雾灵十二少
一般性的交流、杂文类
“让领导们先走！”当年克拉玛依火灾事故，成百的师生被困在剧场，死伤惨重。后来有人透露，剧场火警初起，有人喊“让领导们先走！”。当事的领导们撤职的撤职，处分的处分，这句话从此臭名昭著。
今天Q1最后一天，按理是window dressing 行情。整个季度股市在年初起点以上走，是一颗光脚的阳棒。最后一天大涨不必，一般性涨跌就可以交代。会不会跌呢？有这样几个考虑。
- 上周二的大跌比较突然。媒体事后诸葛亮，找借口说对川普新政兑现的怀疑。类似的看法从川普当选后就有，直到出了下跌才拿到新闻头条说事。过去几天把那个下跌基本修复，如果这里再次下跌，并且破掉周一的低点，那就是一个“让领导们先走”的设局。单日大跌，许多大户没有准备好。过去几天给他们出场的机会。经过几个月上涨后，这里获利回吐、price in 川普政策不确定性合情合理，领导们心知肚明。船大难掉头，下跌后缓几天让领导们有余地。
- 年底抢跑。2014、2015两年连续年底最后两天提前下跌。当时股市处于高位，在盘势相对清淡的时候，VIX忽然抬高，随后股市中跌、下跌。后来证明，新年后开跌。因此年底、甚至季度最后，有人看出趋势，不等过年关就抢跑。昨天VIX类似乎企稳，今日如果拉高，盘势看空。
- 德国回拉。最近德国股市疯狂，今早它平盘。这个设定或许利空，因为如果德指低开，后面还能拉高，把美股期指带起来。现在德指平盘，美股期指小跌。那后面德指下跌时，美股跌幅扩大。美国经济、股市当然不会因德国马首是瞻，从全球化24小时交易的联动性看，德指的强弱对美股早盘影响显著。
- 昨天重头科技股低量出新高。苹果、AMZN、MSFT等昨天新高，但是量低于平均。昨天又是QQQ出新高的日子，反映了近期NAS后起后高的趋势。川普行情的先行军到现在较疲弱，靠NAS撑盘、且量薄，不可信。
最后看基本面。有机构分析，川普任期内SP到3600。他们根据公司赢利、政策松绑、减税等计算，PE维持现有的相对高位。他们这个3600，前提是川普多数政策顺利实施，到他任期四年结束，股市能达到的高度。那我们姑且接受这个假设，算算账。时间从去年11月川普当选算起，到2020年11月下届选举。去年选举SP 2100，到3600涨1500点，这是四年71%的涨幅。按照匀速上涨计算，每年涨14.4%，每季度涨3.4%，每月涨1.13%。从去年11月到现在五个月，股市合理的川普涨幅约5.6%。就是说从去年大选的SP 2100，现在合理的位置是2218，今年十月底约2400。
可见，三月初的高点2400是半年多以后才应该到的，股市跑步进入共产主义。今早的位置比2218高出150点、不到7%。这是按照川普多数政策能实施，经济、股市因此受惠。如果他的施政只有一半到位呢（其实是一个更合理的假设）？那每年该涨7.2%，每季度涨1.7%，每月涨0.56%。现在的匀速川普行情应该是2159，十月底2250。不用画图，大家可以想象从2100到3600画一条直线。股市不会直着走，而是波动往上。偏离这条线太远，就要拉回，甚至矫正过多。如果是谨慎乐观的川普行情，股市涨幅一半，就把这条线往上的斜率下调一半。
结论：拿川普政策兑现的不确定性当借口，回调的一般下限是2159至2218区间，也是匀速模型的一般、乐观评估。如果跌破2159，要么回调过度，要么对川普施政不看好。
今日展望：如果德指走弱，美股有望中跌。9字发威的话，大跌。
