三中全会解读：魔鬼在细节中

 

十八届三中全会终于闭幕了，大家对这次会议给予重望，投资者都好奇新班子提出什么样的经济政策，来带领中国在未来10年，从世界工厂转型为金融、高科技和内需主导的市场。从会议结果可以看出中央已下定决心向市场化进发，使市场在资源配置上，起到决定性作用，政府只能将向服务型转变。

整体方向好把握，但问题是具体的政策细节却依然是犹抱琵琶半遮面，让人猜不透呀。在近5000字的公报之中，“改革”二字出现最多，达到59次；第二是“制度”，出现了44次；第三是“发展”，出现了37次。

市场最关注议题之一金融改革，例如存款利率市场化、资产信贷证券化、放宽对民营银行的限制、存款保险制度等，公报却着墨反而不多，唯一提及的是“完善金融市场体系”。魔鬼就在细节中，没有细节让投资者如何把握。国内形势摸不透，咱们就只能摸国际形势了。

上周欧洲央行出乎预料地宣布减息到历史低位的0.25%，这样一来，美国，日本等国就有了继续货币宽松的理由。

美联储退不退市？退市一定的，不过可能会以蜗牛速前进。最近又传出美联储要把作为退市目标的失业率目标从6.5%调低至5.5%，看得出美联储是在为延期退市找理由了。

这样一来全球流动性怕是会充裕起来，可是美国的股价和房价都已经是蛮高的了，泡沫成分不小，反观亚洲，却有估值过低的机会存在，全球资金时继续堆积美国，还是向中国，亚洲乃至整个新兴市场回流呢？

这样一来，估值如此之低的中国股市是不是要出现淘金大机遇了？中国股市接近低无可低的水平，所以三中全会有没有利好市场的实际措施出台也好，中国股市的下行空间其实已不多。在2014年上半年，中国股市下行风险有限，但上行空间无限，不容错过。

作者：公民经济学家吴迪