盘前：中国QE背后的黑洞，以及和2008年的比较

都预期中国周末出宽松政策。出来的贷款抵押被欢呼为十万亿美元的宽松，和美国的QE媲美。这会让老牛市返老还童吗？不会的。看看中国股市、隔夜欧美市场的反应就知道了。为什么会这样？中国的外汇储备约三十万亿，一年的GDP约一百万亿。因为开闸人民币贬值，国际资金外流压力增加，这才祭出资金管制趋严、和现在的宽松放宽银根。和外汇储备比较，这个宽松级别不大。据说自从八月人民币突然贬值，中国的外汇储备平均每周烧掉百亿。因此，中国是在未雨绸缪、给后面发大洪水提前筑堤。这也引起联想：人民币后面还有得贬。八月份贬值3%，国际股市跌成那样。现在的十万亿宽松也许是下一次打针前哄颗糖丸，用酒精棉球揉揉。一旦人民币再贬几个百分点、自私地救出口，二三流的新兴国家有的要吐血，后面是九七年的剧本。中国差钱，否则不会动用这招。地方债的黑洞据说是十万亿级别。房地产泡沫的金融总量，天知道。首先这笔钱还不一定够填黑洞。其次后续动作看着像鸿门宴。

退一步讲，中国的QE和美国2008年平行。那就意味着股市三个半月后出大底。2008年QE在11月25日。那以前不久，经过10月以来六周的下跌，DOW在11月中于7300开始反弹。真正大底是三个半月后，次年三月初又多往下跌了15%到6300。这次从八月下旬，也是跌了大约六周，在1871出双底。按照2008年硬套，真正的底大约明年二月，那里要低于1871/1867。

总之，无论从中国QE的实质理由、还是时程，都暗示中期利空。美国2008年从12000跌了一半，中国也许从5000到2500。走走看。

[greenearth]

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