今年后几个月经济状况分析

数据比较乱，说啥的都有。最近的库存量和存销比都在攀升，看着好像是生产端包括供应链有很大改善，但是仔细看疑问很大，譬如存销比，虽然也在增加，但是依旧保持在历史低位。最好的解释是销售增长速度在迅速减缓，这和高通胀对应（通胀压制需求），同时也对应超低的消费者信心指数。另外，进口货价格年增量一直在两位数以上！通胀（CPI和PPI）目前还在高速增长。通胀要想下降，存销比似乎应该首先恢复到疫前正常水平。但目前显然离正常水平还远。另外，在生产没法恢复正常，供应链问题依然存在的状况下，想打压通胀，只能想法降低需求。而且似乎这段时间降低通胀的主要方法就是压需求，不管是降低资产价格，打压股市，还是Fed升息缩表，朝的都是这个方向。

这显然不是正确的方向。降低需求的最直接的恶果就是引发衰退。Fed显然在朝这个方向口头努力。

但是另外一方面，实际上，Fed还在注水，这意味着最近的一两个月，通胀将不可避免的持续升高。虽然利率（10年国债收益率）实际上还是升起来了，这表明很多人还是选择相信FED。美国经济是信贷经济，利率提升到最后会打压消费，但也会打压生产。经济热度消退，价格可不一定跟着消停了。另外，通过打压消费降低通胀，怕是要等到看到衰退来临才会有效果。

关于生产力恢复的问题，在人均产出变化不大的状况下，其关键还是在于总就业人数，目前的总就业人数比疫情前还差近3百万，美国人还不想回到疫情前的工作状态。这个差额已经不怎么缩小，生产力没法恢复正常。

有人问为啥招工数据那么好，这其实是疫情后需求短期内爆发催生的，等到需求消退，就没那么多企业还想继续扩大招工了。这个变化会很快发生。

经济层面的不确定性，一定会反应到资产价格。这些关键的问题不厘清，各类包括股票在内资产价格不可能开始真正的牛市行情。最有可能的就是持续的调整，一直到看到实际上的衰退，Fed开始放松财政政策的时候为止。这个可能会在年底前发生。那个时候资产价格会迎来一波爆发性上扬。但是只要关键问题还没有解决，爆发后带来的调整将是持续而且致命的。

很多人预测三月fed会议前后股市会有一波能够创新高的行情，对这种说法要小心，在投资人对经济层面的解析依然分化严重的状况下，想要一个能够创新高的行情，不是那么简单的事。