三德二次转型觅新机

（2012-05-06）

三德设在苏州的酒店。（三德提供）

●《早报导读》 杨保安

三德公司执行主席高新平一向来将中国视为投资热土，但他日前接受本报专访时指出，

中国的投资环境越来越困难，公司将转向三四线城市发展回收期较快的小型房地产，

并到缅甸及老挝探讨投资机会，也考虑回流到新加坡投资。

财经人物

@杨保安

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新加坡上市的三德公司（San Teh）曾经是全球最大的电子仪器按键生产商，它在1999年将这业务脱售给美国ITT公司后，转战中国的水泥业，进行了第一次转型，以赶搭中国经济发展的快车。但在去年，该公司又将全部的水泥业务卖给中国国有企业华润集团，准备第二次转型，投入中国三四线城市的房地产及酒店业务。

　　这发展轨迹及调整反映了中国投资环境的变化。　

    在1985年进入中国投资并长期驻守中国的三德公司执行主席高新平在受访时表示，中国在改革开放初期，贫穷落后，需要外商的资金、管理技术及国外市场。但随着时间的推移，特别是在2000年后，中国的经济增长率高，政府的税收急速增加，不再那么依赖外国的资金及技术。此外，国有企业扩展得很快，他们一踏进去的行业，“你（外商）就很难生存”。

　　对外商而言，中国长期以来的吸引力在于廉价的人力资源、丰富的天然资源及广大的国内市场。但是，人力与天然资源的吸引力这几年来发生蜕变。

　　高新平指出，中国虽然有13亿人，但是目前出现招工难、工资成本高的问题。中国推行农村城镇化后，小的城市也发展起来，许多在大城市工作的农民回乡做小生意或开小工厂，他们也在聘请工人。“要请人越来越难，全国都一样，包括云南。”

　　另一方面，虽然中国的大学毕业生失业率高，但是技术学校出来的技工则供不应求。中国的工资成本也越来越高，雇主需缴付的五保一金（养老、医疗、工伤、失业、生育保险，及公积金）相当于工人工资的百分之五十，加班费则需要多一倍以上的工钱。

　　在天然资源方面，他说：“政府对资源投资的限制大，卡得你没办法，要卖掉。”

　　高新平1985年到厦门考察，在当地投资的第一个项目是电子厂。后来，他发现中国基础建设需要大量水泥，1992年在福建省龙岩市筹建水泥厂，并在1997年投产，他本身也开始常驻中国。然而，水泥投资一波三折，实际投资额远超过预算，又碰到1997年的亚洲金融风暴，银行收紧银根。高新平被迫在1999年将按键业务卖给了美国ITT公司，套现2亿新元，用于偿还银行债务。

投资水泥厂交了不少“学费”

　　高新平表示，他在龙岩水泥厂交了不少“学费”，该项目搞了七年才开始赚钱。不过，他继续在水泥投资加注，在2007年到云南省大理州鹤庆县筹建水泥厂，大理的水泥厂在第一年运营后就有盈利。然而，由于大小水泥厂纷纷冒起，导致这个行业竞争剧烈，中央政府开始整合水泥业，大型国有企业也进行兼并。在2010年，高新平脱售福建的水泥厂给华润集团，专注较偏远的云南水泥厂。然而，由于多家中国国企也到云南收购水泥厂，因此他在2011年将大理的水泥厂也卖给华润，套现3亿913万新元，全面退出中国的水泥业务。

　　先后脱售耕耘多年的按键业及水泥业，他有何感受？

　　高新平说，在1999年卖掉按键业务，是“不得已”，所以在脱手时“感到可惜”。不过，在去年以高价出售水泥业务时，他则没有这个情感包袱。“在卖掉水泥厂后，我有个概念。经营任何项目，谁要跟我买，只要价格好，我都会卖。做生意，本来就是要赚钱。这两年的电子工业很辛苦，许多人都说我们当初卖电子业务是对的。”　　

    这个观念的转变，反映在三德的未来发展方向。在退出水泥业务后，三德在中国的投资剩下两家PVC管材和管件厂及两家酒店。高新平表示，如果有好的价格，他都会考虑脱售这些投资，甚至如果有人要收购他在三德的股权，他也会考虑，一切“取决于价格”。

　　三德目前进行的第二次转型，侧重回收期较快的小型房地产及酒店投资，特别是在三四线的县级城市。他说：“中国一二线城市，房地产市场正在走下坡，但三四线城市，3000元（人民币）一平米的房子，有刚性需求。这些地方的年轻人，3000元一平米、每栋100平米的房子还是负担得起。”

转战三四线县级城市

　　此外，该公司也将通过“建设与转移”的方式，为地方政府建盖保障房（廉价房），然后转移给地方政府配售。高新平表示，这些项目的年回报率可达10％以上。

　　不过，三德接下来最大的房地产投资是在嘉定区安亭镇的商务广场项目。安亭镇是国际汽车城，离开上海市区40公里，三德将在下个月启动该项目，将现有的15层楼高办公楼改装为168间客房的商务酒店，并在毗邻的一块地段兴建一座总面积2万3000平方米的四层楼高购物商场以及80个公寓单位。整个工程耗资4000万新元，估计在两年完成。

　　三德准备出售公寓单位，但保留商务酒店及出租商场。高新平表示，如果有好的价格，也考虑脱售套现。

　　另一方面，高新平也准备运用在中国经营水泥及商务酒店的经验，到缅甸及老挝寻找投资机会。但他认为，回收期较快的房地产投资“比较单纯，一个一个的project（项目），关键是在找到好的销售经理人才”。他也正在留意新加坡的房地产及小型酒店的投资机会。

　　在中国，由于投资环境越来越困难，成本越来越高，竞争也越来越激烈，高新平表示，外商必须寻找自己的空间。对三德而言，这个空间在三四线城市的小型房地产项目。

　　他说：“他们（大型企业及国企）小的不会去做。万科、华润那里会去看小的项目。”

没有身份认同困扰　

    高新平来自台湾，在1979年到新加坡发展，并在1985年后长期驻守中国大陆。

　　在中国，他是厦门、南通及龙岩市的台商投资企业协会创会会长。在新加坡，他是新加坡中华总商会名誉董事、新加坡安溪会馆常委及甘榜乌美公民咨询委员会委员。

　　但他似乎没有身份认同的困扰。“你要讲我是台商，就台商。我在中国是以新加坡投资注册。”

　　高新平在1987年成为新加坡公民，孩子也在新加坡长大、念书及完成国民服役。他表示，当初申请成为新加坡公民，是因为新加坡政治稳定及人民守法。

　　问及台湾、新加坡及中国大陆的商人，在做生意方面有何不同时，高新平表示，台湾商人从事工业的经验较好，肯拼搏并认真工作；新加坡商人比较保守及守法，考虑较多；中国大陆的商人也很拼搏，但有些比较不守规矩。

　　那他是属于哪一类型？他表示，他是拼搏与守法型。

　　他崇尚“爱拼才会赢，赢了还要拼”的企业精神。他说，做生意，赢了还是要继续，否则太骄傲就会输回去。

　　至于新加坡商人较保守的说法，他表示，考虑较多，有优势也有劣势。“任何投资都有风险，要进行评估，只要利大于弊，就值得去做。”

创业企业家难退休

　　三德公司在脱售水泥业务套现3亿913万新元后，派发特别股息每股0.30元，总派发额达1亿300万元，但是该公司的股价还是持续低过净资产，股票流通量低，成为日前股东大会讨论的课题。　　

    公司主席高新平表示，公司业务都在中国，管理层忙于业务开拓而忽略了宣传，导致股价及流通量低。他在股东大会上指出，“公司从上市至今，每年都派发股息，只是多少的问题。我可以保证，只要我还在（公司）的时候，会继续派发股息。”

　　在会上，有股东建议公司回购股票以扶持股价，但也有股东认为，公司回购股票会进一步减少股票的流通量。

　　他在受访时表示，他不希望股价大起大落，而是希望投资者能做长期投资。至于股票流通量低，他说：“许多人买了不卖”。他会继续回购股票，以“维持合理的股价”。

　　在派发了特别股息后，该公司的股价徘徊在每股0.30元，远比每股净资产0.62元低。在刚公布的本财政年度第一季度业绩，公司现金达1亿1335万元，相等于每股0.33元。不过，公司在该季度亏损787万元，其中615万元是外汇损失。

　　虽然公司现金多，但是高新平表示不会将公司除牌。他说，1991年他将公司上市时，是希望他创立的事业能够长期存在。“很多人说，华人的家族企业很难长久。上市后公司变成公众股，应该会较长久。”

　　高新平的夫人潘锦凤在公司负责财政及行政事务，而他的两个儿子铨志与铨壮也分管公司在中国的业务。

　　现年68岁的高新平，是否有退休的打算？他笑说：“退休是很困难的，黄祖耀（大华银行主席）他也不退休。坦白说，一个创业的企业家很难退休，只是退居二线。我退居二线，我孩子当managing director（董事经理），我慢慢交给他们做。但重要的事情，还是我们老的要做最后的决定。”

　　对小股东而言，这或许是个定心丸。至少，他们可确保每年继续获得公司派发的股息。

经营任何项目，谁要跟我买，只要价格好，我都卖。做生意，本来就是要赚钱。这两年的电子工业很辛苦，许多人都说我们当初卖电子业务是对的。

——三德公司执行主席高新平