Lex专栏: 矿商如何应对镍价走强

    印尼无限期禁止了原材料的出口，包括镍矿石的出口。而国际市场上的镍矿有近三分之一来自，或至少是曾经来自印尼。

    镍是不锈钢的成分之一。它的库存——存放在伦敦金属交易所（LME）的仓库或中国的港口——居高不下，这是数年来过度生产的结果。但目前镍矿库存已停止增长。在未来数年需求超过产量的预期下，镍价已触及两年来的高点。于是我们现在应该考虑的问题是：考虑到镍价目前所处的位置，印尼之外的矿商是否应该开始增加产能？

    这个问题不好回答。镍价上次大幅飙升是在2007年，当时曾升至每吨3.7万美元，而今年迄今回升至每吨近2万美元。矿商上次采取的对策是增加产量——刚好是在价格处于顶点之时。不过，新矿的开发需要时间。2007年启动的大项目——例如淡水河谷（Vale）的昂查普马（OnçaPuma）和英美资源（Anglo American）的巴罗阿尔托（Barro Alto），二者均位于巴西——直到2011年下一轮价格周期的高点才投入生产。而目前印尼禁令持续的时间长度尚不足以说服矿商上马新项目。

    印尼的禁令旨在迫使全球生产商在该国建立冶炼厂，因为镍合金是允许出口的。作为印尼矿石的头号消费者，中国的生产商或许会这么做。矿业巨头们对此应听其自然。股东们希望关注核心资产，而不是与中国人展开资本支出竞赛。

    镍只占英美资源资产的不到4%；而淡水河谷是镍矿的全球主要生产商之一。德意志银行（Deutsche Bank）指出，将巴罗阿尔托出售给淡水河谷将是明智之举，如果镍价的回升有助于卖出好价钱，出售可能会来得更早、更轻松。必和必拓（BHP Billiton）弱势的镍业务或许也该找个买主。不论如何，矿业巨头们都需对它们的资产重新洗牌。在印尼禁令的帮助下，镍业务或许就是个不错的起点。

    Lex专栏是由英国《金融时报》评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析