共同基金ZT

共同基金简介 刘以栋 来到美国以后，难免不跟共同基金(Mutual Funds)打交道。而美国的共同基金(也叫互惠基金)种类很多，要想完全弄明白几乎是不可能的。我这里仅介绍一些常识部分， 供大家参考。 共同基金分类： 共同基金一般可分为两大类，即股票基金(Equity Funds) 和债券基金(Bond Funds)。 现金基金(money market funds)不属于长期投资工具， 所以不在此列。 股票基金可以进一步按投资风格(Investment Style)分为增长型(Growth Funds)，价值型(Value Funds) 和介于两者之间的混合型(Blend Funds)三种。 增长型投资风格的关键在于高价买进， 更高价卖出 (Buy high and sell higher)。价值型投资风格的关键在于低价买进，高价卖出 (Buy low and sell high)。 股票基金也可以从市场值(Market Capitalization) 分为小(Small Capital)，中(Middle Capital) 和大(Large Capital) 三类。现在市场上的流行方法是结合以上两种分法从而组合出九种类型，例如大增长型基金(Large Capital Growth Funds)。 与股票基金相对应，债券基金可以根据债券质量等级(Quality/Credit Grades) 和债券(期限(Maturity/Duration)分成九类。其中债券质量从低到高(BBB, A, AA, AAA)分为三类。债券期限从近到远(一年到三十年) 分为三类。 债券质量低于投资等级(Investment Grade, BBB) 的债卷叫高息债券(High Yield Bond/Junk Bond)。与之相对应的基金叫高息债券基金(High Yield Funds)。 还有很多不属于以上分类的共同基金。 例如投资某一特定领域的专业基金(如生物基金); 投资房地产的专门基金(REITs, Real Estate Investment Trusts) 以及对应于某一种指数的指数基金(Index Funds)， 介于股票和债券两者之间的可转换债券基金(Convertible Bond funds) 等。 共同基金利与弊: 共同基金的优点在于 1. 风险分散, 2. 职业人士管理 3.买 进卖出方便 4. 便于跟踪和管理。 共同基金的弊端在于 1. 失去控制 2. 管理费用3. 基金选择 共同基金的好处大家都是耳熟能详，所以这里着重介绍它们的弊端。 当我们把钱交给一个共同基金去管理时，我们也就失去了对投资的许多控制。 假如我去年年初投了一千元在一个共同基金里，到年底仅剩八百元。可是因为市值(market value) 和书面值(book value)的不同， 今年年初我可能却要为子虚乌有的三百元资本所得(Capital Gain)交税。 共同基金的各种费用也是大家经常忽视的地方。共同基金的费用一般包括管理费用(Management Fee) 和 买卖费用(Sales Charges)。 视不同的基金, 每年的管理费用一般在总资产(total assets) 的0.2% 到2%之间。下面的买卖费用也是以总资产为基数。也就是说， 即使你的基金赔了钱， 各种费用一点不能少。 买卖费用收法又有所不同。 A类股在买时收费(front-end load, 3.5% to 5.75%)；B类股在卖时收费(deferred load, about 5.5%)， 并可能被减免， 但可能面临比A股高的广告费(12b-I)。 C类股(level load)没有开始的买卖费用， 但是每年的费用会更高 (extra annual fee ~1%)。 值得注意的是，并非收费高的基金回报就高。至于哪一类股更好，则视各人持股时间常短而定。有时直接跟基金公司打交道, 可以省下买卖费用。 共同基金近万种， 选择一个好的基金跟选一个好的股票一样难。基本原则是选基金资产比较大，良好业绩时间比较长，基金经理经营记录比较好，管理收费比较低的基金。晨星公司morningstar) 的网站上可以找到这方面的信息(www/morningstar.com)。 投资共同基金：证券市场千变万化, 投资共同基金也是无章可寻.。笔者这里介绍一些个人看法，供大家参考。 指数基金：指数基金一般对应与一种股票指数, 如标准普尔(S&P)500指数。 指数基金的优点是收费低，人为因素少。过去记录表明， 很少共同基金能持续比指数基金回报高。Vanguard 在这方面做得很好 (www.vanguard.com). 核心基金：根据个人的经济状况和风险承受能力, 确定一种核心基金，如大 增长型基金或大价值型基金为主要投资工具。在此基础上，再包括一些其它基金作为辅助。 综合平衡： 不同的基金在不同的时期表现不同。九十年代 增长型基金回报高， 二000年以后长期政府债券基金业绩好。谁也不知道未来五年哪种基金回报会最高。在这种情况下，只能做好各种基金之间的平衡， 而不是卖掉差的去买好的(Chase the Winners)。 持续投资： 一般来说, 大家喜欢在市场好的时候投资。事实上，从长远的角度看市场好的时候市场风险更高， 而在市场低的时候应该继续投资。 当然，如果你总能在市场下跌前退出则另当别论。可是你总能做到这一点吗？ 交易基金： 喜欢在市场投机(timing the market)的读者，可以考虑买卖交易基金(ETF, Exchange Trade Funds)。交易基金随相应的股市指数变化, 而不是象普通基金那样每日傍晚结算。 大家熟悉的交易基金有DIA (Dow Jones)， SPY(S&P 500)，QQQQ(NADAQ100)。 I-share (www.ishare.com) 推出了很多这方面的基金。 当然, 交易手续费也是一笔不可忽视的开销。 结语： 在美国的中国人, 很多人正处于资产积累阶段。虽然没有一种行之有效的投资方法为大家普遍接受，但我们都难免不跟共同基金打交道。 这跟追求幸福生活一样，公式是不存在的， 但努力探索却是必不可少的。 期望大家能把握机遇，打造自己稳固的净资产。