全球商品价格狂泻 美国"政府之手"在背后捣鬼 zt

文章来源: 广州日报 于 2011-05-07 08:34:00

昨天凌晨，由于受美国首次申领失业救济人数高于预期的影响，市场避险情绪立即升温，美元与日元的利差交易盘涌现；加上欧洲央行行长特里謝议息后的言论，反映欧盟短期内加息无望，欧元急跌、美元急升。从而使得全球商品价格狂泻、股市大跌及汇率市场巨大波动。

当天，国际金价下跌33.90美元，报收于每盎司1481.40美元，跌幅为2.2%，单日跌幅创自3月中旬以来的最高水平。白银期货价格更是下跌8%，单日跌幅创自2008年12月1日以来之最。自4月29日以来，纽约期银价格已经下跌了25%。国际油价也未能幸免，纽约原油期货价格下跌9.44美元，报收于每桶99.80美元，跌幅为8.6%。同时，纽约股市指数也大跌，欧元等非美元货币汇率也纷纷下挫。可以说，全球金融市场出现巨大震荡。

为何全球金融市场会出现如此巨大震荡？

有什么重大事件发生？如果全球重大事件发生，那么全球金融市场这种巨大震荡是不是意味着一场新金融危机又将爆发？如果不是这样，这种现象又意味着什么？

从当天的情况来看，无论是美国申领失业救济人数高于预期，还是特里謝议息后的言论，这些都是市场所预期到的事件。尽管这些事件可能与市场的预期有差距，但也不是什么不可预测之重大事件发生。因此，这些言论及数据不足以导致全球金融市场如此巨大的震荡。

实际上商品价格狂泻更在于市场预期全球金融市场的环境将发生变化。比如，美国各大金属交易所屡次调高期银交易的保证金要求从而减小投资者的融资杠杆，QE2将停止及全球开始出现的加息潮。当投资者发现金融市场的条件将发生巨大变化时，市场预期会随之剧变。在全球涌流的投资资金或退出市场，或是迅速流向低风险的市场。

可以说，从2008年美国金融危机以来，无论是中国还是全球，各国新一轮的救市政策导致大量的资金涌向各种资产，从而导致近两三年来全球资产价格出现快速飙升。只不过，中国从银行体系涌流出来的资金流向房地产市场，而欧美发达国家涌流出来的资金流向各种资源类产品及资源类持续丰富国家的货币。尤其是在全球对冲基金的推波助澜下，这些涌动的“热钱”借助于一个又一个的故事，把石油、黄金、白银，以及全球各种大宗商品的价格推向了一个又一个新高。

这些资源类的商品价格之所以会如此快速飙升，就在于这些商品已经完全与实际商品属性不同了。作为资源类的商品，无论如何紧缺，如果仅是最终消费品，其价格只会根据市场供求关系来决定，价格巨大波动的可能性不是太大；但是当前的资源类商品已经不是最终消费品了，而是金融化、期货化或货币化的投资产品了。当资源类的商品作为一种投资品时，其定价基础、价格运作方式、市场供求关系都发生了根本性的变化。在这种情况下，其价格完全取决于投资者预期，而投资者预期又取决于市场的金融条件及投资者心理状态。只要金融市场的融资条件改变(交易所的去杠杆化)，市场就会认为这些资源类商品泡沫过大(巴菲特等大家都认为当前黄金白银市场泡沫巨大)，那么只要有一点火星，这些资源类商品泡沫破灭是早晚的事情。这次资源类商品泡沫是否会挤破，目前还不十分明朗，只得静观其变。但是，任何投资品，吹大泡沫一定会破灭，这是任何人都无法改变的事实。

那么，这些事件对国内金融市场及经济会有多大影响？首先，中国是目前全球大宗商品进口需求最大的国家。全球大宗商品价格下跌，有利于中国降低这些商品进口成本，也能够减轻目前高企的通胀压力。其次，如果该事件能够持续，那么它也能够减轻人民币升值的压力。近来，美国一直在要求人民币升值。其实，这段时间人民币升值压力大，最大原因是美元贬值过多。如果美元开始强势，人民币升值的压力自然会随之弱化。第三，该事件对中国金融市场及经济的影响一点都不可低估。在经济全球化及金融全球化的今天，任何国际金融市场的震荡都会严重冲击国内市场，对此政府要有准备，以降低全球系统性风险爆发对国内市场之影响。第四，最为重要的是政府要重新评估国内金融市场及金融体系的风险，重新评估国内房地产泡沫的风险，不要抱着侥幸的心理，以为吹大的房地产泡沫可自行消失。

商品暴跌背后的美国"政府之手"

国资委公布本年财政拨款支出预算

一季度美国经济增速为1.8%，这一数据令市场感到失望。很明显，美国退出量化宽松货币政策的前提是：美国经济复苏获得足够的巩固，失业率大幅下降。

如果这样的判断不错，那距离美联储收紧货币开始的日子还有很远。为什么他们一再强调“正在做退出准备”？在我看来，这不过是一个安抚世界的说法而已。毕竟，美元的贬值，已经给世界带来了深刻的灾难，并将带来更加恶劣的后果——滞胀。

不过，量化宽松所导致的能源价格和粮食价格暴涨对美国真的无害？实际上，今年一季度的经济数据已经表达了它对美国经济的影响。

但美国为什么认为这只是暂时现象？我们已经看到美国正在采用“监管和变更交易规则”的手段，抑制商品价格。近期，纽约商品交易所接连宣布大幅提高白银期货保证金。随之，以白银为代表的有色金属价格暴跌，甚至拖累了石油市场价格。这说明，交易所的交易规则正在松动，会依据政府需要发生变动，这是市场中最大的风险之一。尽管这不会改变价格的长期走势，但至少可以改变投机氛围，使得价格上涨趋势变得更加缓慢。

有了上述手段，美联储还会急于转变货币政策吗？