5/19/2025 SPY收盘

一、动量结构（趋势强度）

1. SPY价格：持续创新高，从4/28的550.85涨至5/19的594.85，稳步上涨，且连阳居多。

2. QQE指标：从-8.5 → +10.41，趋势强度持续增强，无回落迹象。

3. Slow STO（%K: 99.18, %D: 98.31）：

• 高位钝化时间长（>5日），显示强势多头，但需警惕技术性回调。

• 没有出现明显顶背离，说明趋势仍稳。

 动量结论： 多头趋势强，尚未衰竭，后续如现“%K拐头下穿%D”应做警戒处理。

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 二、成交量与主力轨迹（AVWAP趋势）

1. GEX Gamma Exposure：

• 从5/9的1.5B快速拉升至5/13后保持高位（7.5B → 6.6B），表明做市商Gamma正值扩大，波动性收敛、趋势稳定；

• 高GEX+上涨说明市场受套保力量支撑，减少突发抛压可能。

2. CVD（日线）：

• 多日显示资金日内震荡但总计净流入；

• 尽管偶有流出（如5/16: -16.91k），但5/19重新流入18.05k，说明资金逢低吸筹主导。

3. 价格与AVWAP走势（估算）：

• SPY价格稳定运行在主力成本区上方，每轮小幅回调后即被买盘托起，主力轨迹偏上扬；

• AVWAP重心向上偏移，主力未撤离。

 主力轨迹结论： 主力仍在控盘且不断推高成本区，有支撑。

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 三、VIX & VVIX 观察（市场情绪）

• VIX从25.16→18.13： 恢复期内风险偏好持续回升；

• VVIX从104.32 → 96.89： 表示隐含波动的波动率维持低位，市场恐慌缓解；

• 虽5/19 VIX略升，但不构成趋势逆转。

 波动率信号： 市场预期平稳，支持震荡上行或缓慢上涨结构。

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 四、Dark Pool（DIX & GEX）资金流向

DIX（主力暗池买入强度）：

• 5/12跌至低点 43.7%，之后逐日回升至5/16的52.1%，5/19维持50.9%；

• 表明主力短暂观望后恢复活跃度，但未大举进攻。

GEX（暗示稳定性与做市商行为）：

• 持续保持高位（6.2B~7.5B）；

• 高GEX配合高价不易剧烈调整，但波动压缩、行情可能转为“慢牛”或“横盘消化”。

 暗池信号总结：

• DIX恢复在中性偏多水平；

• GEX高位横盘支持震荡偏强行情。

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 五、期权结构（风险偏好对冲）

成交量：

• Call/Put Volume 比例 = 0.97 → 多空交易基本平衡，市场情绪未极端偏向

持仓兴趣：

• Put/Call OI 比 = 1.17 → 略偏防守，说明机构持谨慎乐观态度，有保护性持仓存在

 期权结论：

• 总体结构仍利于上涨，但反映出主力边走边防；

• 近期更可能是高位震荡而非快速突破。

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 六、资金行为（CVD）

• 从5/13以来，多日呈现主动买盘为主，如：

  • 5/13: +27.57k

  • 5/15: +12.22k

  • 5/19: +18.05k

• 虽有短暂抛压，但每次快速修复，显示“低吸逻辑”仍主导。

 CVD资金流结论： 主动买方持续，偏多逻辑延续。

操作建议（中期）

 多头仓位策略：

• 继续持有主仓；

• 针对短期超买，适当加保护性Put（近月、ATM或略OTM）或构建Collar；

• 逢回调靠近AVWAP附近（如582~586）加仓更优；

 空头/逆势策略（不建议）：

• 除非出现明显转弱（如DIX再度跌破45 + GEX下降 + VIX急升），否则不建议抢顶。

 观察信号：

• STO K线跌破D线（背离信号）；

• DIX连日低于45；

• GEX急剧下降（<2B）；

• SPY失守586~582关键支撑带。