随笔点评

周末有不少转贴。上周的大跌搅起一坛混水，以前视而不见的利空不仅搬出来、又开始矫枉过正往另一个极端夸大。十二少早起，点一瓯茶，DVD放“权利游戏”，键盘敲敲点点，随手评论：

• 人民币突然贬值、IMF否决它入闱特别提款权，这些和亚投行同样，是中美欧角力瓜分世界金融霸权的一个章节。今年一月，我们见识了瑞士法郎一夜升值10％，导致欧元区、瑞士股市的动荡。中国的块头比瑞士大太多，它的动作、美国升息，这些相当于地理上的板块漂移。两大板块的挤压，之间是地震带、火山弧。我们投资抓波的，巴不得闹出些动静来。“文似看山不喜平”。只要中美双方不能意见一致，这个掰手腕的游戏继续，后面坐在地震带上的是投资者。我们在进入1997、1998年的节奏。
• 中国的产能过剩，连同人口红利、几个主要国家人口老化，是未来二十年世界经济的拖累。欧美中这些富裕国家越来越老，年轻力壮的是伊斯兰、拉美、非洲。富裕的年老消费不动，贫穷的越生越多、越来越年轻。全球人口、财富结构的失衡，后面如果不是革命动荡、就是投资市场萎靡不举。美股九十年代的飞涨，说是IT革命，其实对应了二战后婴儿潮步入壮年、消费力旺盛，加上冷战获胜，三合一的完美风暴（IT革命、婴儿潮消费、冷战结束）。2000年后的房地产泡沫，也沾了婴儿潮的尾声，人口分布的波峰驱动购屋的波峰。现在都在变老，中国未来十五年每年平均失去六百万劳动力。生产的少、消费旺盛的人群少、养老的多，拿什么供养经济扩张？（老勃笑眯眯：都来吃我熬的药）让所有的退休人群都再结一遍婚、购一次房、多吃二十年伟哥？“只有。。。党才能救中国”，同理，“只有印度人，才能救世界”。印度人口扩张，把它中国化一轮，花街能再洗钱一次，给牛市续命N年。
• 股市暴跌论。这话有人爱听，也要看看合理性和时机。1987年的暴跌前有两个月的动荡。2008年9月开始暴跌，在2007年7月Bear Stern有两个基金倒台，早就有前奏。此后10月、12月出双顶，整个暴跌酝酿了一年多。如果按2008年推，出顶后三个月跌第一下，出顶后一年暴跌。我们最近的新高是五月、六月的事情，现在八月底开跌，或许相当于2008年1月的下跌，回去查那个时程和幅度。NAS破前高、出十五年双顶，暗示如果暴跌，从时程上的级别，能匹配1987、2000、2008。上周三SP还209X，才跌两天就暴跌，也太小看回调的深度和广度了。
• 耶林和美联储。他们护盘有极限：股市下跌多少、多急，他们会发话；他们对国债、美元汇率等的考虑；他们对华盛顿政治的瓜葛；他们阳谋挤压别的国家、用金融手段剪羊毛搜刮世界。美国股市投资者觉得自己傻不错，其实美联储一手托几家，股民不是美联储排名第一的皇太子、十四阿哥。在大是大非面前，股市小散算个啥。宫其骏的“千与千寻”（日本电影历史最高票房纪录）里有一个肥硕无比的大婴孩。美联储也是娇生惯养了大婴孩的股民，啃老总归有终结的那天。连10％回调都不愿意面对、联储升息只言片语都神经过敏，慢牛市养活出娇娇娃，在熊掌下会鼻青脸肿。还指望QE？没看见新出来的研究：没有证据显示QE对经济起促进作用。

茶水喝干、权利游戏有人流血，收笔走人。