知了
学无止境
我不知道股市下一步会怎么走，别人也不知道。有些事华尔街专家应该告诉你，但却没有说。
1. “我们的投资预测都是假的。”
所有这些电子表格和图表都暗示股市“年平均回报率为9%”？这些都是基于完全错误的数学计算。是的，他们确实使用了“历史数据”，但他们篡改了数据。股市能够产生这样“平均回报率”是出于三个原因：通货膨胀、便宜的股价和高分红。但如今这三个因素都存在了。
基于真实的数学计算、合理的逻辑和对历史数据的正确使用，华尔街传奇人物阿诺特(8.51, 0.00, 0.00%)(Rob Arnott)和已故的伯恩斯坦(Peter Bernstein)的计算向你表明，按真实的购买力来计算的美国股市的年平均回报率只有3%或4%。
2.“我们不得不顺从主流观点。”
是的，每一位投资“专家”看起来都像鹦鹉学舌一样传递着与其他人一样的令人愉快的观点。但如果你认为这个结论是他们独立得出的，你一定是在做梦。他们不得不这样做。从业内角度讲，集体犯错比自己单独做对要好得多。而且从法律上来讲，避免被起诉的策略就是做与你的竞争对手一样的事，无论这事多么明智或愚蠢。
“法官大人，业内的每个人都是这么做的”，这种做法是一种自我保护，即便这会使你的客户破产。
3.“我们并不懂历史。”
华尔街专家总是喜欢引用历史数据来验证他们的策略和分析。问题是他们实际上对金融历史知之甚少，更别谈理解了。他们的大部分“历史数据”来自过去几十年，那个时代的股票、债券和经济与现在完全不同。纵观整个历史，几十年的数据并不算什么——只是一个快照。即使数据来自二战或上世纪20年代，也不足以得出有意义的结论。没有哪个严肃的历史学家会这么蠢。
4.“每一次崩盘我们都没有料到。”
有意思的是，美国股市在过去20年中有两次被腰斩，而这两次股灾让都让华尔街“专家”不知所措。他们也没能预测到房地产泡沫的破裂——事实上他们中的大多数还引用“历史”来证明这是不可能的。在2008年初，大多数接受调查的经济学家未能预测到即将发生的70年来最严重的经济衰退，尽管当时经济衰退已经开始。
所有IMF[微博]专家也没有事先预测到金融危机。自2011年起，大部分华尔街专家都没有预测到新兴市场股市和大宗商品的崩盘。一般来说，那些能够成功预测到灾难的极少数人都被华尔街的其他人当作了疯子、怪人和失败者——直到为时已晚。
5.“保护你的财富不是我们的首要任务。”
我并不打算愤世嫉俗，但我想说华尔街的首要任务并不是保护你的财富，而是保护他们自己。这是人的本性。华尔街专家都担心自己的孩子及孙子的大学费用和自己的退休生活。这意味着他们不得不委曲求全。这并不是说他们根本不关心你。只是不幸的是，你处于第二位。这一点太关键了。
6.“你的投资组合可能会赔钱。”
华尔街有个共识是一个包括股票与债券在内的“平衡的投资组合”会保护你免遭损失，因为即使股票下跌，债券也会上涨来弥补你的损失。问题是这不是真的。这个观点是对历史的错误解读。在1940年代股票及债券都遭遇过重创。股票及债券在1970年代也一道大跌。按历史观点看，今天的股票和债券都非常昂贵。自1982年以来，股票和债券都一起上涨，能一起上涨的，将来也会一起下跌。
7.“场外资金会推高股市。”
华尔街专家们都喜欢说股市很快就会上涨，因为有如此多资金在“观望”，并准备入市，这些资金将推高股价。但实际上这是一个彻头彻尾的谎言。没有所谓的“场外资金”。因为有人买必然就有人卖。如果我有100美元，你有一股苹果(109.62, 5.89, 5.67%)股票，我从你手中买下了股票，会发生什么？我得到了苹果股票，而你得到了我的100美元，什么事都没改变。
8.“我们不会告诉你最好的投资机会。”
华尔街最大的阴谋就隐藏在平凡的现实之中。根据定义，最好的长期投资是购买那些相对于基本面被严重低估的资产，比如上世纪90年代末东南亚金融危机后的新兴市场股票，1999年互联网泡沫时期的传统经济股票，2003年(泡沫破裂后)互联网股票以及2010至2012年住房市场崩盘后的房产。
但你猜怎么着？这些投资恰恰是华尔街永远都不会推荐给你的，因为这样做的职业风险太大了。如果今天他们推荐你购买大众最痛恨的资产，而你因此大赚一笔，他们并不能得到好处。但如果你因此赔了钱，他们就会被解雇，而你可能会起诉他们。所以，他们会建议你投资所有人都喜欢的资产。
好好想想吧！现在所有人都在逃离新兴市场股市、新兴市场货币及以及任何与大宗商品相关资产。
9.“市场表现越好，投资前景越黯淡。”
你在注视市场一波接一波的上涨吗？你是否害怕“踏空”新一轮的上涨？你想要让钱来生钱吗？华尔街爱死你了。但这个逻辑绝对是颠倒的。股市只是对上市公司未来盈利的反映。无论人们怎么想，也无论经济在短期内会发生什么，上市公司未来盈利都不会有太大变数。从这个角度看，股票涨得越高，投资回报就越低。最好在没人愿意买的时候，买股票。
10.“下一场危机就在眼前。”
如果你踏空了最近一波上涨行情，不要怕——另一个投资机会很快就会出现。华尔街喜欢吹嘘，有大量MBA、CFA、博士和其他专家的现代经济已经让旧时代的金融动荡很难重演。然而，这并不是事实。
事实上，过去20年里发生的动荡要比以往更多，而不是更少。已故经济学家明斯基(Hyman Minsky)认为危机与人性有关。当一切顺利时，人们便会感到自满并开始去冒险。
摩根大通(62.91, 3.00, 5.01%)CEO戴蒙(Jamie Dimon)在2008年过后向美国国会坦白，金融危机几乎会每隔5至7年就会出现一次。《创世纪》这本书记载了几千年前发生的动荡。历史告诉我们，危机不可避免，但华尔街不会告诉你。 (明煜)
本文作者Brett Arends，是MarketWatch专栏作家
