郎咸平: 中国经济的多米诺骨牌

郎咸平: 中国经济的多米诺骨牌

 11月2日，我在西安做了一场演讲，以下是整理出来的文字稿部分。

　　各位来宾大家中午好！

　　刚好12点，我们总编给我讲，叫我把握时间，不要讲太久，没有问题。
　　在开始演讲前，我想请问在座各位来宾，你们认为这次金融风暴或者叫金融海啸的原因是什么？在我回答原因之前，我想再问各位一句话，你们认为资本主义的本质是什么？难道是我们平常所理解的市场化、自由竞争，我告诉各位都不是。资本主义的灵魂叫做信托责任，只有在信托责任的基础之上，你搞市场化等等，才可以创造价值，否则就是大欺小强欺弱。

　　而信托责任就是监管的真正本质，也就是说政府需要透过法治化建设，让社会的每个参与者不敢不有信托责任，这一长串话就是资本主义的灵魂，我为什么这么说？这次金融海啸的真正原因，是违反了资本主义的灵魂所造成的，而不是缺乏监管。

　　我通过演讲给大家回顾一下为什么有这次的金融风暴，在美国的金融市场，或者说在很久很久以前它是怎么样运作的，有一批信用卓著的人向银行人，他会走到中介，中介收集他的材料，包括收入证明、税单等等，由中介机构进行第一关的审核，审核通过后交给银行，银行拿这些材料再审核一遍，如果认为是可行的贷款，银行就会把1万块美金贷给信用卓著借款人，中国的银行信贷到此结束，可是美国才刚开始。从借款者到中介到银行是一个基础，从这之后就叫衍生性的金融工具就开始了。

　　“衍生性”这三个字听得很多，今天的演讲我清楚的告诉各位，什么叫衍生性的金融工具，就是从银行工具开始的。美国的银行借出1万就少了1万，它不会停止，他会拿着1万的债券，把这个债权卖给像雷曼兄弟这样的投资银行，这些公司买到这些债券会怎么做呢？会做成10张的债券，每张是1000美元，加在一起是1万美金，还没有停止，后面还有什么呢？比如说保险公司就进来了，像美国最大的保险公司，就是AIG，AIG进来了，就给这10张债券再提供担保，保证会支付，如果不支付的话，AIG作为保险他给你支付。这10张保单很有意思，还可以再卖掉，卖给美国金融市场，明明是1万的债券，等到保险公司参与后，你又创造出了10张新的金融工具叫做保单。

　　很多投资银行，比如说雷曼兄弟，他们会根据这10张债券创造出更复杂的债券，比如说它拿这10张债券跟美国的国债或者其他公司的公司债，搞一个结构性的债券，举一个例子，比如说他跟股票市场合并，如果今天是1万点，涨到1.5万点，就给你50%的回报，如果跌了你不损失，他把债券的利息给你，这就是基础以上的衍生性的债券工具，原来1万块钱的债券，保险公司参与了，让金融工具加了一倍，投资银行也进来了，创造出更多、更多的金融工具，但是这么多的金融工具真正的基础就是这1万的债券，我们根据1万的债券创造出了庞大的金融工具出来，这些问题本来都不是问题。只要整个金融链条不要出现问题，都不会出现问题，只要1万块的借款人按时付利息都不会出问题，很多银行的参与者，因为创造出这么多的金融工具，他会受到很多的好处，比如说手续费，比如说1%到2%的手续费，对他们非常好，对他们基本上没有风险，这个链条在很久很久前的美国运行时非常良好的，基本上没有什么问题。

　　美国金融体系真正产生问题的原因，就是这一批市场参与者，尤其是美国的投资银行等等，变得更加贪婪了，贪婪到什么地步呢？是只看钱而不讲信托责任。给各位举一个例子，这次雷曼兄弟破产了，有一家银行想收购它，它的亏损金额已经超过20亿美元了，想用15亿收购，这个时候美国民众发现，雷曼的三个高管要求付给他们25亿美金，你搞了巨大的亏损，别人帮你忙，你还要求25亿美元的红利，这就是华尔街的贪婪，这种贪婪激怒了美国的老百姓。贪婪，为了挣更多的钱，做一些违法的事件，就是违反信托责任的事件，就出现了一个新的名词，就是次级债，什么是次级债呢？信托责任不好的人也鼓励他们借款，这些人可能以前是租房子的，也让他们来借款，这些借款的人，只要他借款，通过整个链条运作，又借给这些人一笔钱。这些人找到了中介机构，中介机构也丧失了资本主义的信托责任，他们就开始造假一起骗银行。

　　据我了解，很多中介机构还有中国人，他就更有经验了，从国内骗到国外了，伪造收入证明，税单等等一起骗银行。我讲到这你可能不奇怪，我们都是这么干的，要不然怎么可以骗到银行的钱呢？可是美国不是的，美国根本不理解怎么会有这样的人，怎么会有这样的中介，银行拿到资料银行会审核，资料都是假的审核没有用，银行跟中国的银行不一样，它把钱借出去，又可以把钱拿出来，卖出去，他也成了中介了，他也懒得审核了，银行把1万美元借给这些人，然后卖给其他的银行，然后又切成10张的债券，AIG就出来担保，然后雷曼兄弟在这个基础上，再发行更多更多的延伸金融工具，也把美国的股市带进来了，美国的国债也带进来了，搞的非常复杂，把这1万块钱的债券放大无数倍，然后投资银行又收取了1%到2%的手续费，他们变得更富裕了。

　　各位来宾知不知道？次贷危机发生后，整个链条产生了什么问题？就是在座来宾最清楚的问题，就是“三聚氰胺”事件发生了，就是美国的金融体系也有“三聚氰胺”在里面，我为什么拿这个做类比呢？接下来发生的一切事件跟我们牛奶事件是一样的。请各位来宾回忆一下，中国发生“三聚氰胺”事件的时候，你们对中国的食品工业是什么想法？你发现你立刻丧失信心，你不会让你的儿女喝中国的牛奶，你会花更多的钱，给你的儿女买进口的奶粉，同理可推，美国民众对资本主义也完全丧失了信心，情况极其严重，金融机构因为民众的信心丧失逐渐崩溃。发现他创造的衍生性金融工具都有“三聚氰胺”在里面，不付利息了，整个就传导下去，整个美国的金融市场都充满了“三聚氰胺”，老百姓信心丧失，金融机构开始扛不住了，20%的人不付钱的结果，使“三聚氰胺”进入了太多的工具里，AIG公司也扛不住了，一张债券出问题没问题，现在每一张债券都有“三聚氰胺”，它扛不起了，所以美国最大的保险公司要宣布破产，因为“三聚氰胺”。

　　这个时刻是值得我们学习的时刻，请各位来宾注意一下，美国政府如何处理问题，我想通过今天的演讲，和我们全国的老百姓以及学者沟通一个观念，我们过去迷信市场化的时代已经终结了，今天已经不能靠市场化解决问题，请你看看美国政府如何解决。在这里我要提出一个新思维，那就是市场化的理念应该被工商链条这四个字所取代，就是中国从10年开始就进入工商链条新时代，欧美各国早就进入了工商链条的新时代。当一个部门出现问题，它不会停，不像农耕时代，一个部门出现问题，就会停，但是它不会。美国看到工商链条的攻击性，理科斩断，设立防火墙，怎么设立呢？也就是说，当次贷危机发生的时刻，很多金融机构开始倒闭的时候，美国政府在短短的一、两周之内，马上做出果断的建议，斩断工商链条，拿钱帮这些企业，AIG扛着多少美国人的保险，你不能倒，美国政府拿出800多亿美金，缺钱给你钱，美国政府再印钞票帮助你。

　　难道各位来宾认为美国政府在违反市场化运作吗？为什么他们要救市呢？我清楚的告诉各位，从今而后，市场化这三个字一定要被工商链条所取代，我不希望听到大家要不要救市的问题，今年多米诺骨牌的效应，美国政府的做法是拿钱帮这些金融机构建立防火墙，斩断工商链条，后果不堪设想，如果美国政府不救AIG是什么结果？就是AIG承担了美国近3亿人口的保险，如果美国不救它，它宣布倒闭是什么下场呢？保险出现问题，使他们立刻丧失信心，丧失信心就是第二张骨牌。

　　第三张骨牌就是不敢消费了，存钱养老了，就会冲击第四张骨牌，就是不敢买东西了，再就是裁员了，再下来不敢买东西了，再下来就会形成恶性循环，就会造成1929年美国经济的大崩溃。这个时刻是每个老百姓要反思的时刻，你还要迷信市场化吗？你还希望政府不要管吗？很多学者讨论政府应该不应该救市，我觉得不用讨论了，不用浪费老百姓的时间了，看看美国的做法，你不斩断工商链条，下来就是经济的全面崩溃。我对美国的做法做出高度的表扬，这就是工商链条应该做的事情，应该强化政府的功能，而不是弱化政府的功能。

　　那么，这个工商链条斩断之后，就可以设立防火墙，以免冲击到实体经济，也就是消费和生产。美国政府为了设立防火墙，通过美国国会通过了7000亿美元的救市方案，欧盟也通过了两万亿美元的救市方案，国会第一次讨论竟然否决救市方案，为什么呢？因为美国老百姓太痛恨华尔街的贪婪，像雷曼，你都倒闭了，别人来救你，你还要求别人给你25亿美金，华尔街怎么这么贪婪，第一次众议院否决了，因为众议院不敢违反民众的意见，然后股价大跌，最后老百姓认为整个金融机构是腐败的、贪婪的，你可以不救，请你注意不救的结果是什么？冲击到实体经济的时候，就是全美国老百姓买单，老百姓想明白了，好吧，就救那些可恨的家伙吧。美国老百姓允许美国政府救那些可恨的人之后，国会通过了7000亿美元，欧盟也通过了两万亿美元，不但给你钱，同时还给你更低的利息，让你负担更轻的借到钱，按照工商链条的理论，钱直接进入了，直接帮助金融机构了，全世界的股票市场什么反映呢？全线大跌，全球股票市场大跌，美国股市一周跌了20%，美国股市从今年年初开始跌到10月份，跌了8.5万亿市值，就等于中国05、06、07年三年GDP的总和，就是把中国3年的GDP跌光了，等于三年白干。

　　全球股市大跌，我个人那几天没有睡好，我自己是金融博士，我是商学院的金融博士，我这几天没有睡好，我非常紧张，我紧张什么呢？不是我有什么崇高的理想，因为我这个人是比较肤浅的，我想会不会冲击到我，我熬到这个年龄不容易，我也没有退休金，也不容易，而我们全国老百姓歌舞升平，几乎没有多少人察觉到危险的来临。我把当时的情况给你讲，你肯定是汗流浃背，当时股价为什么这么跌，我们竟然发现，当欧盟和美国政府把这么多钱准备交给银行的时候，他们拿到救济款竟然不借出去，他们对资本主义因为“三聚氰胺”的事件，我出现了担心，企业要短期借款，你会不会还给我，不还我我亏了嘛，那不借。借给银行，我怕你倒闭了，所以我还是不借了。我既不想借给美国的企业短期融资，也不想拆借给我的同业银行，我只想保留这些钱自己过些好日子，因为“三聚氰胺”的事件，导致了这些人对资本主义完全丧失了信心。

　　请各位注意，金融体系之所以可以维系，信心太重要了，当你不买牛奶的时候，牛奶行业立刻全线崩溃，你只要对牛奶行业丧失信心，牛奶行业就会立刻全线崩溃。你只要对金融行业丧失信心，金融行业立刻崩溃，美国的企业和银行挂钩是非常深的，他们要借钱发薪水、交电费、买原材料，如果借不到什么结果呢？不能发薪水了、交电费了、买原材料了、出差了，所有的活动都会停止，银行借不到短期的拆借结果是使资金链断裂。当中国人还在歌舞升平的时候，全球已经面临了经济危机，这就是为什么欧美各国股市大跌的原因，他们跌一天我们跌三天，我们跌的比别人还凶。

　　这个时刻欧美各国政府想出了一个奇招，英国政府出面了，告诉这些银行，兄弟们，跟我走，你们放心，你们大胆的借，借给企业做融资，借给银行做短期拆借，如果这些人不还，哥们我替你还了。所以就是知我者布朗同志呀。有政府做担保，我就借给他，借给企业做短期融资，也拆借给同业做短期拆借，经济开始活跃了。

　　英国首相布朗经过这次事件，情绪大涨，美国政府一看，就想我们应该不应该学一下英国老大哥呢。我用很形象的比喻告诉你，比如说一个人吸毒了，差点死掉送到医院来，这个医生不想救他，而是想我救了他是不是鼓励大家吸毒呢？美国政府是这样想的，美国政府可恨呀。这是非常可恨的，如果我们学习英国老大哥救市的话，把你国有化的话，会不会影响美国资本主义的美誉呢？你越想股价越跌。所以最后美国人也搞国有化。我看了《纽约时报》的一篇文章，美国二十一世纪就是“社会主义”的世纪。

　　由于政府信用加入在里面，银行开始借短期融资了，可以借短期拆借了，这就是为什么欧美各国股市10月份出现了三次大涨，最可恨的是，我们只涨了一天，他们跌三天，我们跌九天，可恨的是人家跌一天，我们跌三天，我不得不讲中国的股市，看你们的面相就是一副被套牢的样子，让你们彻底理解中国的股市怎么跟欧美股市挂钩，而且挂的都是错钩。

　　各位来宾，肯定想问我一句话，如果国有化这一招失败了怎么办？你能不能讲一下欧美国家怎么办呢？同志们，请听清楚了，如果欧美目前所进行的国有化如果失败的话，我清楚的告诉你们，没有下一招了，就此完结了，因此我们都可以了此残生了，就等待全球经济崩溃，国有化是最后一招了。

　　可是在这个时刻，我想通过欧美的国有化，想跟大家沟通一个观念，欧美的国有化是手段不是目的，他们的目的就是斩断工商链条，建立防火墙。我想每位来宾反思一下，这么多年，金融机构和国有企业的目的是什么，就是为了民营化，欧美是经济为目的，我们是把手段当成目的，这一点在今天国际金融危机之下，值得全国老百姓包括本人反思。我们这么多年的民营化的目的是不明白的，基本上把手段当成目的，

　　在这个时刻，金融危机已经开始冲击了，而且防火墙虽然设立了，可是还是会漏水，因为设立的太匆忙了，而且各位再想想，欧美经济什么时候会复苏，我用一个很形象的说法告诉你，就像突然得了肺炎一样马上倒下去了，7000亿美元的救市意义就是大量的打抗生素，这个哥们最后没死，就是给你氧气，这个哥们躺在床上奄奄一息。我告诉你未来怎么样？病来如山倒，病去如抽丝。心脏起搏器打了，大量的抗生素打了，好不容易把他给救活了，病去如抽丝，慢慢才会好，预计欧美经济要逐渐走向萧条，慢慢才会恢复。而且防火墙设立的太过匆忙，有漏水的现象，什么叫漏水呢？你设身处地的想想美国人，通过这个事件后，他对债务也害怕了，害怕的结果是对信心逐渐丧失。现在有调研指出，美国40%多的人，认为他会失业的时候，他就尽量不去消费了，以前在外面吃饭，现在在家吃饭就算了，旧衣服就可以了，也不用买了，旧电视也不用坏了，凑合着看吧，每个人因为这类事件而凑合着，那就完了。

　　美国经济开始衰退了，我们这个时候还有幻想，他们的萧条不会影响到我们中国，你们是不是也是这个类似的看法呢？你们认为还是隔岸观火，你看我们昨天晚上还去夜总会、桑拿多好的，我就不得不把各位带回中国，当他们的股价跌一天，我们跌三天，当他们的股价上涨三天，我们涨一天，为什么呢？因为中国的问题更严重，我们不仅有即将到来的国际金融危机冲击着我们，我们中国还有非常严重的问题没有解决。

　　什么问题？请允许我用前面的理论做一个说明，就是多米诺骨牌的工商链条效应，请各位回忆一下去年为什么有楼市、股市泡沫呢？认为经济发展更成功了，老百姓更富裕了，手上的钱更多了，一个个去炒楼、炒股吗？去年楼市、股市的泡沫本质意义就是制造业的回光返照，就是楼市、股市泡沫是第二张骨牌，第一张骨牌是什么？制造业开始衰退了，制造业衰退的原因很多，我在以前的演讲都谈过，我今天不重复了。

　　比如说，我谈到的汇率的问题，成本上升的问题，《劳动合同法》的问题，以及宏观调控的问题，这四大冲击因素都冲击着我国的制造业，造成投资、营商的环境极度恶化。我们在迷信市场化的时候，制造业在2006年碰到危机的时候，我们像美国政府一样斩断工商链条，设立防火墙。如果当两年前制造业出现苗头的话，就设立防火墙，就像美国和欧盟的政府救助企业一样，他们企业拿出大量的金钱、政策帮助他们的企业，为什么呢？他们不要重蹈我们的覆辙，他们要斩断工商链条，建立防火墙，他们做得比我们积极得多得多。

　　当时由于四大冲击使制造业面临的投资环境极度恶化，我们没有帮助我们的制造业，我们没有建立防火墙，我们没有斩断工商链条，很多制造企业家面临困难的时候，他们把应该投资在制造业的钱不投资了，拿出来炒楼、炒股，打倒第二张骨牌，造成楼市和股市的泡沫，根本不是很多学者所谓的流动性过剩、老百姓太富裕了，楼市和股市的泡沫原因就是没有斩断工商链条、建立防火墙。

　　第三张骨牌继续倒下，股市吸引了大量的有钱人到了股市，这是制造业的回光返照，我还让大家注意金融危机，我还写了一篇文章是八大危机，这个文章的点击率非常惊人，超过了1亿，就像我的人生一样，人生非常轰动，但是不受到重视。

　　就像大家听我讲话一样，有人就不爱听，我已经决定改行了，我已经决定去做明星了，人生最大目标也改了，过去是受到儒家思想的毒害，我的人生目标是09年我要上春晚，取代赵本山和宋丹丹，由我来讲小品怎么样。

　　昨天华商报还采访我，说郎教授听说你想当明星，为什么呢？我说：“因为我这个人比较肤浅。”

　　第三张骨牌是什么呢？占中国经济总量70%的民营制造业全部衰退的结果是必然拉低楼市和股市，从而形成这两个市场的泡沫崩盘现象，套牢了大部分的股民们。

　　来宾们，你还不救吗？下一张骨牌是什么？就是财富效应的结果，因为会进入股市的，注册的炒股者大概有1亿，这些人是比较有闲钱的人，当你把他们的财富全部席卷一空的时候他们就不能消费了，不能消费是什么结果呢？那就是纯内销的企业都受到了影响。我为了做你这个演讲，我昨天还洗个脚、桑拿了一下，因为这个是纯内销企业，我就问他们生意怎么样，老板说：“别提了，最近下降了20%、30%。”这是财富效应的结果，能够不洗脚就不洗了，在家洗就可以了，我还理了一次发，我还好两个礼拜理一次。

　　我会告诉大家，如果没有经济危机，我们自己的工商链条都会使我们的经济走向萧条，我只讲了我们的四大骨牌，我还没有谈到出口，这就是为什么别人跌一天，我们跌三天，别人涨三天我们涨一天。

　　最后10分钟或者5分钟，看看我的心情，我们的链条怎么样跟国际链条挂钩呢？我们可能幻想可能不会影响到我们，我们歌照唱，舞照跳、脚照洗，我告诉各位一个数据，我们的产能过剩占GDP的比重高达35%，而我们的消费占GDP的比重也差不多是35%，我们是一个消费严重不足的国家，而我们是一个产能过剩极其严重的国家。那产能过剩怎么办呢？我们只消费了35%，但是我们总产量是70%，剩下一半，我们给它一个非常美丽的名词，就是叫出口创汇，出口给欧盟，尤其是给美国人消费，我们赚取了大量的外汇。07年12月破了1.5万亿，我在讲话这个时刻，正在破1.9万亿，我讲完之后就破了。

　　我告诉各位，你不要因此而欣喜，这个35%是过剩的产能，要靠别人买你的产品你才可以把它消化掉。我告诉各位几个假设情况，第一欧盟的防火墙如果失败怎么办，就会出现漏水，他们的进口减少了，就直接影响到我们35%的出口，他们不是崩溃，而是漏水，漏水都会造成我们的影响，如果他们的防火墙爆裂是什么结果，我不敢想，我但愿不会。今天《华商报》问我，如果会呢？我说我当明星去了，我也不想知道。我们能干什么呢？我们什么都不能干，我们只能祷告欧美把防火墙设的好一些。

　　第二个假设是什么？请想想“三聚氰胺”的故事，当发生“三聚氰胺”的时候你不敢喝牛奶，美国出现的次贷危机就是美国的金融“三聚氰胺”，当然我希望它不要改变了，如果改变了呢，如果你不敢喝牛奶的话，他们就不敢负债消费，想想自己就明白了，你知道不知道美国人这种过度消费的情况多严重，美国家庭负债消费高达95%，超过部分占多少呢？大概占GDP的7%，我换算了一下大概0.7万亿美元，我们出口占GDP的35%，大概是1万亿美元，如果美国人从此以后量入为出怎么办呢？过去可以消耗掉我们的过剩产能，请你想想“三聚氰胺”事件发生的话，如果美国人从此以后量入为出怎么办呢？是只要美国人量入为出这就影响到0.7万亿的进口，我们出口才有1万亿美元，如果欧洲人也开始量入为出怎么办？我就不多讲了，因为在座的各位来宾都比我聪明。你们发现欧美的金融危机透过我们35%的过剩产能紧密的挂钩在一起。那么，这个紧密挂钩现象就是我国制造业面临的第五个危机，那就是国际金融危机对我们实体经济将通过35%的GDP总量造成的危机。

　　我个人像各位信心一样，我肯定希望欧美各国成功的设立防火墙，千万不要漏水，我们希望欧美的人负债消费，希望不要学中国人的量入为出，这只是我的一厢情愿，也相信这是在座各位的一厢情愿。如果不是我们所想的，我不知道结果，也不想知道。

　　第五个危机活生生的摆在各位面前，如果你们都听懂的话，你就明白为什么别人跌一天，我们跌三天，别人涨三天，我们涨一天，原因就是我们的问题更严重，不仅有过剩产能的冲击，我们还有制造业本身所存在的危机，这个危机的来源是什么呢？为什么中国制造业这么不抗压呢？如果各位有时间的话，可以上网看一下。我国制造业这么多年来，它的定位就是错误的。什么叫定位错误呢？也就是说，今年已经进入了产业链的时代，已经不是行业对行业、公司对公司的竞争，而是到了前所未有的产业链的时代，中国的制造业在产业链中就是价值最低的。产业链是什么意思呢？我以芭比娃娃为例，我以前讲过。芭比娃娃出厂是1美元，但是在超市是将近9美元，为什么会达到9美元呢？就是靠产业链除了制造以外创造出来的，包括产品设计、仓储运输、终端零售等创造出来的，他们的毛利率是40%，我们芭比娃娃的毛利率是多少呢？如果不是负的话，就是接近零，他们通过6+1的产业链，把我们中国人的全部利率都吸收过去。经过这么多年的发展，我们中国取得了惊人的耀眼的GDP，而美国取得了最实惠的所有利润，这是我最新的观点。我们取得了GDP，而美国取得了利润，我们只要做一美元的产品，美国就可以取得3.6美元的利润，而我们1美元的产品，美国就可以创造出9美元的价值，其中3.6美元是毛利，我们继续破坏环境、剥削劳动力。这就是我们受到国际冲击，我们不能自己定价，我们不掌控定价权，只有6加1的6是决定定价权的，我们特别的不抗压。在压力下，我们的企业会大量倒闭，拿出大量的钱干什么呢？就是炒股、炒楼，因而所以形成楼市、股市的泡沫。

　　很不好意思，一个小时时间我就把中国经济说透了。谢谢大家！