页岩油成本和前景

国际油价跌至63美元 中东酋长死磕美国页岩油

20141209
油价跌幅高达近40%，原因之一是世界经济疲软导致石油的消耗量低于市场预期，而欧佩克自身也得承担部分责任，因为它的产量高于市场预期。但是，最主要的推手还是北达科他州和得克萨斯州的“页岩人”（页岩油开采商）。在过去4年中，由于油价始终徘徊于每桶110美元左右，他们一直在从过去被认为是没有经济效益的页岩层中提取石油。他们疯狂的开采行为—自2010年以来，他们已建成约2万口新油井，是沙特新油井的10倍还多—让美国的石油产量提高了三分之一，日产量达到将近900万桶，这只比沙特的原油日产量少100万桶。页岩人与中东酋长之间的竞赛将世界原油市场供应从短缺变为过剩。
种种迹象表明，这种淘汰策略已开始实施。专门生产页岩油的公司的股价持续低迷，许多公司甚至已经债台高筑。即便是在油价开始下跌之前，大多数页岩油公司投入新油井的资金就已经高于从现有油井中获得的收入。随着它们的收入正在快速减少，这些公司将会发现此前过度扩张。一波破产潮很可能将会来临。而这反过来又会损害页岩油在投资者中的声誉。幸存下来的企业可能会发现，价格更高的页岩油将在一段时间中没有市场，这将迫使它们不得不量入为出，减少投资。由于页岩油油井寿命不长（在第二年中，产量甚至可能减少60%至70%），因此投资减速将会快速转化为产量下降。

石油经济或将不再脆弱不堪

这种淘汰策略注定是痛苦的。但是，从长期来看，页岩油行业的未来似乎是有保证的。将水、沙子和化学物品的混合物注入页岩层以释放石油的水力压裂法是一项相对新颖的技术，这项技术仍然在高效地带来大笔财富。据全球著名能源咨询公司IHS计算，在过去一年中，由于产油公司掌握了更加快速的钻井技术和从页岩层中提取石油的技术，一个一般项目的产油成本已经从每桶70美元降至57美元。

走出当前这场价格风暴的公司将会去开采更多的页岩油。比如，在科罗拉多州的奈厄布拉勒页岩层（Niobrara formation），在沿着俄克拉荷马州和堪萨斯州边界的密西西比河石灰层，开采才刚刚开始（而且周期有可能更短）。此外，对于页岩油的饥渴也不仅仅是美国所特有的现象：从中国到捷克，全世界各地有着同样的地质结构。尽管没有一个国家能够像美国那样同时拥有饥渴的投资者、经验丰富的石油开采公司、以及圆滑的官僚，但页岩油的财富效应最终势必会引发世界各地的开采热潮。

最为重要的是，投资于页岩油的资金是以便利的小额增量形式进入。尚未被开采产的大型传统油田往往位于难以进入的地方，要么在深海，要么在高海拔的北极。不久前，美国的埃克森美孚石油公司和俄罗斯的俄罗斯石油公司在北西伯利亚的喀拉海（Kara）中，花费两个月时间，耗资70亿美元，却仅仅打了一口油井。尽管他们发现了石油，但是开发时间将长达数年，开发成本将达到几十亿美元。相比之下，页岩油油井的开采最短一周就能完成，而开采成本只需150万美元。页岩油开采公司清楚页岩层的分布，而且很容易租到新设备。唯一的问题是：到底有多少页岩油油井可以开采？整个业务变得越来越像生产饮料：不管世界何时口渴了，你只需开启灌装厂设备就行。