ETF的前世今生

ETF对于大部分投资者来说其实并不陌生，但真正明白ETF内涵及其交易机制的人却寥寥无几。所以今天我们就为大家普及一下有关ETF的背景知识，来说一说ETF的前世今生。

 

“ETF”所对应的是三个英文单词的缩写：E对应Exchange(交易所)，T对应的是Traded(交易型)，F是Funds(基金)的缩写。

 

ETF（交易所交易型基金）作为一种金融工具最开始多被金融机构所采用，经过不断的发展，个人投资者现在也可以利用ETF拓展新的投资方式。从运转模式来说，ETF是一种有价证券，主要跟踪股票指数、大宗商品、债券或其他一篮子资产。

 

虽然在基本属性上类似，但ETF不同于共同基金，因为ETF可以像普通股票那样在交易所进行交易，ETF的价格也会随着交易而浮动。规模较大的ETF通常比共同基金拥有更高的交易量和更低的费用，这也使得ETF越来越受个人投资者的追捧。

 

虽然大多数ETF跟踪的是股票指数，但也有其他资产类别的ETF，例如以数字货币为例的ETF。

 

ETF的多重属性也可帮助投资者实现例如资产配置、投机套利或风险对冲等策略。

 

ETF的发展历史

 

 

在美国市场，绝大多数的ETF都是开放式基金并受1940年所设立的《投资公司法》 (Investment Company Act) 的约束。随着相关法律法规的不断完善和修改，ETF也逐渐趋于成熟。

 

在过去的20年间，共同基金的平均费率在不断下降，其主要原因就是低成本ETF所带来的压力。

 

一般来说，ETF比共同基金效率值更高。其主要原因是ETF与共同基金不同，ETF大多数买卖是通过交易所进行的，所以ETF保荐人不需要在投资者每次想要卖出时赎回基金，而赎回基金可能会引发新的纳税，因此在交易所进行交易可以降低税收成本。

 

相对的，投资者每次卖出所持有的共同基金，就等同于将其拥有的份额卖给基金发行方，由此产生的税务就会由投资者承担。

 

2016年，在美国市场中股票型ETF和债券型ETF的年平均费率分别为0.23%和0.20%。一些规模较大指数型ETF的费用比率接近了0.10%，而在同年被动指数型共同基金的平均费用比率约为0.59%。相对较低的成本，是ETF市场增长如此迅速最重要的原因之一。

 

在数量众多的ETF中，有一些ETF是以单位投资信托基金(Unite Investment Trusts)为基础而建立的。

 

从理论上讲，此类UIT需要设定一个确切的到期日期。目前规模最大、历史最久的ETF (SPDR S&P 500 ETF) 就是为数不多的以UIT为基础设立的ETF之一。

 

然而，由于该类型的ETF可以不断地延长其到期日期限，因此事实上这些ETF与标准开放式基金非常类似。ETF的投资者有权获得例如利息或股息等一定比例的利润，如果该基金被清算或到期，投资者可获得剩余价值。

 

我国A股市场推出的第一个ETF是由华夏基金管理公司以上证50指数为模板，募集设立的上证50交易型开放式指数证券投资基金（50ETF），该ETF于2005年2月23日开始在上交所上市交易。一年之后，深交所也随之推出了该交易所的第一只ETF：易方达深证100ETF。

 

ETF的发展现状

 

 

美国作为全世界流动性最高的资本市场，有着发展ETF得天独厚的优势。但在ETF发行之前，对于个人投资者来说，例如债券、货币以及大宗商品等市场仍较为复杂，高成本与高门槛将许多个人投资者拒之门外。

 

目前，ETF已经发展出了多种类型，基本涵盖了以上类型的资产，丰富了资产配置模式与投资方式。

 

ETF在过去的十年里可谓发展迅猛，尤其是在美国等活跃度较高的金融市场。

 

ETF的发行方多为大型金融机构，目前共计约为105家，其中发行规模最大的三家机构分别是著名资产管理公司贝莱德（BlackRock）、领航（Vanguard）和道富（State Street）。除了传统ETF,目前以另类资产为标的的ETF也开始不断涌现。

 

随着我国金融市场不断地发展，ETF也受到了越来越多国内投资者的注意。作为投资组合中的有效补充，投资者可通过ETF进行更加多样化的资产配置，也可以实施一些例如风险对冲等复杂的投资策略。

 

经过近14年的发展，ETF这一“舶来品”在我国也逐渐落地生根。近年来，ETF的发行速度始终保持在10%左右。除了传统大盘指数型ETF，目前国内还发行了股票型ETF、债券型ETF和大宗商品型ETF。

 

总结

 

 

 

ETF的出现为资产配置提供了新的投资途径，标的可跟踪股票、固定收益、大宗商品和货币等不同种类的资产。

 

目前，股票型ETF仍占据主流地位，但随着不断地发展目前股票型ETF的占比在逐渐下降，固定收益等其他类ETF占比正在逐渐上升。通过投资ETF，投资者可以扩充自己的资产配置区间，进一步降低系统风险。

 

除此之外，ETF低成本的特点也是吸引投资者的重要原因之一。但需要注意的是，如果仅通过ETF来进行资产配置，那么极有可能会产生所谓风险过度分散的问题，无法做到专注于某一特定行业或领域来获得收益。