美中秋天的对阵：利率的较量

九一八，美联储调降了双息0.5，除了安抚次贷之内患，也重重的一掌拍在了龙的背上，在金融上的震撼不亚于当年的小日本。上个月，中国的出口额首次超越了美国，仅次于德国；而美国巨额贸易的赤字，最大来自中国，美国的任何金融政策都不可能再绕开这条巨龙了。

这几年美，中的金融和经济休戚与共，默契同步的升息周期，都在降温防涨。中国的存率一直小心地低于美率2%左右，借此把世界游资推向彼岸。先不说美国降双息救不了次贷的投机和受害者，单说伯南克这降龙十八掌的起式，为什么打得周小川一个措手不及。
 

通涨加速，经济过热，房产泡沫，股市连高，中国这四大“经脉”升息穴，只有增加利率的幅度和速度，才能遏制和降温。但是每年热钱风险和升值压力的这两大“络脉”降息穴，又使升息小心谨慎，变的缓慢无效。周小川上任以来，经络两脉就一直没有打通，越升越热。络脉二穴，是常常叫周小川偏头痛的，目前在中国，钱也成烫手的了。

9/14周小川刚刚提了0.27，四天后伯南克就背道而驰大幅降息，一下子就拉开了0.77，双方利率只差0.88了。隔着一大洋，伯南克和周小川打起利率太极了。许多年来美国软硬间施地逼人民币大幅升值，但中国也回以软功，到目前也只有年均升值4%，伯南克当然不满意，他要降赤字，又想要热钱（借惯了吗），双向都想得利，就必须保持强势美元，才能有作为。

中国当前首要的，不稳定的问题是通货膨胀。这次通涨，聚积源自内部，始于华中的粮食区，不是顺差和外储引起的，也不是他国转嫁的，这和中国的高速发展是由内部驱动而非出口带动一样。对付88-89，93-96年两次通货膨胀的关键手段，是中行采用了经典药方：存率高于通率，让百姓手中的钱币没有贬值，调运几年的内功就渡过了。这次伯南克的反向发功，也难挡周小川利率的升幅和速度，奥运前的稳定，重中之重。

中国的通货膨胀，已达6.5%，是存款利率的两倍，尤其是食品方面，猪肉高达70%。通货膨胀，是周小川最不愿提的四个字。伯南克这一降，美国也许进入降息周期，因为他未来十几个月最在意的也是四个字：经济衰退。这两位世界经济的掌门人，心病不一，出招不同，延续下去，全球必有大乱。在美中每次对阵时，中国都是不卑不亢，后发求稳。这次周小川虽然遇到了大难题，也会有不寻常的表现。

我以为，利率的杠杆，这次谁的忙都帮不了。

先说美国这边的麻烦，受前几年次贷的诱惑，网罗了二百万户信用欠佳，收入不稳不好，不怕高利的买房者和投机人，现在全息本金一起要付了，就是伯南克把利息降到零，也解决不了这批特殊人群的困境，也许永远也解决不了。

而中国的问题更是前所未有的，许多传统和经典的药方都不灵光了。

络脉之一的热钱是经脉三大热症之根源。表面上，周小川手中只有中美利差0.88的空间和十几分钱人民币升值的余地（如果每年5%升值是安全的），超过了美率和升率，热钱更无法阻挡，热病也就没法去治疗了。

但是，大陆股市房市的连高，超越存款利率不知多少倍，不好也好，改变了传统的储蓄方式。只要周小川用心地把这两个热穴健康的稳定下来，等于变相地把百姓手中的银子增了值，民心稳了，就可以泰然地渡过通涨难关。这也是周小川在利用利率对付经脉四大热症时胸有成竹，不急不徐，借热降涨，棋高一筹的胆略。既然慢升利率不能降温，干脆静而不调，也许为了全球大局，他还敢跟伯南克齐步走呢……。

就业问题是国家兴亡之基本。这次通货膨胀不能简单地单靠进口猪肉和粮食就可以解决的。这两个行业不知牵扯到多少农民，危机过后，他们怎么办？九十年代的通货膨胀平息后，城市就开始流行了下岗风潮。前车之鉴，不可不防。

控制不好的中国通货风暴和美国的次袋危机，必将影响全球，尤其是美国。伯南克降息一掌的推出，像用腹语告诉对手，人民币升值也是遏制通货膨胀的药方。但是周小川独特的借热打热的反推，像用丹田之气，画出一幅还是5%的升值图。

太平洋上空虚设的美中大擂台，秋天的序幕正在慢慢地揭开。