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美国这个“债务帝国”的麻烦已真正开始了！ 亚洲周刊

美国依靠独大独强的国力，毫不理会自身的财政赤字和贸易赤字问题，成为「债务帝国」。但由于欧债危机引爆，美国国债危机也已出现，继续调高举债上限，治标不治本，麻烦开始了。

当美元成为全球定价货币进入所谓「美元时代」后，法国总统戴高乐抨击说：美元在世界上已享有「过份的特权」(Exorbitant privilege)。当时他指的是，美元既是美国主权货币，同时又是国际储备及定价货币，这使美国占尽国际汇兑及贸易上一切好处。

这 种「过份的特权」，从前只是在国际汇兑、贸易和结算上占尽好处而已，但随着国际经贸情势发展，这种「过份的特权」已演变为美元造成了美国的「债务帝 国」（Debt Empire）。美国可以透过种种施压，让对美的顺差国以其顺差来购买美国的债务，用以弥补它的国际收支和国内财政这两大赤字。美国靠这种手段，可以无休 无止地不理会政府的财政赤字和贸易赤字，而一直负债下去，并可选择性胁迫特定国家货币升值，美国在「广场协议」时逼迫日圆大幅升值，一举解决了当时的经济 对手，就是个例子。这也证明了「债务帝国」的运作模式，的确使得美元「过份的特权」已到了极大化的程度。简要而言，这种「债务帝国」的模式使得美国得到了 下列好处：

由于美国可以用各种方式替美债找到买主，它的双赤字问题可以不必去面对，当这个问题已不存在。美国可大肆花钱并实施减税以讨好富人，还可以低廉的价格进口商品，使那些穷人也有生活可过。过去二十年美国出现「大中庸时代」（Great Moderation），低通货膨胀、低物价、低工资、低利率也全都出现。

由于美债可以持续找到买主，而且殖利率极低，美国遂可一直负债下 去，以新债养旧债。在国际货币体系里这造成美元的长期走贬，但美元走贬又等于稀释掉债务的绝对值，这等于过去的债务已越变越少。换个角度而言，这等于美国 以一种变相的方式向别的国家抽税，买美债越多的国家被抽的税越多。过去五十年里，美国已提高举债上限七十五次之多，证明了无限举债是可运作的。既然可运 作，美国当然不必理会或去设法加以扭转。

美国债务的无限增加造成美元泛滥，美元的泛滥又造成了投机资本的大增、美国干预全球市场的筹码大 增，美国财务金融部门反而因此而更加坐大。「债务帝国」的终极意义在此。美国可以无限举债，对世界创造出一种特例。世界各国对政府赤字及国家债务都焦头烂 额。以欧猪五国(PIIGS，即葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊及西班牙)为例，希腊不知节制，以至于债务日增，最后公债殖利率?升到将近百分之二十的水 平，这是无法维持下去的，国家到了破产边缘。显然，美国在当今世界体系里已创造出一个「不负责任」的国家模式，而美国的不负责任或许还可靠着美国的独大独 强撑下去，一些没有美国这种筹码的国家即难免穿帮。

当今世界，「债务」已成了新的主要问题，主因即在于二零零八年次贷风暴及金融海啸后遗 症。金融海啸的原因乃是美国债务扩大，利率极低，房贷及衍生性金融商品泛滥，遂使得问题爆发。而美国为了救经济，所采取的却是「把致病之因当做救病之 药」，持续以量化宽松之名扩大政府债务，印钞票救经济。最近连续三年，美国政府债务皆每年超过一兆美元。这种举债的方式永远无法落实到实体经济上，只能在 股市等虚拟领域制造数字而已。美国及欧洲其它国家对政府债务不加理会，最后终于由欧债危机引爆，现在终于要烧到美国自己的头上。

当今许多国家都出现债务危机，欧猪五国皆公债殖利率?升，最高逼近百分之二十水平，只有向欧洲央行及国际货币基金组织寻求纾困。而就在此时，国际货币基金组织总裁史特劳斯&#·卡恩因涉嫌强暴案被捕，这个性丑闻官司有可能延缓纾困进程。

而在美国，已于五月十六日达到十四点三兆美元举债上限。美元的国债危机今年初其实已经开始浮现，奥巴马提了十二年内削减四兆美元赤字的方案，但内容空洞。共和党国会则主要以减少政府支出特别是削减福利支出的方式，计划十年内削减四点四兆美元赤字。由于白宫与国会无法对话，美国意图再度调高举债上限之议一路推迟。如果无法提高举债上限，到了八月二日美国政府经费即全用完，将付不出利息给公债持有人，这也就是说届时美国会爆发债务违约这种破天荒的事件。目前美国 财政部只是透过会计帐的东挪西补，包括从两项联邦员工退休基金寻找财源来垫借。在八月二日前，它一定要国会同意提高举债上限。

目前美国国债危机已现，虽然它仍可藉调高举债上限而让问题勉强过关，但这只是治标，治本仍要靠削减军费等来解决，而这几乎是不可能的。因此，美国债务危机还会一直存续下去，它的公债殖利率也只好调高。美国这个「债务帝国」的麻烦已真正开始了！