在德国特斯拉将与三大知名品牌的电动汽车展开正面交锋(下图 DW.com)：大众汽车集团(Volkswagen Group)、宝马(BMWYY) 和戴姆勒(Daimler AG)。这将是一场艰难的战斗，因为这三家汽车公司都有高质量汽车的声誉。其他重要的竞争对手包括福特汽车(Ford Motor) 的野马(Mustang Mach E)、塔塔汽车(Tata Motors) 捷豹(Jaguar) 旗下的I-PACE和奥迪eTron。大众的保时捷部门也有泰康。日本丰田汽车公司最近也推出了固态电池的新技术，可能会给电动汽车行业带来革命性的变化。

此外，一些科技大厂，甚至科技新创企业，也想要在新兴的电动汽车市场分一杯羹。路透报道称，苹果计划在2024年前开始生产电动乘用车，苹果汽车的新技术可以大大降低电池生产成本，扩大电池的使用范围。特斯拉在中国也面临着激烈的竞争，包括电子商务巨头阿里巴巴(Alibaba) 支持的xpengmotors(XPEV)，以及Nio(Nio) 和理想汽车(Li Auto)。

摩根大通(JPMorgan) 分析师对特斯拉股票维持“减持”评级，认为“特斯拉的股票几乎被所有常规指标高估，而且被大幅高估。”就最重要的基本面和技术选股标准而言，特斯拉股票目前的表现超过所有股票的99%。爱拼才会赢，可作为一个普通投资散户，你敢用省吃俭用存下的钱去拼吗？

*在特斯拉上海超级工厂的供应链中，包括两家台湾厂家(富田电机，贸联)，和21家大陆厂家。随着大陆宁德时代电池和苏州汇川联合动力电机进入供应链，上海超级工厂特斯拉正向100%大陆国产目标迈进。

*2020年11月27日，出口欧洲总计7000辆中国制造的特斯拉Model 3汽车的第一批3600辆，在比利时泽布吕赫港开始装卸作业。

参考资料

东方财富网. (2018). 特斯拉与上海临港签署建厂协议规划年产50万辆纯电动整车. 百度. 链接 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1605605431026706834&wfr=spider&for=pc

Caplinger, D. (2021). Tesla Stock Could Hit $1,500, but These 3 Things Must Happen First. The Motley Fool. 链接 https://www.fool.com/investing/2021/01/13/tesla-stock-could-hit-1500-but-these-3-things-must/

Deagon, B. (2021). Is Tesla Stock A Buy Or Is It Exhausted From An Enormous Run?  Investor’s Business Daily. 链接 https://www.investors.com/news/technology/tesla-stock-is-it-a-buy-now/

McDermid, B. (2020). Researcher says Tesla stock is too expensive and in bubble territory following Apple car report. CNBC. 链接 https://www.cnbc.com/2020/12/22/tesla-stock-in-bubble-territory-amid-apple-car-rumors-says-researcher.html

Rivero, N. (2021). Tesla is now worth more than Facebook.QUARTZ. 链接 https://qz.com/1954768/teslas-stock-market-value-is-now-higher-than-facebook/

Root, A. (2020). Here’s the Real Reason Tesla Stock Is Soaring. BARRON’S. 链接 https://www.barrons.com/articles/tesla-stock-financial-technology-robinhood-zero-commissions-earnings-upgrades-51597764131

Wink, B. (2020). 'Not only overvalued, but dramatically so': Tesla stock should be avoided ahead of the automaker's S&P 500 inclusion, JPMorgan says. BUSINESS INSIDER. 链接 https://markets.businessinsider.com/news/stocks/tesla-stock-price-overvalued-sp500-inclusion-outlook-jpmorgan-tsla-2020-12-1029878536

[国华P]

回复 'laopika' 的评论 : 特斯拉的技术确实了得，让蔚来、小鹏、理想一众在国内深耕多年，长期得到政策支持的本土同行，一夜之间只能望其项背。这要从两方面来看，一，大陆的相关产业链及技术实力尚不具有与美国先进技术抗衡的力量；二，大陆政府明智，打不赢我就加入你还不行？就有名的"If you can't beat them, join them." 这样大陆在工资与税收之外，还能学习观察最先进企业如何运转，获得大量熟练产业技术工人，让本土同行学会就近与最先进企业竞争。

"特斯拉已经在国内市场一骑绝尘，许多生产电动汽车在竞争中败下阵来，其核心竞争力是续航公里确有过人之处。"

[laopika]

特斯拉已经在国内市场一骑绝尘，许多生产电动汽车在竞争中败下阵来，其核心竞争力是续航公里确有过人之处。

[国华P]

回复 'Donald_Trump' 的评论 : 谢谢。我认为除“上海人力便宜，供应链全”外，其最大优势还包括 1.背靠全球最大的汽车/电动车市场；2.特斯拉所有工厂中人均投入/产出比，也即效率，最高的一家。这两个优势尤其重要，因为，资本都是要追逐最大利润的，利润高了，投资人自然愿意投入更多的资金、更先进的技术，以获得更高的利润。但更高的产量并不能保证盈利 - 产品得要有销路。毕竟，有那么多的大厂每天生产出远超市场需要的汽车。大陆的国家(新能源汽车)政策，以及世界第一的市场容量，确保了特斯拉不但能高效生产，而且能快速卖掉生产出来的电动车。Y型车的热销就是证明。


“楼下别老是上海。去年上海全年产15-16万辆车，特斯拉Fremont 前年产37万辆。由于上海人力便宜供应链全。特斯拉开始加大上海产能的。 2021 年预计50万。”

[国华P]

回复 'Donald_Trump' 的评论 : 谢谢。感觉你所说的算是言简意骇。就如你指出的那样，电动车的(最初)目的，就是要减少污染。"电厂集中， 废热回用，污染处理易控" 确实如此。

“一楼的人真傻。电厂集中， 废热回用。污染处理易控， 电车效率接近100%。汽车到处跑，效率40%，多为热能二氧化碳毒气排入大气。”

[国华P]

回复 '猎人之家' 的评论 : 谢谢。如Donald_Trump所言，上海厂的产能是目前特斯拉所有工厂中最大的，但不是唯一。当然，上海厂的效率最高，盈利能力最强，因为背靠大陆这个全球最大的汽车/电动车市场。

"Tesla股票能有今天这样的疯狂，完全就是靠的上海厂的产能。否则，之前每次季报时的产量达标不是勉强，就是没达到。"

[Donald_Trump]

楼下别老是上海。去年上海全年产15-16万辆车，特斯拉Fremont 前年产37万辆。由于上海人力便宜供应链全。特斯拉开始加大上海产能的。 2021 年预计50万。

[Donald_Trump]

一楼的人真傻。电厂集中， 废热回用。污染处理易控， 电车效率接近100%。汽车到处跑，效率40%，多为热能二氧化碳毒气排入大气。

[猎人之家]

Tesla股票能有今天这样的疯狂，完全就是靠的上海厂的产能。否则，之前每次季报时的产量达标不是勉强，就是没达到。

[国华P]

回复 'GoBucks!' 的评论 : 就目前来说，这是双赢结果 - 大陆获得了世界上最先进的电动车制造技术，以及日益完善的产业链。特斯拉获得了全球最大的电动????市场，高额利润，品牌效应，以及市场的追捧。电动车对环境的污染，要远小于传统化石燃料/汽油/柴油，即便电动车充电源于煤电。但我赞赏你对事物所持批判眼光。谢谢。


“成不成功看对谁来说了。特斯拉如果有苹果的利润空间前途无限。中国得到了馅饼，美国大概短时得到利益。中国电力主要靠煤，电动车增加，排污加剧，得不偿失。太阳能风能不稳定，很难进入电力网格。原子能目前是主要前途。”

[GoBucks!]

成不成功看对谁来说了。特斯拉如果有苹果的利润空间前途无限。中国得到了馅饼，美国大概短时得到利益。中国电力主要靠煤，电动车增加，排污加剧，得不偿失。太阳能风能不稳定，很难进入电力网格。原子能目前是主要前途。