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美中秋天的对阵:利率的较量

(2007-09-26 17:23:13) 下一个


九一八,美联储调降了双息0.5,除了安抚次贷之内患,也重重的一掌拍在了龙的背上,在金融上的震撼不亚于当年的小日本。上个月,中国的出口额首次超越了美国,仅次于德国;而美国巨额贸易的赤字,最大来自中国,美国的任何金融政策都不可能再绕开这条巨龙了。


这几年美,中的金融和经济休戚与共,默契同步的升息周期,都在降温防涨。中国的存率一直小心地低于美率2%左右,借此把世界游资推向彼岸。先不说美国降双息救不了次贷的投机和受害者,单说伯南克这降龙十八掌的起式,为什么打得周小川一个措手不及。

 

通涨加速,经济过热,房产泡沫,股市连高,中国这四大“经脉”升息穴,只有增加利率的幅度和速度,才能遏制和降温。但是每年热钱风险和升值压力的这两大“络脉”降息穴,又使升息小心谨慎,变的缓慢无效。周小川上任以来,经络两脉就一直没有打通,越升越热。络脉二穴,是常常叫周小川偏头痛的,目前在中国,钱也成烫手的了。


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周小川刚刚提了0.27,四天后伯南克就背道而驰大幅降息,一下子就拉开了0.77,双方利率只差0.88了。隔着一大洋,伯南克和周小川打起利率太极了。许多年来美国软硬间施地逼人民币大幅升值,但中国也回以软功,到目前也只有年均升值4%,伯南克当然不满意,他要降赤字,又想要热钱(借惯了吗),双向都想得利,就必须保持强势美元,才能有作为。

中国当前首要的,不稳定的问题是通货膨胀。这次通涨,聚积源自内部,始于华中的粮食区,不是顺差和外储引起的,也不是他国转嫁的,这和中国的高速发展是由内部驱动而非出口带动一样。对付88-8993-96年两次通货膨胀的关键手段,是中行采用了经典药方:存率高于通率,让百姓手中的钱币没有贬值,调运几年的内功就渡过了。这次伯南克的反向发功,也难挡周小川利率的升幅和速度,奥运前的稳定,重中之重。

中国的通货膨胀,已达6.5%,是存款利率的两倍,尤其是食品方面,猪肉高达70%。通货膨胀,是周小川最不愿提的四个字。伯南克这一降,美国也许进入降息周期,因为他未来十几个月最在意的也是四个字:经济衰退。这两位世界经济的掌门人,心病不一,出招不同,延续下去,全球必有大乱。在美中每次对阵时,中国都是不卑不亢,后发求稳。这次周小川虽然遇到了大难题,也会有不寻常的表现。

我以为,利率的杠杆,这次谁的忙都帮不了。

先说美国这边的麻烦,受前几年次贷的诱惑,网罗了二百万户信用欠佳,收入不稳不好,不怕高利的买房者和投机人,现在全息本金一起要付了,就是伯南克把利息降到零,也解决不了这批特殊人群的困境,也许永远也解决不了。

而中国的问题更是前所未有的,许多传统和经典的药方都不灵光了。

络脉之一的热钱是经脉三大热症之根源。表面上,周小川手中只有中美利差0.88的空间和十几分钱人民币升值的余地(如果每年5%升值是安全的),超过了美率和升率,热钱更无法阻挡,热病也就没法去治疗了

但是,大陆股市房市的连高,超越存款利率不知多少倍,不好也好,改变了传统的储蓄方式。只要周小川用心地把这两个热穴健康的稳定下来,等于变相地把百姓手中的银子增了值,民心稳了,就可以泰然地渡过通涨难关。这也是周小川在利用利率对付经脉四大热症时胸有成竹,不急不徐,借热降涨,棋高一筹的胆略。既然慢升利率不能降温,干脆静而不调,也许为了全球大局,他还敢跟伯南克齐步走呢……

就业问题是国家兴亡之基本。这次通货膨胀不能简单地单靠进口猪肉和粮食就可以解决的。这两个行业不知牵扯到多少农民,危机过后,他们怎么办?九十年代的通货膨胀平息后,城市就开始流行了下岗风潮。前车之鉴,不可不防。

控制不好的中国通货风暴和美国的次袋危机,必将影响全球,尤其是美国。伯南克降息一掌的推出,像用腹语告诉对手,人民币升值也是遏制通货膨胀的药方。但是周小川独特的借热打热的反推,像用丹田之气,画出一幅还是5%的升值图。

太平洋上空虚设的美中大擂台,秋天的序幕正在慢慢地揭开。



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