美国金融疯子和即将到来的通涨

3月18日,美联储表示,将收购至多3000亿美元长期美国国债,并将另购入至多7500亿美元的抵押贷款支持证券。

美联储此举,简单来说就是美国央行发钱购买美国财政部的长期国债,这会推高长期美国国债的价格,相应地也就降低了长期国债的收益率。同时,大量的美元进入市场,意味着美元会贬值,也就是“不值钱”。这迅速激起了部分中国人的担心；一来中国的外汇储备中有相当部分是以长期美国国债形式存在的,这部分储备可能会大幅缩水；二来美元相对于人民币可能会进一步贬值,这对于中国对美出口而言将是雪上加霜。所以不乏言论称伯南克此番救市方案为“史上最无耻救市方式”。

美联储出钱购买美国长期国债,就会导致这种国债价格上升,同时收益率下降,但持有者的账面上应该会由于价格上涨而赚钱。事实上,根据经济学者郭凯的分析,2008年9月的时候,5年期美国国债的价格在半个月里大概涨了2%-3%,这就意味着中国的外汇储备在账面上增值了200亿-300亿美元。当然对于中国来说,外汇储备中的美国国债由于价格上升而赚到的“钱”,可能会因为国债收益率下降而抵消。这需要比较因为价格上涨带来的收益和因为收益率下降造成的损失之间的差额,才能最终确定到底是亏损还是赚钱。

另外,美元相对于人民币贬值,对中国的对美出口肯定会造成负面影响,但是对中国出口的整体影响程度,还要看人民币对其他货币的汇率变化情况。而且就现在来说,汇率已不是影响出口的最重要因素。

有评论认为,如果美元让投资者失去信心,那就不是经济危机那么简单的事情了。这种担忧是对的,不过,我们应该明确一点,美元的地位主要是构筑在美国经济和综合国力基础之上的,如果美联储的救市措施对美国经济产生正面作用,那么对美元其实是长期利好。美联储宣布“印钞救市”后,美元出现大跌,但第二天就出现了反弹。所以过早断定中国的外汇储备已是“待宰的羔羊”陷入危机,是不合适的。

当下美联储能用的手段屈指可数,现行的基准利率已经是0-0.25%,降息也没有什么空间,在这种情况下除了印美元的手段外,似乎也找不到其他更好的刺激美国经济的办法,就实用主义的态度而言,这恐怕还是一个“不错的选择”。只要这剂药确实能起作用,使得美国经济在哀鸿遍野中下降速度比其他国家稍微慢一点,一比较,大家可能发现美国的边际收益率还是最高,那么它仍旧会是世界的选择。

现实一点来讲,对于中国来说,指责美国无耻救市无助于中国外汇储备的安全性,最好希望这种“无耻的救市”能让美国经济赶快好起来。好比说你借钱给一个人,你总不可能希望他的境况越来越差,因为那样还钱的希望就渺茫了。当然这有可能会增加借款人的道德风险(美国人享福全世界买单),但有时候你不得不权衡成本、风险和收益,作出一个不得已的理性选择。

美国现在已经开始印美元挽救经济了，但是，美联储的1万亿美元是肯定不够的，多少
万亿才够？克鲁曼教授说要2万亿，我个人觉得可能还不止，要想让美国金融体系恢复
，必须有一个或者几个傻瓜把那些没有人要的有毒的债券全部买下来（当然，这些傻瓜
就是美联储和中国，日本以及海湾产油国，或许还有俄罗斯），只有这样，银行才能重
新获得放贷的信心。
这些债券的规模是多少？次贷的规模不到3万亿，不多。但问题是，由于经济危机出现
造成大量的失业，以前还房债，卡债和其他家庭贷款毫无问题的美国人也没有收入了，
美国人不消费了，美国公司也就没有了收入，公司的债务也就还不上了，这些债务的规
模最少也是次贷的规模十几倍。当然，这些债务并非都是有毒的废物，毕竟还是有一些
美国人还得起钱，但是傻瓜们无论如何也得放几万亿美元的血，我个人估计5万亿差不
多吧。
问题就在于，这群傻瓜们的智商并非完全一样，他们中间总有一个人会先知先觉（很可
能是俄罗斯，绝对不可能是中国），这个先知先觉的傻瓜会突然大梦初醒般地认识到，
即便把自己的家底掏空，也买不下这些有毒的废物，这是一个无底洞，于是他会把已经
买入的美国国债（也就是间接买入的有毒的废物）再卖出去。当第一个傻瓜的信心崩溃
之后，除了美联储，剩下所有的傻瓜都会跟风，于是美联储只有印更多的美元（反正也
是废纸了），和傻瓜们交换美国国债。傻瓜们拿到了废纸，就开始在国际市场上大肆抢
购石油，黄金，粮食和其他一切能够存储的商品，免得废纸变得更毛了。于是大宗商品
猛烈升值，全球通货膨胀泛滥，石油可能会涨到500美元一桶。那些把自己的货币钉住
美元的国家，没有一个能吃得消的（毕竟大家都要进口石油），于是纷纷放弃和美元的
联系汇率制，改为钉住黄金，这个时候全世界所有的人都开始抛售美元，美元如同潮水
一样流回美国，美国国内昨天晚上还是通货收缩，今天早上就变成了通货膨胀。黑人兄
弟们和劳模们本来只能温饱，现在连温饱都不够了，杀人放火的，于是都来了。
当然，大傻瓜中国的日子也不会好过，辛辛苦苦十几年攒下的2万亿美元，全部打了水
漂不说，国内的那些出口企业，通通破产倒闭，民工没有了饭吃，到处闹事，公检法缇
骑四出，全力弹压。
最后会怎么样呢？中共还是当权，毕竟中国人能够忍耐，民工没饭吃了还可以回去种田
，不过大洋彼岸的奥巴马就没有这么舒坦了，美国也许会乱成一锅粥。
当然，出现这样的情况，就意味着全世界的灾难，我们只能寄希望于，所有的傻瓜智力
一样高，或者虽然有一个先知先觉的傻瓜，但是剩下的傻瓜个个都冥顽不化，死心塌地
地和美联储同舟共济。如果真是如此幸运，那么美国国内的通货膨胀和国际大宗商品的
升值将会到2010年才出现，届时美元同样将会丧失国际货币的作用，美国将滑入严重的
滞胀，还是会出现混乱。但是世界其他的国家争取到了时间，能够逐步地放弃美元，从
而让损失缩小。中国的2万亿外汇储备还是会打水漂，但是或许能争取到产业升级的时
间，失业率不至于飚高到难以承受的地步，中国经济在经历剧痛之后，逐步走向内需导
向。
那么，究竟会出现哪一种结果，我个人认为，第一种结果的可能性大一些，虽然第二种
结果也有可能。换句话说，非常有可能，通胀在今年下半年以前所未有的烈度出现。让
我们拭目以待吧，毕竟如果风暴要来，那只能够想办法面对。

（文章转自网络，谢谢作者！）