高利率和强美元，对号入座周五就业报告和希腊问题

近期对股市有相关的是美元和国债。前几周国债利率冲高，股市受抑制。这个因素暂时平息，看来十年美债利率不过2.3%就没事。美元走强一周以来，伴随美股SP从213X到现在，上涨后续乏力。这里多数人投机、快进快出，没心思看长远大计。那我就结合最近的两个热点来说。

希腊：市场现在price in希腊达成协议。有长期协议，当然利多，股市有出新高的能量。要是出补丁协议，把问题推延几个月，市场可能先涨后跌，成利多出尽。要是谈判破裂，市场看来还没price in这个情形，该下跌。楼下雅歌分析希腊很仔细，可以去看他的。我们关心对美股的影响。我认为如果出第二种或第三种，对美股的影响是经过汇率。即希腊的问题成为欧元的信心危机，欧元对美元下跌（不排除暴跌）。美股一季度上涨的阻力强美元是主要因素之一。要是这样，我们会看到SP、DOW为首的大公司股票领跌。所以看市场如何解读希腊，盯住美元对欧元汇率。最近美元走强，反应了对希腊风险的明修栈道、暗度陈仓。

今天的PMI逆转了上周芝加哥PMI的收缩，国债伴随跌了不少。耶林在上上周五的讲话威力还在：不用数字达标，也可升息。十年债的利率从一季度的1.6％到2％区间，上浮到现在的2％到2.3％，和联储态度转变有关系。本周五的就业报告如果超过预期，将增加升息提早的可能。首先，联储会议纪要甚至没有排除六月。市场期盼九月和十二月对半。一个好的就业报告能把升息预期提前到九月。在两年前的此时，伯南克只是讲QE将要进入逐步结束，国债利率已经冲3％。和那时比，现在国债太高了。所以，想看明白周五数字对股市利多还是利空，盯住国债。如果利率破2.3％上行，利空股市。国债利率升高，对NAS和RUT的打击比较大。这从四月以来的大盘指数能看出来。