朱头山

无意遥众赏,一心追残阳
个人资料
朱头山 (热门博主)
  • 博客访问:
正文

此次人民币贬值的战略意义

(2019-08-07 08:06:45) 下一个

中美贸易谈判无果而终,老川不由怒从心头起,恶从胆边生。他力排众议宣布9月1日对中国3000亿美元的商品加征10%的关税。经过近一年的折腾,习近平也几经反复,一会儿软,一会儿硬。但这次,可能是下定决心,走上对抗的道路了。

从种种迹象看,川普的目的不仅仅是要摆平中美贸易的不平衡,实现竞选诺言那么简单。他是想彻底击败中国这个竞争对手,成为这一轮修昔里德竞争的胜利者。。他在践行美国鹰派战略家的所谓“脱钩”的理论:要打败中国,就必须不惜一切代价实现两国经济的脱钩。从习近平的眼光看,再让步川普也不会歇手,还不如起而反抗,把美国也打疼了,这倒反而可能达成一个可以接受的妥协!

8月5日,人民币兑美元的汇率大幅下跌,贬值“破七”,贬到7.0282。中方的这一举动非同小可,因为人民币汇率保七是中国外汇稳定的一道重要屏障。这是9年来人民币兑美元的汇率首次破七。这下可捅了马蜂窝,川普立即作出了反应,他在推文中写道“中国将他们货币的价格降至几乎历史最低。这就是‘货币操纵’。你们在听吗,美联储?这是严重违规,最终将大大削弱中国。”

川普的话音刚落,美国财长姆努钦发表声明,宣布将中国列为汇率操纵国。美国财政部指,中国人民银行5日的声明证明北京政府充分控制人民币汇率。中国的行动违反二十国集团内避免货币竞争性贬值的承诺,美国期望北京会遵守这些承诺。中国央行立即作出了回应,表示坚决反对美国把中国列为汇率操纵国,并称这一标签不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准,是任性的单边主义和保护主义行为,严重破坏国际规则。中国商务部出手了,宣布暂停采购美国农产品。

中美两国这可就杠上了。8月6日上午,日本、韩国、台湾股市开盘急挫2%,香港股市在竞价时段跌六百多点,跌幅2.6%,上海沪指跌1.62%,深证成指跌1.66%。

下面,就该事件,我谈谈自己的看法:

第一,人民币“破七”是中方故意操纵吗?

严格地说,所有国家都在操控汇率。和古巴那些由国家自定货币汇率的不同,可兑换货币的操控,是需要通过市场机制的。中国央行一直在确定人民币汇率的中间价,当市场价过高时,就作买入卖出操作,使汇率保持在自己设定的目标左右。为了守住人民币汇率不“破7”,央行也为此消耗了大量的外汇储备(从2013年的近4万亿下降到目前的3万亿)。而此次汇率贬值,恰恰是中国政府不作为,使汇率顺市场自由落体。即使按美国财政部的定义,中国也只满足了两条,不应定为操控汇率。这是未来谈判的争论点之一。

但也可以这么理解,不作为也是一种故意的操纵,目的是为了对冲美方对中国商品加征关税。易纲在解释人民币贬值时,主动提到“受单边主。义和贸易保护主义措施及对中国加证关税预期等影响”,印证了中国官方有形之手的痕迹。在经济下行环境中,通过汇率贬值来对冲关税影响,刺激出口,符合一定的情理。但在当前的中国经济形势下,人民币汇率“破7”带来的潜在后果,是无法充分估算的。

第二,人民币贬值的后果

人民币贬值是个双刃剑,既可以带动中国商品的出口,也会加快资本外逃和带动进口成本增加,增加通货膨胀压力。中国政府一直将人民币兑美元汇率“保七”视为不能被打破的红线。中国央行自2008年5月以来,从未让人民币汇率“破7”。人民币汇率“破7”,对中国民众心理影响很大,会加剧他们对中国经济危机和通货膨胀的预期。汇率“破7”之后,下一个汇率底线在哪里?有学者认为,目前各种计算并不可信,因为公众预期的变化本身是不确定的,但可以确定的是,目前央行手里还有比较多的外汇储备,只要央行愿意付出代价,人民币汇率甚至可以重回7以内,不过就社会心理而言,潘多拉的盒子既然打开,其魔力就很难控制了。中国经济体的潘多拉盒子里藏有政府债务,金融体系, 房地产泡沫等多个巨型魔兽。

我认为,央行此举有测试底线的目的,将会继续对外汇市场进行维稳,保持汇率在7附近波动,不会让人民币汇率脚踏西瓜皮,滑到哪里算哪里。有学者认为,人民币汇率会表现出一定的波动弹性,不过这种维稳策略下的汇率弹性,和真正的市场均衡大相径庭,央行暂时从汇率不能破“7”的魔咒中解脱出来,同时会逐步把自己套进一个新的咒符。需要指出的是,人民币贬值对于民生方面影响更多,可以预见,物价的上涨幅度将会更大。数据显示,2019年6月份,CPI(消费者物价指数)同比上涨2.7%。在食品中,鲜果价格上涨42.7%,涨幅比上月扩大16个百分点;猪肉价格上涨21.1%,涨幅比上月扩大2.9个百分点;鲜菜价格上涨4.2%。

第三,中国被列为汇率操纵国的后果

中金公司报告指出,美国目前评估“汇率操纵国”的法律依据,是《2015年贸易便捷与贸易促进法》。但是具体执行时,财政部对相关技术标准、界定阀值拥有裁量权,总统也可指示财政部进行调整。

中国是否符合贸易操纵国的标准呢?贸易操纵国主要有三条标准,也就是汇率操纵国为贸易逆差超过200亿美元、经常帐顺差超过GDP3%、以及单方面持续干预汇率。比较中国“达标”两条:一是美国和中国间存在巨额贸易逆差。第二,根据中国官方数据,中国2007年经常账户盈余占比超过GDP的10%以上,2015年降至3.5%,2017年已降至1.38%。这条从表面数据来看并不符合美国3%的条件。第三,中国干预汇率,有意贬值人民币,以抵消贸易战导致的出口下降是事实,符合美国的条件。

中国曾在1992至1994年被美国5次指控为汇率操纵国。根据美国法律,如果某一个国家被列入汇率操纵国,美国财政部会与该国启动谈判,敦促其改变做法。如果一年后继续操纵汇率,美国总统可以采取以下多项制裁行动:一、禁止该国任何项目获取美国海外私人投资公司融资;二、将该国排除在美国政府采购供应地之外;三、呼吁国际货币基金组织加强对该国的监督;四、指示美国贸易代表评估是否与该国签订贸易协定,或启动、参与贸易协定谈判时须考虑该国操控汇率的行为。所以,我认为,川普总统和美国财政部的举动,在很大程度上是象征性的。因为,当美国财政部将中国列为汇率操纵国,下一步是两国间的谈判。所以,美国宣布中国为汇率操纵国的目的仍然是对中方施加压力,迫使习近平尽快让步,与美国达成贸易协议。就习近平而言,是否存在故意为之,减轻出口压力,待美国一年的观察期间,川普竞选失败,再与新一届总统重修于好?

但客观上,人民币贬值确实是中国手里的一张王牌。由于中国的经济体量巨大,此举对世界经济产生重大影响,各国股市暴跌就是一个明证。如果继续发展下去,甚至可能引发世界性经济危机,美国也不能幸免。中国的这一反击,可能会让美国那些头脑也发热的战略家清醒一下,冷战并不好玩。

美国历史上打败了很多竞争对手,培养起了无敌的自信。但细细分析那些战斗,无论是冷战还是热战,美国也面临危亡时刻,并不是注定胜利的。

二战中日本的经济体量只有美国的二十分之一,一般认为是美国通过过于苛刻的条件,逼迫日本发动战争的。但日本也并不是美国原来预测的那么不堪一击,袭击珍珠岛后的一年内,日本军队长驱直入,横扫东南亚,逼近澳大利亚,而在东太平洋则逼近阿拉斯加的阿留森群岛。中途岛战役,美国虽占有情报优势,也只是侥幸取胜。以后日本神风式抗击,让美国损失惨重,都有放弃的念头了,甚至输送重大战略利益让更不珍惜生命的老毛子去打日本。如果不是苏联参战和原子弹的应用,面对抱有一亿玉碎决心的日本,美国可能也无法达到完胜的境地。

针对苏联的冷战,其过程更是曲折多艰。在古巴危机中,美国差一点和世界同归于尽。70年代,美国越战失败后,被苏联压着打。而冷战中,美国也消耗了巨大的资源,参与军备竞赛,去拉拢盟国,支援反苏国家(中国也是在这个过程中成长起来的)。很难说,因为冷战,美国才如此富有如此强大。假如二战后,美国国内亲苏派当权,建立起美苏合作的国际新秩序,世界是否会比现在更美好,也确实难说。

人生苦短。我们这代人,很幸运地遇上了全球化和平发展的年代,一生的大部分时间都在和平中度过,当然希望我们的余生,以及我们的子孙,能生活在和平繁荣中,既不要热战,也不要冷战!

如果这次货币接触战,能起到警示的作用,使得中美双方意识到后果的严重,意识到双方巨大的实力所可能产生的破坏力,从而重新坐到谈判桌前,进行认真的谈判, 那就是有意义的。但愿如此!

[ 打印 ]
阅读 ()评论 (12)
评论
清漪园 回复 悄悄话 在过去几十年里美国屠龙派与拥抱熊猫派的对决中,现在很显然是屠龙派占了上风,杀伐都带着凌厉的风声。这两天局势的急转直下以及前景的不可测确实令人担忧。谢谢朱兄分析人民币破七对美中两国政经关系的冲击作用。
lostman 回复 悄悄话 货币不能自由兑换,就是操纵,贬值的结果,会让世界各国坚壁清野,彻底断绝贸易
朱头山 回复 悄悄话 回复 '晚妆' 的评论 : 人民币贬值是个险招,对中国的危害可能比美国大,但可能招致同归于尽的结果,也是美国所害怕的。人民币如果持续自由落体,其它也不得不跟,最后美国也得跟,如此全球经济次序大乱。这也只有两国未脱钩时才有这么大的威力。如果让脱钩胜利完成,那中国完了!
晚妆 回复 悄悄话 回复 'sairenrou' 的评论 : 可惜分割与否由不得你。瞎子都能看出来美国这是铁了心要和中国脱钩了。一个铁了心要离另一个哭着喊着上赶着往上贴,不是办法。定你外汇操纵国,下一步断绝政府采购让你失去美国这个占你收入80%的市场,再下一步把你中资上市公司踢出华尔街杜绝你用美国人的钱打击美国,明晟和彭博巴克莱全球综指将中国A股踢出指数。。。环环相扣一秒钟喘息机会都不给你,然后美元和人民币脱钩禁止你所有以美元进行的全球买卖活动。人家不带你玩了,总行吧。呵呵,企求你的人民币在伊朗北朝鲜能换来点猪肉大葱吧,连俄罗斯都别惦记。
昨天我一个亲戚在北京去银行换美元,要出国旅游的,给换了200,再多没有。他想换两千。
sairenrou 回复 悄悄话 是朱頭山哪還是豬頭三?中美要是徹底分割保你20年後又會出一個什麼小平告訴你:和
美國關係好的都發展上去了,我們耽誤了20年
playnice 回复 悄悄话 真是猪头。
巍巍太行 回复 悄悄话 回复 'polar_bear' 的评论 :
我只问你,美国借债过日,没月债务增加1000亿。怎么还?
https://www.usdebtclock.org/
polar_bear 回复 悄悄话 在2017年,我一个大学同学,到过美国走马观花了几回,自认为了解了美国,曾经放言中国五年内超过美国,我当时就对其豪言嗤之以鼻,现在等看她的笑话呢……现在又出来个预言二十年的,真是脑很残呢,白在西方呆了。中国有尔等脑残货,何愁不进入死循环呢……
polar_bear 回复 悄悄话 脑残腿不残,说一套做一套,说楼下呢……
巍巍太行 回复 悄悄话 美国的光辉斯大林和毛泽东贡献巨大!其实美国没那么伟大!斯大林和毛泽东用自戕的方式间接的帮了美国!
巍巍太行 回复 悄悄话 放心好了,冷战打不了的。现在的美国穷得要死,现在的欧,日老得要死。那来的钱,那来的兵打冷战?你总不能一边借钱,一边打仗。把欧,日,50~60岁的老爷爷拉去当兵吧!我预估美国的霸权20年内玩完,我在思考后美国时代的国际格局。
大号蚂蚁 回复 悄悄话 贸易战早晚要打。早打对美国更有利。
登录后才可评论.