股指期货交易
本博客主要讨论：美国的股指期货短线交易
“股指期货”是二十一世纪的“富金矿”（二）
by Brite Lu
读者已经明白如下简单的事实：自从上世纪的第二次世界大战之后，“美元（也被称为‘美金’）”就逐渐成为全球流通和结算的“世界货币”，而高速印钞的机器却掌握在美国人手里，每时每刻都在高速地转动着。读者也对“‘股指期货’是二十一世纪的‘富金矿’”这一命题感兴趣，然而，读者也许还不明白：为什么在“股指期货”里蕴含着“富金矿”？
为了回答这个问题，读者需要理解三个基本的概念：1）股票指数，2）期货，3）股指期货。虽然在“百度”网站上，读者可以看到对这三个基本概念之解释，然而，“百度”却并没有明确回答我们最关心的问题：为什么在“股指期货”里蕴含着“富金矿”？
首先，我们必须理解：任何一支“股票”的价格，都会随着多种多样的因素而频频涨跌。为了避免“单一股票”在股价波动中所面临的风险，投资者不得不采用“分散投资”的办法，也就是多买几种不同行业的股票。然而，这种“分散投资”的实践结果并不理想。美国大多数在第一流头脑管理之下的共同基金，到头来都玩不过“股票指数”。于是，“股票指数”就成为一种更加简单而有效的投资方式。道理很简单：与其耗费时间精力去购买一大堆股票，不如购买一大堆有代表性的股票所组成的“股票指数”。因此，大量的专业性的投资机构（共同基金，投资银行，对冲基金，封闭基金，等等）都乐于把“股票指数”当做投资的工具。
其次，我们也要理解：即使是投资于“股票指数”，也无法避免在大的经济环境中所出现的整个“股市”的巨大价格波动而带来的系统风险。例如，美国最有名的“道琼指数Dow Jones Industrial Average”在2007年10月的最高价位超过一万四千点，然而，在2009年3月的最低价位甚至跌到了六千多点的位置，回到了1996年的价位。更加惊心动魄的景象发生在2010年5月6日，“道琼指数”在该日上演了一出“过山车”式的、“千点起伏”的游戏，令人瞠目结舌。
第三，我们需要进一步理解：为了抗御股市中无法预料的风险，大型的专业性的投资机构（共同基金，投资银行，对冲基金，封闭基金，等等），都必须在他们的“投资组合”中，增加一种“避险”的机制。而这种“避险”的机制，又必须有足够的机动性与灵活性。于是，美国人就在“股票指数”的基础之上，设计出各种期限的“期货”合同（合约），这就是“股指期货”。简言之，从社会功能的角度去看，“股指期货”在本质上讲，仅仅是一种“局部的”、“简单的”、“避险的”交易工具而已（注：“股指期货”完全不具备所谓的“金融核弹头”那种“核讹诈”“核打击”之威力）。事实上，任何一个普通投资者，都可以利用“股指期货”去“避险”。
第四，我们之所以要强调“股指期货”的这种“避险”的本质属性，正是为了理解我们的“富金矿”。在现代化的证券交易活动中，“避险”是一种明智的、常规的、必不可少的思维方式。而最简单、最有效的方法，就是利用“股指期货”这种“避险”交易工具，把股市中不确定的“风险”，转化成为能够完全控制的、能够完全量化的“花费”。具体的做法很简单，投资机构为了避免在“股票指数”下跌的行情中造成巨大损失，就可以购买“看跌”的“股指期货”。这样一来，万一股价真的大跌了，“股票指数”的投资当然会亏损很大。然而，在同样的大跌行情中，“看跌”的“股指期货”却必然获大利。假定这种“一亏”和“一赚”是相等的数量，那么，投资机构就成功地实施了“避险”的策略，其“投资组合”在股市大跌中并没有出现实质上的亏损。然而，为了达到“避险”的目的，投资机构必须“破费”。他们必须拿出一笔钱，去购买“看跌”的“股指期货”。而这一笔又一笔的“破费”，就构成了我们所说的“富金矿”之基础。
读者已经理解：“股指期货”在本质上讲，仅仅是一种“局部的”、“简单的”、“避险的”交易工具而已，因此“股指期货”完全不具备所谓的“金融核弹头”那种“核讹诈”“核打击”之威力。事实上，任何一个普通投资者，都可以利用“股指期货”去“避险”。然而，这种“避险”的工具，也并不是“免费的午餐”，为了达到“避险”的目的，投资机构必须“破费”。例如：当一个投资机构已经在一轮股市大涨中获利之后，希望保护住已经到手的“胜利果实”，却又不愿意“退出股市”，这时，就可以利用“股指期货”而“锁定”获利。具体的做法很简单，他们只需要拿出一笔钱，去购买“看跌”的“股指期货”即可。而无数投资机构所支出的这一笔又一笔的“破费”，就构成了我们所说的“富金矿”之基础。
在现代化的证券交易活动中，“避险”是一种明智的、常规的、必不可少的思维方式。这正如在现代化的社会中，当人们需要用汽车作为普通的交通工具之时，人们也需要种种安全的“避险”措施。除了汽车制造商必须在汽车上安装“气袋”，“加固铁棍”之类的安全设施以外，美国各州都制定了明确的、强制性的法令：所有的驾车人都必须购买足够的“汽车保险”。万一发生车祸，无论是任何原因，驾车人都可以得到保险公司的赔偿。同样，“汽车保险”也并不是“免费的午餐”，驾车人每一天都必须支付“汽车保险”。全美国凡是十六岁以上的人都可以学习驾驶汽车，也都必须购买“汽车保险”。显然，“汽车保险”是美国社会中的重要行业，是维持全社会安定和平的重要因素，当然也是“有钱可赚”的“富金矿”之一。读者也许不知道，美国的“股神”沃伦·巴菲特，正是全美国三大“汽车保险”公司之一的“GEICO”的老板。巴菲特独具慧眼，早就盯准了这个“富金矿”，积累了巨额的财富，因而被推上“股神”的神坛。其实，巴菲特并没有把他自己当成个什么“神”。他自己说，他仅仅是投资于“他能够看懂的行业”而已。细细想来，“卖汽车保险”之事，尽管是货真价实的“富金矿”，确实也并没有任何神秘之处。具体的做法，就是把很多人缴纳的保险费集中起来，拿去赔偿少数人的车祸花费。
如果我们把“股指期货”正确地理解为“证券市场上的‘避险’式的‘交易工具’”，那么，我们也容易理解，“股指期货”也必定是二十一世纪的“富金矿”。因为在当今的政治环境和经济环境之中，股票市场上不确定因素更多，股市的涨涨跌跌已经成为常态。在美国，所有的专业性的投资机构（共同基金，投资银行，对冲基金，封闭基金，等等）都掌管着相当雄厚的投资资本，当然就肩负着更大的责任。事实上，任何一个称职的投资机构的掌门人，都必须精通“避险”的细节。他们不得不花费一部分“资金”去建立“避险”的机制。这正如美国的航空公司、货运公司都必须要给每一架飞机、每一辆大型货车购买“保险”一样。这是正常的“业务花费”，也是最必须的“做生意的成本”。由此可见，只要股市存在，就必定有“避险”之刚性需求。而为投资机构提供持续不断的“避险”机制，就变成一种几乎是挖掘不尽的“富金矿”。这种“富金矿”的性质，跟“股神”巴菲特为美国社会提供持续不断的“汽车保险”服务，一模一样。（未完待续）
http://emini268.com/Chapt5%20for%20web.html