周五盘前：产能不足加供货链的毁损带来的风险

刚出就业报告：新增职位超过预期，失业率3.9%，工资上涨趋热。数据出来后，美股期指跌幅扩大。

川普倡导把海外工作回归美国，属于对经济缺乏了解。3.9%的失业率，面临严重的劳动力短缺，这时候海外职位回归没有意义。第一是数量，美国没有更多的劳动力储备进入劳工市场。对非法移民等的收紧进一步加剧这个局面，美国正在面临劳动力短缺，雇主招人困难。第二是质量，美国对高端职位有旺盛的需求（良好的IT技能、新型的知识结构），但是美国的教育体系、在职的培训都跟不上形势，而海外来美的高端人才想留下来工作变得越来越难。因此，美国不要吹牛，即使很多大公司、新科技的创新公司落户，也是揽不下这些差事的。总统是个优秀的销售员，这类人能说懒做、眼高手低，太空军后会接着吹宇宙军、引力场武器。

中国作为世界工厂有不可取代的地位。单从劳务上看，它能提供数量巨大、技能多样性、成本比较低廉、组织纪律性好（没有实质性工会）的劳动力。这是所有雇主的梦幻愿景：听话、会干肯干、不惹麻烦罢工、想雇多少有多少。跟这样的“大鱼塘”怼，是自己毁自己。明智的做法是跟中国维持关系，借机调整自身的产业结构，仔细反省美国怎么落到“务虚”的境界。

贸易战的结果是两败俱伤。市场多谈论对销售、物价的影响，其实先来到的冲击是对产业供应链的打击（logistics）。昨天半导体板块大跌，KLA季报预警，MU大跌。因为关税、遏制中国创新等，供货的物流链将变得慢，并且更加不确定。想制造一部手机，上百个原件订货、存货怎么个协调。少爷知道耐克鞋的生产很有意思：跟加拿大订好鞋底的胶、南美订鞋面原料、鞋带哪里供应。。。。这些按时运送到中国沿海加工，然后再把半成品转运到哪里，经过很多程序，一定要赶在年底销售旺季有足够的库存。KLA、MU等都是电子IT产业中物流的环节，它们下调，显示这个行业产能迟滞、甚至衰减。因此贸易战的实施、甚至仅仅口头叫嚣，首先影响的是产能。无论苹果等新产品有多么好的市场需求，它们做不出足够数量。因此有人昨天评论KLA等的问题，已经意味着苹果等看淡。

一个现代的产业板块，其复杂多样性堪比亚马逊雨林，吃什么的都有，一环套一环。这个产业生态体系也很脆弱，看2011年春天日本地震，对晶元等重点配件的生产造成冲击。原材料断货，当时业内恐慌混乱。想生产一个产品，有一个配件断货、久等，就够厂家喝一壶。川普对经济缺乏全面的眼光，他的作法无异于金刚闯入亚马逊、乱砍乱伐、硬干蛮干。后果就是物种灭绝，一些供货商破产。

展望：还是那句话，有这样的人领衔唱戏，唱出什么戏可想而知。后面的秋季季报将体现半导体、IT、电子等产业全线走软，产能的大规模毁坏开始。