(ZT)危机赋予美国新金融权力

危机赋予美国新金融权力

作者：美国哈佛大学国际发展中心主任 里卡多·豪斯曼(Ricardo Hausmann)为英国《金融时报》撰稿 2008-12-18

美国经济危机预示着其世界霸权的终结。事实确实如此吗？来自不同阵营的评论家，担心的，高兴的，都在思考着这样一种未来——美国在全球事务中的影响力将大大下降。不过，如果美国处理得当，结果将恰恰相反。

我们有必要记住，权力是一个相对的概念，而不是绝对的。的确，当前的混乱伤害了美国，但也伤害了许多其它国家。今年以来，道琼斯指数已下滑了近40%，但这几乎使它成为全球表现最好的股市。

更重要的是，就权力而言，俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等不友好的国家正受到石油出口价格和主权债券价值双重下跌的打击。

还记得今年夏天的危险场景吗？俄罗斯入侵格鲁吉亚，并用能源牌威胁欧洲。

现在，俄罗斯政策制定者们每天都在祷告，仅仅是为了能让股市正常开盘。

从更广范围来看，金融灾难已经导致资金突然停止流入新兴国家和发展中国家，这将威胁到其经济增长、金融系统和政府账户的稳定。

与普遍流行的观点相反，当前这场危机与纽约大学(New York University)经济学教授鲁里埃尔•鲁比尼(Nouriel Roubini)几年前预测的末日战争(Armageddon)几乎没什么关系。他认为，美国不断扩大的经常账户赤字最终会超过世界其它地方为其提供资金的意愿，从而导致美元崩溃，同时美国国债的长期利率将会飞速上升。

那和当前的这场危机没有什么关系：美国已变成仅存的超级借款国，在美元走强的同时，能够以创纪录的低利率发行巨额美元债券。除了美国财政部，人们几乎不愿意借钱给任何人。这使得美国能够以创纪录的低成本提供约5万亿美元来为金融系统纾困，并组织一次凯恩斯式的经济再通胀。

与此同时，一些表现相当不错的国家，比如巴西、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁、南非和土耳其等，基本上已经失去了获得外部融资的渠道。

美国该如何运用新发现的金融权力？虽然仅将其用于实现国内政策目标很有吸引力，但这么做将会是一个错误。

首先，美国现在已经有巨额的经常账户赤字，反映出美国国内支出远远超过产出的事实。将借款能力仅用于国内支出会增大赤字，导致美国外部均衡恶化，从而限制其经济增长。

其次，在美国净公共债务大幅增加之际，婴儿潮一代即将开始领取社会福利金，这会使长期财政实力恶化。

第三，全球许多国家将会吃到融资渠道缺乏的苦果，而这些国家出口利润的下降本来会为通过增加借款解决问题提供正当理由。如果不加以制止，融资渠道的缺乏将会导致它们经济萎缩，进口下降，从而在美国最需要的时候损害其出口。在此环境下，各国可能会封闭自己与全球经济的联系，实行类似于《1930年司莫特-郝利关税法》(Smoot-Hawley Tariff Act of 1930)的保护主义金融方案。这会导致后冷战时代特征的出现——全球化共识的瓦解。

第四，如果美国循环利用金融资源，将资金转借给在金融危机中失去融资渠道的表现良好的国家，那么它不会增加净债务，反而会为纳税人挣钱，同时帮助增加对美国出口的需求。

第五，向世界其它地方进行资本再输出，将会阻止美元不合时宜的升值。

最后，行使这种职能将会在全球赋予美国巨大的软实力。各个国家将不得不决定，它们是想与市场民主合作，从美国及其它国家能够调动的财源中获利；还是在俄罗斯、伊朗或委内瑞拉失败后，试图与它们形成单独的阵营。

以必要的规模循环利用资金，将会超过国际货币基金组织(IMF)、世界银行(World Bank)以及地区性开发银行日常的业务量。这些机构每年的贷款额一直远远低于1000亿美元，但金融市场崩溃损失了约7000亿美元的融资渠道。

此外，一些国家害怕寻求援助，担心会令市场恐慌。美联储(Fed)已经开辟出一条新路，通过与巴西、韩国、墨西哥及新加坡签订互换协议，提供了1200亿美元的资金，但这种方法存在地域限制，并且是单边的。像美国国内正在做的那样——也是我所在的拉美影子金融监管委员会(Latin American Shadow Financial Regulation Committee)最近所推荐的——通过创立基金，在全球购买公共和私人证券进行直接干预，或许是未来比较有前途的一种方法。

本文作者是美国哈佛大学国际发展中心(Harvard\'s Center for International Development)主任，同时也是拉美影子金融监管委员会委员。