有关Covid-19 后新西兰何去何从的探索（上）

杨军（CFA）美国投资管理与金融协会特许金融分析师，我在梅西大学攻读金融硕士学位时的半师亦友， 本文在构思过程中得到杨军指点， 在此谨代表读者向杨军致谢意。

 

凤言疯语 | 我会留守新西兰    

 

一文发布以后得到很多朋友首肯，我心甚慰。朋友们对这种摆数据， 讲道理的方式比较接纳。 新西兰是一个民选国家， 本次对抗Covid-19的过程中我看到了民间“草根”力量对这个国家的意义，有一些关键政策并非执政党工党原创， 而是来自于民众的智慧和力量， 所以， 我也不自量力和广大朋友分享我自己对于经济的浅薄理解和思考， 希望给朋友们在事关每一个家庭未来命运之路的选择上提供一点线索和愚见， 也希望每一位朋友珍惜可以自由发表个人见解的机会， 用 自己的力量来影响这个国家的未来。

 

 

Covid-19 对当今世界最大影响就是“人流固化”，旅游业是新西兰经济重要组成部分， 我在南岛的兄弟在谈及今年新西兰旅游业时显然无法乐观。

 

新西兰统计局截止2019年3月份新西兰旅游业数据简述

 

1. 旅游业总消费409亿纽币，同比增长为4% 

2. 国际游客消费172亿纽币， 同比增长5.2%， 国际旅游业对新西兰商品和服务出口的贡献度20.4%

3. 国内旅游消费237亿纽币， 同比增长3.3%

4. 去年其他支撑旅游业的非直接经济贡献为112亿纽币， 相当于新西兰GDP的4%。

5. 旅游业从业人员为229566，同比增加3.9%，旅游业从业人员数占新西兰就业人员比例为8.4%

6. 旅游业贡献了38亿纽币的GST 税收， 其中18亿纽币来自国际游客。

 

新西兰航空公司股价大跌实际是投资人对国际游客赴新西兰旅游人口数量锐减预期的市场反映；新西兰航空公司大规模裁员印证了投资人的担心；前一段时间有报道不少飞行员报名超市理货员职位是新西兰旅游业2020年未来暗淡的真实写照。

 

 

上图为WHO公布每日全球新增Covid-19确诊数据图表， 从图表看高峰位于2020年4月10日， 最近尽管数据有所反复， 但似乎新增数量在逐步减少之中。

 

目前还不知道新西兰旅游业何时恢复元气， 今天4月25日，4月27日政府下调4级警戒为3级， 未来每2周根据情况调整， 目前全球疫情每日新增有所下调， 假设未来数据下行速率和上行一致， 每天新增回落到2020年2月20日的低位也需要再2个月时间。

 

我以最乐观的角度去预想2020年新西兰旅游业的情况， 假设6月份新西兰旅游业可以逐步恢复正常， 6月份以后国际游客数量可以恢复到常年70%级别，2020年按照8个月营业计算，预计新西兰2020年国际游客消费会跌落到80亿纽币左右， 国内旅游市场同样按照营业时间8个月， 营业额为常年80%计算， 2020年国内旅游业收入应该不到130亿， 整个新西兰旅游行业预计2020年总收入不会超过210亿纽币， 相比2019年数据是萎缩近200亿纽币。

 

 

新西兰2019年GDP为3100亿纽币， 假设其他行业都可以保持不变， 仅旅游业收入下降会拖累新西兰2020年GDP6.5个百分点，但显然包括“教育收入， 其他服务”等都会因为COVID-19 而蒙受损失。 

 

我认为假设政府没有大的政策调整， 新西兰2020年GDP萎缩有机会超过10%，甚至更高，新西兰经济将陷入严重“衰退”。

 

我做了一些功课， 在网上找到由新西兰储备银行两位学者Viv B.Hall 和C.John McDermott2014年发表的一篇研究文章

"Recessions and recoveries in New Zealand's Post-Second Woprld War Business Cysles"

中文名可以翻译为“二次世界大战以后新西兰经济收缩与扩张商业周期研究”

 

 

自从第二次世界大战以后， 新西兰历史上最大经济萎缩为

 

1. 1947年到1948年， 历时4个季度， 年化衰退 7.70%

2. 1950年到1952年之间， 历时6个季度， 总衰退为8.51%， 年化为萎缩5.67%。

 

很多朋友记忆犹新的2007年第四季度到2009年第二季度，受美国金融危机影响导致的新西兰经济萎缩，  时间角度是6个季度， 数据表现为总萎缩为3.90%， 年化为萎缩2.60%。

 

 

所以， 假如说我预期的10%甚至更高的经济萎缩出现，新西兰将迎来历史上从来没有过的两位数经济衰退， 我们将看到大量“失业”，大量银行“法拍屋”， 大量“社会问题”， 所以， 未来这个国家何去何从对每一个居住在新西兰的居民都至关重要。

 

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让我们来一起把脉新西兰未来！

 

讨论如何出牌肯定先看看我们手里面都是怎样一幅牌？

 

好比我在 凤言疯语 | 我会留守新西兰 里面谈到的，新西兰人民里面拿着一把好牌包括并不仅限于

 

1. 地理位置， 偏处南半球一小角落， 上有澳洲大陆最大战略缓冲和屏障

2. 温润气候，奥克兰更是四季如春，最适合人类居住常年世界排名前三

3. 民选政治制度为“算人头”游戏， 每隔3年就有机会洗洗牌推到重来

4. 传统移民国家多民族和谐相处， 包容性较高

5. 人均资源拥有量全球领先

6. 政府负债率在OCED国家里面排在最低

    

短时间面临最大经济冲击：

1. 以服务业为主体， 包括旅游， 教育， 和其他服务大衰退几乎不可避免

2. 结构性失业将不可避免

 

未来在就业政策方面， 如何应对短期大量失业人群的冲击， 做好劳动力重新分配是考验工党政府执政智慧的短期命题。

 

中期面临最大经济冲击：

由文化和价值观差异引发的全球经济结构变化冲击

 

中期角度如何通过政策引导让新西兰经济结构更加富有弹性， 更加符合未来经济变化的产业结构调整是考验执政党智慧的中期命题

 

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凤言疯语 | 新冠肺炎以后的世界究竟是“通胀”还是“通缩” ？

 

在开出具体药方之前， 我们先看看2018年新西兰GDP的产业构成

 

 

新西兰经济贡献度超过150亿纽币的是以下6大行业

1. 专业， 科学和技术服务

2. 租金， 租赁和房屋销售服务

3. 建筑业

4. 自住产业

5. 金融和保险服务

   6. 健康和社会救助服务

 

如果包含经济贡献度100亿以上的行业， 则可以再加上

    7. 批发销售

    8. 运输和仓储

    9. 零售行业

    10. 农业

   11. 教育和培训

   12. 食品，饮料和烟草加工也

   13. 国防和公共安全保障

 

以上十三个行业里面，7,8,9,11,12 能够做到自保就已经谢天谢地, 所以， 在2020年试图扭转新西兰经济局面， 大概率只能依靠排名1-6， 加 10, 13.这8个行业。

 

 

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在请教杨军以后， 我们考虑开出的针对新西兰Covid-19 的药方如下：

 

鉴于新西兰政府财政结构良好， 新西兰政府负债率只有不到GDP的20%， 在西方发达国家财政结构“首屈一指”， 加上目前全球处在一个低利率阶段，而且在可预期未来， 低息有可能是一个常态现象， 

 

因此建议政府

 

通过增加政府债增加财政支出的办法

 

1. 大力加大新西兰基础设施方面的投入， 包括并不仅限于“道路”，“通信”，"网络” 等核心基础设施的更新和投入。 建筑业2018年是新西兰经济贡献度排名第三的行业， 2018年对GDP贡献值大约在180亿纽币左右， 如果2020年， 政府可以提供比如总额200亿，期限为 3-5年的新增财政预算用于基础设施的更新换代， 政府在基础设施方面的投入可以产生比如最少年直接50亿的GDP贡献， 可以弥补大约25%来自于旅游业的经济萎缩， 如果政府可以吸纳新西兰养老基金， Kiwi saver 等的共同投入， 则对2020年GDP的贡献会更大。

    

2. 增加政府房方面的资本投入， 工党在上任之初提出了十年十万套政府保障房的构想， 但到目前为止进度缓慢， 归咎原因应该很多， 相信有一部分是因为建筑行业没有那么多新增劳动力来满足更多保障房的建设需要，建筑业本身专业技能要求并不特别高，建筑业也有能力容纳大量新增失业人群。 如果工党提出的十年十万套， 可以放在比如未来3年解决， 等于是大约每年3万套保障房， 新西兰目前全国住宅中位数价格为65万纽币/套， 政府保障房按照中位数打8折， 是52.5万纽币， 考虑政府保障房的土地新增价值比较低， 从新增GDP角度， 每套住宅按照40万纽币应该有一定可信度，3万套住宅等于120亿纽币的经济增量贡献， 可以在弥补60%来自于旅游业的经济萎缩。

    

3. 加大对新西兰初级产业和制造业中食品深加工业的补贴和投入， 如果我们对未来的预期正确， 未来世界的演变方向从总量角度是求“生存”而不是求“发展”，从变量角度是构建新的未来世界经济合作圈带来的重构产业链，重新分配和重新发展机会， 有关未来世界构筑新经济圈的一些构想会在近期用文字形式和大家分享， 所以， 我看来中期角度新西兰GDP整体结构会面临较大调整， 初级产业对于GDP的贡献会提高， 制造业里面的食品深加工业会增加， 其他制造业会降低， 总量角度预计制造业在GDP的比重会保持不变。 但网络的发展，服务理念的改变，服务需求的改变，整个服务业经济贡献度会下降。2018年按照产业划分， 初级产业在新西兰GDP比重为7%， 而制造业为19%， 预计3年以后， 初级产业占GDP的比重有机会提高到12%或者更高， 2018年初级产业GDP贡献大约是220亿，3年以后如果总量提高到比如360亿， 政府完全可以把未来的增量作为预算进行补贴和投入， 假设3年预算为150亿， 2020年可以再增加50亿的支出在初级产业和食品深加工业的补贴上面， 这种补贴至少可以再弥补大约25%来自于旅游业的经济损失。

    

 

假设上面三块设想都成立， 从经济总量角度可以基本弥补2020年旅游业受到的损失， 也可以解决很大一部分劳动力的重新安置， 也为新西兰中期发展奠定良好基础设施基础， 为未来产业结构调整也构建坚实基础， 可谓“一举四得”

 

目前政府提出的总额121亿的经济补助方案以人均角度应该排全球前三，作为生活在新西兰的居民我们是幸福的。 从措施角度，作为短期续命方案我并无异议， 这和新冠肺炎抢救期间上“呼吸机”是一样的概念， 行不行先尽量让病员活下去， 国家积累的财富就是为了救急之用， 但熬过了最困难的时间段就不应该一直靠“呼吸机”维持生命体征， 政府应该更多考虑如何恢复整个经济的正常运营， 就好比医生要想办法让病员的身体逐步恢复健康， 提高自身免疫力来对抗病毒一样。

 

仅仅依靠发钱解决不了经济的核心问题， 政府在度过最困难阶段以后， 着眼点应该尽管转向如何给失业者工作机会， 而不是简单发钱了事， 那是最典型的糟蹋财富， 败家子的行为。

 

再次强调我的基本观点

 

“直升机撒钱解决不了经济问题， 它更大的作用是为解决问题赢得时间！”

 

上面政府通过增加财政支出解决新西兰短期和中期经济问题的思路， 全部负债也不过175亿纽币， 相比政府目前通过的经济补助方案总量角度提高50多亿， 但对于这个国家的未来显然要比简单各种补助更有意义。

 

这两个方案合并举行， 政府2020年增加的负债总额也不过300亿纽币， 相当于2019年新西兰GDP的不到10%， 政府的总负债率提高到GDP的近30%， 而邻国澳大利亚目前的政府负债率已经是其GDP的超过40%。

 

4月27日新西兰就将进入3级状态， 我不知道政府对于新西兰的未来是什么样的打算， 是继续依靠“发钱”续命， 还是利用政府之手， 通过政府的财政支出给新西兰经济注入原始动力来给新西兰经济体重建“造血机制”。

 

也许政府已经做好了准备， 也许我们的思路对新西兰未来有一定的借鉴作用， 如果你感觉上文有一定价值， 我们感谢你转发， 为新西兰， 为我们每一个生活在新西兰的家庭， 为我们每一个自己呐喊发声！作为一个民选国家， 每个国民的声音对这个国家的未来都有影响。

 

除了以上方案， 我还有一些其他的思路可以继续和朋友们分享和探讨，鉴于篇幅关系， 这部分内容我会在“有关Covid-19 后新西兰何去何从的浅见（下）”中发表， 这部分的重点将会是探索新西兰的核心竞争力， 我的想法是如果不了解新西兰的核心竞争力， 则所有政府政策都是乱弹琴的概率大， 而如果可以了解新西兰的核心价值， 则针对当前的所谓经济问题更有机会找到正解， 答案其实很简单， 那就是如何更大程度发挥“新西兰的核心竞争力或者新西兰的核心价值”。

 

感谢兄弟金融公司“Shark Finance”  的友情赞助，让我们大家一起守望美好未来。

 

 

最后祝新西兰好运！祝所有的读者朋友好运！！

 

Fisher 高凤琦