方向，速度 和 币种选择 ( 2004-09-24)

“我们一直在努力”这一句菲利普的广告词用于今年的美联储应该说十分得当。为了在大选之前赢得一个稳定的国内经济环境，也就是美元资产（美国房地产，美国股市）和美元的稳定，美联储费尽心机（详见“谋事在人，成事在天”），应该说，到目前为止，美元资产的稳定性较好；而对于美元来说，美联储也创造出了一个相对有利于美元的态势。但让人哭笑不得的事，在美联储宣布加息这个一段时间以来最有力的利好美元因素时，市场竟然作出了一个不利于美元的突破。选择在这样的一个时刻，进行这样的市场动作，感觉象征性的意义远大于它的实际市场意义，这个动作似乎更象告诉所有的市场参与者，谁才是未来市场的真正王者。从经济学的普遍意义上说，美元的贬值是没有办法回避的。从国家利益的角度出发，美元的贬值也是符合美利坚共和国的国家利益的只是从政治的角度出发，在一个特定年度的特定时刻，稳定是压倒一切的最高追求而从市场的角度，在一个时间超过两年，幅度超过50% 的不带任何深幅回调的市场背景下，产生一波象样的市场反弹是可以被理解和接受的。美元的反弹就是在这样一个特定年代，特定位置，特定氛围下产生的。这幕反弹局的幕后策划者和总导演当推美联储莫属。尽管还没有谢幕，但本周的走势似乎表明这轮为政治而产生的反弹就快要因为理由的消失而结束了。在未来的30天左右的时间里，美联储可以调动的工具正在变得越来越少，昨天美联储抛出了一个8月10日的联储会议纪要，表明在一个月之前美联储官员就认为未来数季可能有必要显著的提升利率。很可惜，至少到目前为止，这个消息并不能完全扭转美元不利的态势。接下来，美联储可以动用的题材应该还有一个9月份的非农就业数据，这个数据作假的难度比较小，所以做手脚的可能性就比较大。因此个人相信这个数据对美元有利的可能性非常大。这个数据作用就是试图告诉市场美联储再加息的可能性有多大。但按本周的市场理解来演绎，最后最有可能出现的就是一个短期的市场波动，搞得好的话，会成为非美多头一个理想的进场机会。从我的理解，这美元的未来方向已经基本确定了，但是方向定了，速度却是一个问题。因为毕竟来说， 第一：由于前期形态对美元有利，所以尽管取得了一个突破，但要更改市场的运动结构仍然需要时间和确认；第二：目前的突破形式是一个收敛三角形的倾斜上边的突破，所以，构成这个形态的一些上行分形的平行压力依旧非常有力和有效第三： 政治的角度出发，在大选的最后30天，美元爆贬好像也太不拿村长当干部，有点缺乏政治头脑。结论就是未来一段时间还是以震荡为主要运动格式，它也应该是非美多头找机会建立一些中长期部位的比较好的一个阶段。这么多的分析结束以后，就是未来一些货币的选择的问题，以及近期交易币种的关注问题对于非美币种的选择：如果基于稳中求胜的原则，我比较倾向于一些商品货币，中间有以澳币作为首选对象。基本面方面的分析主要还是因为澳币这个国家的一些国家因素（投资广度，投资深度和投资稳定度），地理位置，产品结构等等。展望性的因素是在未来一段时间，以美国为代表的高科技产业的调整可能远没有结束，相反，以矿产，原材料为主的低端加工制造业会有比较大的市场和发展空间，毕竟，这是关系到衣食住行的国计民生的事业。我们可以没有高科技，但万万不可能没有面包，大衣，所以商品货币会被受到严重追捧。另外一个因素就是本轮调整，澳币相对于另外两个商品货币加元和纽币都要更加充分。澳币的调整形式是倾斜往下的调整格局，期间形成了一个跨度5个月，宽度500点的三重底的格局。如果底部形态成立，应该有比较大的后续推动力。而纽币是一个单底，倾斜往上的调整格局，单底的调整格局很难构成一个稳定的上行平台，它能提供的力度和广度都会有一定的问题，所以，也导致目前上升形态保持得最好的纽币在本周的行情表现里明显偏软，力度不够。估计这种走势在未来会有所延续。而加币的问题主要是因为我不太适应从上往下看图形，还是以前股票作多了，习惯使然。 英镑我不选，因为目前的形态，英镑上行好像比较费劲，吃力不讨好。欧元也是一个选择， 但展望未来，这个多民族，多国家的区域货币，管理起来不容易。欧洲央行的行长可不好当，所以，我还是回避为上策。美元/瑞士法郎，这个货币的底部形态构筑得非常好，一个跨度9个月的双底形态，除非被击穿，否则只能是交易美元多头的首选币种。最后一个直盘的盘口就是美元/日元，对于这个货币，我历来是只交易美元/日元的多头，在目前的位置想往下运动，我觉得挺难。主观地想，105.00 以下就进入了日本政府随时干预的价格区间，目前的下轨在109.00 一线，如果突破也就是400点的稳定盈利空间，大的资金运作非常困难，要说大家都不在乎不计成本的国家级资金，我感觉有点悬。所以，日元升值一般不会是大规模的投机行为，最有可能是大规模的资金回流导致。如果要选择投机日元，我会坚定地选择交易美元/日元向上。从9月份开始，美元/日元的盘口明显变得对美元/日元的多头有利，在本周非美货币单一方向并取得突破性运动的市场背景下，美元/日元竟然选择了和大家完全不同的方向突破，而且能够稳定地站在突破点上方2天。这一点非常有意思， 也值得关注。关于这一点，我想说的就是尽管目前浮动的外汇体系说到底是经济规律在起作用，但美国作为目前这个体系的老大对外汇的短期走向有很大的制约和推动作用，然后就是各国政府根据自己国家的经济需要进行相互争头和协商，并各自动用自己的国家级资金在市场上表明自己的态度以试图改变市场走向的一个过程。而那些在市场上流来流去的热线只是推动了某种国家意志的实现，这里面熙熙攘攘皆为利来，熙熙攘攘皆为利去。 所以，如果说，未来的美元贬值是不可避免的话，那在近期，只要美元不出现全线/大规模暴跌的话，美元/日元很有可能会起来一波。看一看2000年10月到2002年4月，欧元/美元和美元/日元都作了一些什么，我们应该能够体会到老美货币战争战略部署的高明之处。只不过，两年以后，这一次，他的调控能力相比已经弱了太多，所以，我们不能太过指望在美元整体走弱的前提下，美元/日元能走高到那个地步。除非美元能够在未来一个相对长的时间里还能维持住一个相对不太弱的态势，那样的话，在美元大规模贬值之前，美元/日元是有可能走到一个相对比较高的高度。最后想提醒的是，某种意义上说，从经济的角度，中国和美国在人民币和美元挂钩的前提下是一个一体化经济。因此，在目前，也就是人民币和美元依然保持挂钩的前提下，在美元/日元110.00 的基础上，美元要非常大规模地贬值恐怕也非常困难，欧洲，日本这些经济体会受到非常大的冲击。这不是美国愿意看到的，也不是其他经济体能够接受的。换一个角度，如果美元对其他非美货币贬值，美元对日元的贬值空间也会受到一定的限制，不管从速度上，还是规模上都会有所不同。因此，我的最后结论是：美元会走弱，但不太可能在近期爆贬，而中期的角度，美元会不断地贬下去。 但在美元/日元达到某种高度以前，在人民币体系没有结构性变动之前，美元的贬值会受到一定限制。但相信有一天，美元会贬到大家都不认识了。但这就是后话了。交易上，现阶段以逢低买入澳币，或者考虑逢低买入美元/日元，或者是对日元的交叉盘。交易手法上以1/3的仓位长持，2/3的仓位滚打为主要手法。　资金使用上在11月份之前，不适合太大规模资金投入交易非美多头。