家庭投资理财

Family Investment 家庭投资理财为什么要投资理财• 钱生钱– 靠手挣钱，靠脑挣钱，靠钱挣钱– 2006年净资产（不包括基本住房）超过100万美元的人，在美国有890万 [1]。– 超过半数百万富翁的致富经主要是保守的投资观念和长期财富积累 。房地产是主要收入来源之一。– 为了保证退休生活，每个家庭100万美元的退休金是合理的。– 子女未来的教育经费可能也是一笔巨大的开销。为什么要投资理财• 抵御通货膨胀和美元贬值– 按购买力计算，1980年的1美元大约相当于2000年的2美元, 2006年的2.5美元 [2] 。– 一个更加激进的计算， 1980年的1美元大约相当于现在的10美元。– 目前美元进入一个长期贬值的过程。而人民币进入一个迅速升值的过程。– 由于通货膨胀和美元贬值，时间是你的敌人。– 简单的把钱存银行或者存CD并不能帮助你战胜通货膨胀和美元贬值。复利• 投资理财中最强大的力量: 复利(compound interest)– 俗称利滚利– 由于投资复利，时间成为你的朋友。• 72规则– 例如：如果每年投资收益10%，要过多少年资产才能翻倍100%？– 由于复利的原因，经过72 / 10 = 7 年就可以翻倍。• APR & APY (rate vs. yield)• 复利的例子– Warren Buffet，伟大的投资家，30多年将近30%的回报，积累了几百亿财富，成为世界第二富豪。[3]• 复利的困难之处– 大资金，长时间稳定回报投资理财第一步：了解自己• 知己知彼，百战不殆。– 了解自己目前的财务状况• 收入• 支出• 账户– 自己的投资目标是什么• 自己目前有多少理财知识• 自己愿意花多少时间学习投资理财• 自己能承受多大的风险• 目前和今后大约能投入多少钱投资• 自己的投资目标是什么：– 短期：买房，买车…– 长期：退休，子女教育…投资理财第二步：预算 • 预算 budgeting– 作monthly budget• 下载sample budget sheet– 原则：平衡• 节俭但不吝啬。• 不要太苦了自己，但也不要太大手大脚。• 不要太苦了现在，为将来存太多的钱。• 争取每月实现正的现金流入。• 脱离不良债务：如高息信用卡。• 基督徒不要忘了或者舍不得十一奉献。– 所得远远超过付出。第三步：学习最基本的投资常识• 什么是股票• 股票市场的发展历史• 什么是基金• 理解什么是风险• 风险与收益的关系• 学习如何合理避税及报税常识• 什么是退休金账户• Efficient Market hypothesis• Modern portfolio theory第四步：建立投资组合• 建立投资组合portfolio– 现金类• cash ，saving，CD, money market– 房地产• 自住房，投资房，商业地产。– 证券类• 退休金计划– 401k, 403b, 529 plan, roth IRA, IRA, pension• Mutual fund• 直接的股票投资• Bond– 保险类• 有些带投资性质的保险，如UVL，不建议。现金类投资• cash ，saving，CD，money market– 比较容易变现应急，几乎没有风险。– 一般要能保正2 - 6个月的日常生活开销。• 防止意外丢工作而必须在股市最糟糕的时候卖出。– 太多现金类会降低投资回报。• 选择high yield saving or CD– Citi saving： 4%– Online bank saving：ingdirect，etrade…• 从长期看，美国目前的利率水平处于中性[13]。房地产投资• 房地产现金流– 收入：租金收入， 地产增值收入– 支出：地产税， 贷款利息， 维护费用，交易费用• 20年规则– 美国的房地产基本上20年翻一倍。– 未来几年内房地产市场可能会比较疲软。[4]– 与股票市场不同，房地产市场的下跌通常比较缓慢。• 4倍规则– 比如年薪7万，可以负担4*7=28万的房子– Monthly mortgage payment(+ tax)不超过税后收入的30-50%，或者税前的38%。• 影响地产价格的主要因素– Location, location, location– 长期利率– 失业率– 趋势多还款还是少还款？• 贷款15年 vs 30年– 多还款的理由• 15年贷款的monthly payment只比30年的多几百元，却提前15年还清。• 30年贷款前面3年主要是在还银行利息，本金在5年以后还的比较多。– 少还款的理由• 30年贷款节省下来的钱可以投资，10%的回报轻松击败6%的贷款利率。这相当于借银行的低息贷款进行高息投资。• 15年贷款在开始的几年会压力比较大，而这段时间其实也是最需要钱的时候，没有必要。– 需要结合自己的情况综合分析。• 类似的：– 是否每个月要多还款？– 10% down payment or 20% down payment?债券投资• 债券Bond 市场 [14]– 债券种类很多，有国家发行，社区发行，企业发行等。– 一般不适合小投资人，但可以买bond mutual fund来参与。– Bond prices move in the opposite direction of interest rates – 债券并不是抵御通货膨胀的好工具。– 美国国债可能进入一个长期熊市。• 大买主中国寻求抛售美国国债• 美元长期贬值保险投资• 保险基本属于支出。目前有些带投资性质的保险，如UVL等，还有免税优惠，不过不建议。• VUL 是一种非常 tricky 的 investment vehicle。一般来说，除非你非常有钱，有钱到不得不考虑大量遗产税的问题，VUL 不适合你。• WFG是做VUL比较出名的一家公司，在加州一带比较流行。• 对绝大多数人来说，term life insurance 是更好的选择。 • 更加详细的讨论，请参考[15]美国的退休金计划• 美国的退休金计划– 国家的Social security• 只能提供30% 的需要• 目前美国的Social security系统非常脆弱，问题很多，甚至有可能系统破产。– 雇主赞助的401k/403b/457/annuity plan• 能提供40%的需要– 个人的养老计划 IRA / Roth IRA• 能提供30%的需要– 个人的投资储蓄退休金计划1• 401k [5]– 公司的退休金计划。缴纳的是税前收入。• 60岁以后提出的时候本金和收益都要补税。• 60岁以前提出不但要补税，而且外加罚款10%。– 特殊情况下可以免除罚款，比如买房子，教育，医疗费用等。– 公司通常有match， 一般最大化match即可。• 适当投入退休金可以降低当前税率，享受税收滞后的复利增长。• 但过多投入退休金有可能导致退休后税率太高。• 403b [6]– 教育机构的退休金计划，类似401k• 457 [7]– 政府机构的退休金计划，类似401k，但提前取出没有10%罚款• TAX DEFERRED ANNUITY [9]– 类似401k• 529 plan [8]– 自己或子女的教育基金，为税前收入退休金计划2• Traditional IRA [10]– 额外的退休金计划，为税前收入– 投资种类多，灵活度大，与雇主无关。• Roth IRA [11]– 额外的退休金计划，为税后收入• 60岁以后提出的时候本金和收益都不要补任何税。• 中间可以随时提出本金，不需要补税（但不建议这么做）。• 中间提出收益部分要补税加罚款10%。– 除非是五年以上并且是为了买房，不需要补税和罚款。– 2006年额度4000，2007年额度5000。– 一般人尽量早开并且开满Roth IRA。– 好处多多：无税复利增长• 401k Rollover to IRA– 离职时使用• 从养老金账户中贷款 (不建议)共同基金Mutual Fund• Mutual Fund [12] 是家庭理财的好帮手。– A form of collective investment– Fidelity, vanguard, tiaa/cref…• 相关基本概念– No load, no transaction fee (NTF) : ideal– Front / back load : buy / sell fund fee– Management fee– Non-management Expenses– 12b-1/Non-12b-1 Service Fees: marketing– Redemption fee: short term trading fee– Net asset value (NAV)– Turnover: fund security transaction rate– Brokerage Commissions: may be waived基金种类1• Open-end fund 开放式基金– 基金股数根据买卖情况变动– 大多数基金为开放式基金– 五个字母代码• Close-end fund 封闭式基金– 基金股数固定，价格变动– 三个字母代码– ETF (Exchange-Traded Funds) [16]• Similar to index fund, but traded as stock，commission may be charged.• ETF 更加灵活多变，随意买卖基金种类2基金可以按照地域，投资方向，投资目标和投资方法 等分成很多类• US / global / china / Latin America / emerging market fund • Stock / Bond / Money market fund• Small /mid / large cap fund• Growth / value / balanced fund• Health care / communication / energy sector fund• Fund of fund• Bear market fund• Index fund– Index funds vs. active management• Hedge funds– Option & future involved基金例子• 可以通过morningstar, yahoo, google, brokerage companies等查找基金信息和评级信息。– 重点看基金简介和类型；今年，去年和过去5年的return；评级；Expenses & fee；minimum investment；portfolio 和投资比重• List of best mutual funds by CNN Money [18]• FLVCX / FSEAX / FHKCX – Fidelity美国股票基金 / 东亚基金 / 中国基金• OBCHX / MCHFX / DPCRX – 中国基金，以香港为主• PGJ / FXI– 中国ETF，以北美中国上市公司为主• CAF– 中国大陆A股市场的ETF基金例子• FLATX / EWZ– 拉丁美洲基金 / 巴西ETF• PSPFX – 自然资源基金（能源为主）• DODFX / DODGX– 国际股票基金 / 美国股票基金• 。。。。。。。。第五步：付诸实施• 留出足够的应急基金– 3-6个月现金• 购买足够的保险– 医疗，房子，车子，健康，人寿• 开设相关的投资账户– 投满Roth IRA– 投到401k的最大match– 从孩子出世就适当投入529– 每个月最好在投至少10%的闲钱到taxable account • 以上投资要小心设计portfolio，购买基金，股票，债券等，长线投资。• 年底要报税开户事项• 开户事项– 401k/403b/457/annuity是和公司相关，要找本公司HR的人办理。你基本上没有太多选择。– IRA/RothIRA/529/taxable account是你直接管理的私人账户，你全权管理。要自己挑开户公司。• Wells Fargo– 每年有100个免费交易。条件是25,000 combined balance。• Fidelity, vanguard– 很好的共同基金管理公司，买卖自家基金免费，但买卖股票佣金很贵。• Scottrade– 买卖股票7元commission fee。• 其他公司比如etrade, ameritrade, IB等等。股票投资税务• 退休账户的投资收入暂时不用报税交税。• 普通投资收入(taxable account)要报税并且交税，包括股票，基金等。– 只有当你卖了以后，才算投资收入(realized gain or lost)– 投资收入记入当年收入，投资亏损可以逐年抵减收入 ($3000 per year)– 税率按时间长短分• 长线：1年以上，15% tax• 短线：1年以内，30% tax• 更复杂的细节请参考税务说明。– 年底报税的时候要填每一笔交易，相当繁琐。小结：共同基金投资步骤 1• 1，确定自己的投资目标 – 只有闲钱才拿来投资！– 充分考虑风险承受能力：• 投资的本金损失了50%你还能安然入睡吗？• 如果承受不起，就不要强迫自己承受，因为，你很可能会犯严重的决策错误。• 2，确定投资组合– 设计portfolio• 决定自己做还是买成Fund。 – 例如：20%可以自己做，80%买Fund, 或者100%买Fund• 决定aggressive or not: 多少股票，多少债券，多少cash 。• 决定买哪个sector，那个地区– 例如：可以买中国基金，或者health care sector共同基金投资步骤 2• 3，选择Fund– 除了money market, 没有基金可以保证未来的收益。– 朋友推荐可能比较靠谱。– 分散投资：鸡蛋不要放在一个篮子里。• 小额投资为了省麻烦就无所谓了• 基金太多了管理起来也很麻烦，一般不要超过10只。– 管理费高，收交易费用的最好不要买；• Fund 的买卖有可能有手续费。– front load 在你买的时候就从总投资额里扣除了，– Back load只在你赎回的时候扣（一般满7年就不扣了），– 也有no load，但要求至少持有3-6个月，否则收redemption fee。– 最好不要看到去年或前两年的业绩惊人地好而买；• 比如中国，拉美基金， 80% yearly return– 最好不要买太小太新的Fund；– 想和市场保持同样增长的就买Index fund；共同基金投资步骤 3• 4，买入mutual fund– 买的方式最好是分批逐步买入，尤其不要在年底前 (11,12月)集中买有大量未分配利润的Fund；– 长期固定等额投资法 （dolor cost average）• 比如：每个月投资500，或每个季度投资2000。– 每年固定月份买入法• 夏天通常行情平淡，买入良机。– 下跌买入法• 股市几乎每年都有暴跌。遇到暴跌的时候大胆买入，耐心持有。• 追高买入是长线投资的大忌。（但是何为高？高上有更高？）• 5，长期投资– 由于税的原因，至少hold一年，之后根据情况调整– 如果基本面无变化，宏观经济向好，最好不要卖– 如宏观经济大衰退，可以在熊市早期调整舱位• 2001-2002年衰退，很多基金损失高达50%以上。• 要学习评价整体经济形势和股市中长期趋势。投资的反思• 长期统计数据表明，– 90%的短线投机者都亏钱。– 75%的投资者都没有跑赢大市(beat market index)。– 如果你觉得你不属于上面两类，可能你是投资天才，不过更大的可能是你活得还不够久，见识的还不够多。• Risk / Return：现代股票投资的核心问题。– 现代华尔街提倡系统交易方法：• 建立模型，验证模型，机械买卖，减少人为干扰• Dilemma: Passive or active management• 如何主动管理？如何设计投资组合？投资的反思：系统风险• 长期投资有10%的平均回报 – 这是一个建立在众多hidden assumption基础上的说法。– 牛市中要长期持股。– 但熊市的风险是不可忽视的。– 通过均线分析，在牛市初期买入。– 通过资金管理，在牛市中慢慢的提钱出来。– 通过均线分析，在熊市初期卖出。• 系统风险。– Baby boomer集中提出退休金，可能会导致经济衰退，股市下跌，房市下跌。平安面对熊市和牛市• 共同基金的高额回报是通过在好几个经济周期(市场起落)内持有它们而获得的，这意味着需要10、15或者20年甚至更长的时间 • 如果你想在共同基金上成为一个成功的长期投资者，那你得具有捱过许多令人沮丧的熊市的勇气和远见。 • 在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪 – 巴菲特投资名言– 也就是说，在牛市疯狂的时候卖出，在熊市疯狂的时候买入。股票投资• 为什么要进行股票投资？– 获取超过基金的收益率• 股票投资有什么风险？– 偶尔在股票市场上赚钱并不难，难的长期持续稳定的赚钱。大多数人在股票市场上赚的钱最终还是赔回去了。股票投资很有可能血本无归。• 股票投资三要素？– 心态控制– 资金管理– 炒股技术• 请参考股票投资专题References• 1. http://info.china.alibaba.com/news/detail/v5003008-d1000203460.html• 2. http://en.wikipedia.org/wiki/United_States_dollar• 3. http://en.wikipedia.org/wiki/Warren_buffet• 4. http://en.wikipedia.org/wiki/United_States_housing_bubble• 5. http://en.wikipedia.org/wiki/401k • 6. http://en.wikipedia.org/wiki/403b• 7. http://en.wikipedia.org/wiki/457_plan• 8. http://en.wikipedia.org/wiki/529_plan• 9. http://en.wikipedia.org/wiki/Annuity_%28US_financial_products%29• 10. http://en.wikipedia.org/wiki/Traditional_IRA• 11. http://en.wikipedia.org/wiki/Roth_ira• 12. http://en.wikipedia.org/wiki/Mutual_Fund• 13. http://en.wikipedia.org/wiki/Interest• 14. http://en.wikipedia.org/wiki/Bond_%28finance%29• 15. http://www.unknownspace.net/bbsdoc3/life.faq/Investment/VUL/5• 16. http://en.wikipedia.org/wiki/Exchange-traded_fund• 17. http://en.wikipedia.org/wiki/Unemployment_rate• 18. http://money.cnn.com/magazines/moneymag/bestfunds/2007/actively.html