纳斯达克进入震荡上行阶段

2020-07-26

牛经沧海

风险提示

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【回顾】

上周我们说“市场正在等待2季度财报而裹足不前。预期有7成机会盘整向下，消化浮筹，更加健康。“

结果SPX走出窄幅震荡形态，SPY收在320.88， 微跌0.84点；QQQ高开低走，收在255.56点，跌3.86点。

我们在7月12日《纳斯达克重演1998》一文中推测，纳斯达克即将进入震荡上行格局， 而事实上，纳指正是自7月13日冲高回落，开启一轮震荡市。

 

【纳斯达克真香】

老子曰“天之道，损有余而补不足。人之道则不然，损不足以奉有余。

美国股市3月反转以来，纳斯达克一路领涨 （见图1）。为什么？我们在5月30日《疫情冲击后美国股市的一种估值》中按疫情对业绩冲击程度， 将公司划分为疫情驱动业绩，疫情影响微小，疫情影响中等， 疫情重灾区4类。纳斯达克聚集了许多前两类公司。

ETF/指数	最低	最高	最大升幅	%	超越	注
QQQ	164.93	269.76	104.83	63.6%		对标纳指NDX
SPY	218.26	327.28	109.02	49.9%	13.6%	对标标普SPX
DIA	182.1	276.35	94.25	51.8%	11.8%	对标道指DJIA
IWM	95.69	153.38	57.69	60.3%	3.3%	对标罗素RUT
NDX	6771.91	11069.26	4,297.35	63.5%
SPX	2191.86	3279.99	1,088.13	49.6%	13.8%
DJIA	18086	27624	9,538.00	52.7%	10.7%
RUT	966.42	1537.62	571.20	59.1%	4.4%

图1。美国股市3月反转以来各大指数及对应ETF表现

资本没有无缘无故的爱，是这些疫情驱动业绩以及疫情影响微小的公司，成为疫情下资本追逐的目标。正如老子所说，人之道，损不足以奉有余。

如果将可投资的资产看作一个披萨饼，那么投资者就是食客。将披萨饼的8块视作投资标的，4块是债券，3块是股票，1块是现金。疫情前大家分8块饼。疫情后4块饼是债券突然不香了，股票的3块饼突然更加吸引目光。就算在股票的3块饼之中，也有两块深受疫情影响，变味了。因此，所有饥饿的食客都来抢食仅存的一块好饼，纳斯达克真香。

这个抢饼现象在生活中经常发生。基于这一观察，我们认为，这种资本追逐的游戏不会很快终止。纳斯达克落后大市的情形也许在一两周之内结束。有鉴于此，我们上周精选了一组12支股票构成一个组合，期待在未来9至12个月超越大盘。

 

【专题细分ETF组合入选以来的表现】

5月13日所选14支ETF整体ITD回报17.68%，整体超越大市（SPY）3.73个百分点。其中，创新科技龙头ARKK回报39.94%，中国互联网KWEB 回报28.55%，大幅超越大市。

 

图2。专题细分ETF自5月13日入选以来的表现一览

 

【2020阿尔法贝塔股票组合入选以来的表现】

7月19日所选12支阿尔法贝塔股票组合整体ITD回报（0.39%），整体逊于大市（SPY）0.13个百分点。

2020阿尔法贝塔股票组合聚焦大科技与医疗保健两个行业。根据FactSet的数据，所选行业受到疫情影响最小。而入选股票基本上属于在疫情中受益的细分行业领航者。整体贝塔1.2。

图3。2020阿尔法贝塔股票组合自7月19日入选以来的表现一览

 

【后市观察】

当前大国之间的摩擦日益加剧，美国国债收益率跌破3月危机时刻的低点，金银连创新高，无不指向风险加剧。然而，股市就像叛逆期的少年，总是出乎大多数人的意料。

纳斯达克下周有望反弹，但反弹之后有可能再次下行，在未来两周最终完成自高点10%的回撤。 大盘（标普）将会新的箱体以内继续盘整，等待纳指完成回撤后携手北上。

中期震荡上行，长期看涨不改。

图4。大市现况

 

[lostman]

股市随时可能暴跌一波，现在追高获利少，风险极高