一切都要从QE开始说。
研究大萧条几十年的直升机伯南克之所以推出QE，本来的目的是为了解决发生经济危机时候出现的流动性紧缺问题。通过fed挂账一大堆国债把现金投入到市面上稳定资本流动。当经济转好流动性危机得以解决后，再逐步卖出手中的国债回笼市面上的资金。如果操作得当的话还可以在资本市场上凭借手中天量的国债进行炒作，获取大量的额外投机收益。这路子在本质上其实就是中国古代的常平仓，丰年储粮饥年卖粮，一方面解决粮荒一方面平抑物价，同时丰年低价买饥年平价卖还能有利润。这说白了就是国家宏观调控，属于老马的社会主义那套，但因为是救资本家于破产边缘，所以大家也就都捏着鼻子认了，缺钱时候不认就是个死，谁敢不认，主义什么的能当饭吃……从效果上来看，靠着放水反正算是挺过了29年大萧条之后最大的危机时刻，应该算是功不可没。
但目前看来，在收的方面出现了大问题，这点从不敢升息上已经能看到不好的苗头。考虑到通胀因素，现在实际上接近于0的低利率在本质上意味着美国经济基本面不好，这跟2015年12月加息时候所表现出对经济的自信是大相径庭的，要知道90年代fed连续升息的目的是为了给过热的经济降温控制速度，而从这两次发言所表现出对升息的谨慎，给人的唯一感觉就是现在经济基本面仍然不好，承受不了升息。
好吧，钱也撒了六七年，利率接近于0也很久了，经济要是还没直观起色，干吗吃的？fed搞QE把自己变成了全球数一数二的债主，但对于美国经济来说，危机已经过去六七年后，面对接近于0的利率却还无法承受升息，怎么能让人相信经济已经好转？这种情况就怕联想，日本90年代可一直没从坑里爬出来……
fed在去年12月之前给人的感觉一贯是一切尽在掌握，12月升息后尽管有波动，但市场对美国经济基本面的信心还是很足的，但从耶伦连续两次的讲话中对升息预期一降再降，疑问冒了出来：如果fed对大势失控了，那怎么办？炒股炒成股东，炒房炒成房东，嫖娼嫖成老公，QE注水印钞如果最后发展到跟天朝一样变成债转股，那市场会如何反应？
听完耶伦讲话后纯粹的个人感觉，fed在某种程度上已经面临两难选择失控了：不加息意味着经济基本面在长期低利率环境下仍旧药不能停，加息却害怕市场不稳引发股灾虚不受补。
两害相权取其轻，问题是现在的情况怎么选，伤害都不轻……
说实话如果fed能顶住压力加息，那就代表他们对美国长期经济有信心，现在的情况属于细思则恐，维持低利率说明病好不了。fed作为医生08年抢救完美国经济后开QE药，结果药吃了7年病还不好，还引发欧洲日本一起QE。去年升息算是准备放弃吃QE药改吃补药，市场上吐下泻药物反应严重。
现在就有点挠头了，算是悬空吊在这里骑虎难下。升息吃补药吧怕虚不受补引发股灾，不吃补药继续吃QE药耗着吧，说明经济没好转病没好。问题是已经吃了7年了经济还没有起色，还得等多久？还是好不了呢？要知道现在接近于零利率的情况本身对一个经济体来说就不正常，零利率甚至负利率意味着各行各业的投资回报率极低，否则的话超低的借贷成本正是处于景气行业公司大肆扩张的好机会。上一个病例是日本，失落的十年直到2000年后靠着中国起来，才勉强爬出坑。
如果换一个角度看也可以直接解释现在的低油价：全球各行各业经济不景气对能源需求减少，自然油价上不去。煤老板横行时正是中国经济高速发展时期，因此对煤炭需求无止境；而现在煤老板们纷纷破产，也意味着国内经济进入寒冬，对工业能源需求极低。因此所谓油价上看多少多少，其实根本不满足基本条件。全球经济萎靡不振，哪儿那么高的能源需求？
仔细分析耶伦这三次的讲话，12月升息时明显信心十足，对2016年的4次升息预期也展示出一切尽在掌握的意思，而三月份讲话则能听出开始对继续升息变得谨慎，预期次数也变成2次，今天的讲话却显示出fed犹豫的一面，这个信心不足的信号可就要命了：现在看等于是fed拒绝从基本面上在中期时段内（今年）看多美国经济，调控指挥者都对整体经济信心不足，这日子咋办啊……
对个人来说，中长期继续坚定看空，但短期仓位要调整，因为不知道还要这么吊多久，降低空头仓位至一半，剩下的持现金待机。
maturedpeach, 2016 3 29
所以大家今年放心买，11月看情况哈。