依俺看，熊目前主要有两种看法

看法1. 经济开始陷入衰退，通胀已过峰值，必然随着经济衰退开始消退，Fed很快启动降息进程。所以长债价格持续走高，收益率持续走低，美元已经见顶，会持续贬值，黄金走高，股市大盘衰退行情启动，开启新一轮下跌

看法2. 经济比一般人想象的皮实，尽管会走软但不会衰退，通胀也很皮实，不容易走软，Fed高息持续的时间比目前市场认为的要长的多。等投资人意识到Fed并不会很快开始降息进程，长债价格会转而走软，收益率走高，黄金当前的上涨行情很快受压，股市大盘当前的熊市依然，上涨受限。

至于牛，主要是看技术面，基本面方面除了强调无论如何，美股长期看牛外，俺找不出其他看牛的理由。

俺看熊，目前持看法1，但是对看法2中对通胀的认识保持警惕。Fed已经陷入两难境地，想从这个境地中走出来也许并不容易。也就是说，美国有陷入滞涨的可能。

如果滞涨的话，Fed保持高息，金融系统受压越来越严重，随着金融危机持续加重，Fed很可能不得不保持高息的同时以某种方式放水，比如讲停止缩表，转而持续扩张资产负债表。只不过如果这种扩张反过来支持通胀高企的话，Fed最终将被逼到死角，无计可施。

那么，Fed资产负债表的扩张会不会拉高通胀呢，这得看银行会不会加强放贷，目前看很难。首先即便Fed停止缩表，应该也不会主动扩表，直接给银行注水。其次银行目前盈利困难，流动性欠缺，要加强放贷有很大难度，相反的可能却很大

美国是信贷经济，银行持续减少放贷，最终应当会导致前面看法1变为现实

当然，如果通胀最终证实难以下降，那就说明Fed为了支撑银行系统开启的变相放水转过来支撑通胀，整个形势迟早将完全失控。